Isso reduz o ruído que vem poluindo as análises sobre os preços dos ativos brasileiros nos últimos dias. E o resultado de uma análise mais técnica é que, apesar dos preços recordes das commodities no mercado internacional, as ações brasileiras estão baratas.

A turbulência política fez o Ibovespa encerrar a semana passada em 114,2 mil pontos. Isso representa uma queda de 12,6% em relação ao pico de 130,8 mil pontos no início de junho. Só esse cálculo é um argumento eloquente mostrando que os preços estão baixos. No entanto, há mais indicadores importantes.

Comecemos pelo mais tradicional deles, a relação Preço/Lucro (P/L), também conhecida em sua versão em inglês, Price/Earnings (P/E).

Resumidamente, o P/L mostra em quanto tempo os lucros da empresa iriam remunerar totalmente o investidor pela compra da ação.

Esse indicador é um dos mais simples de calcular e um dos mais usados, pois fornece uma ideia rápida se a ação está barata ou cara em relação aos resultados da empresa.

Na média, o P/L da Bolsa brasileira está entre 7 e 8 vezes.

Ou seja, ao comprar uma ação, o investidor teria seu dinheiro de volta apenas com o lucro da empresa em 8 anos, ainda desconsiderando o possível crescimento destes lucros.

Se isso parece muito tempo, considere que o P/L médio do índice americano S&P de 500 ações está ao redor de 22. Portanto, em uma análise mais simples, diríamos que as ações americanas custam mais que o dobro das brasileiras.

Evidentemente, alguns detalhes devem ser levados em conta: por lá, o custo de oportunidade é bem menor que o brasileiro, visto que não há prêmio real (retorno acima da inflação) embutido nos títulos do governo americano.

Além disso, os índices são bem mais carregados por empresas tech do que no Brasil. Estas empresas costumam crescer a taxas bem mais elevadas à que as da “velha economia” e tem uma conversão lucro para fluxo de caixa livre maior, pois são modelos de negócios com pouco volume de ativos no balanço.

Apesar destas colocações, nos chama a atenção o tamanho da discrepância entre estes indicadores. Pela conta dos analistas da Levante Ideias de Investimento, um P/L expurgado da valorização das commodities está em 11. Mesmo esse P/L de 11 tem de ser olhado com um pouco mais de atenção.

A Bolsa de Valores do Brasil tem uma participação relevante de commodities minerais, expressas nas ações de Petrobras (PETR3/PETR4) e Vale (VALE3). Os preços das commodities estão em alta nos mercados internacionais, o que provoca uma certa “distorção” dos preços médios.

Assim, o tempo necessário para o investidor receber seu dinheiro de volta apenas com os lucros da empresa – sem contar os eventuais ganhos de capital com a valorização da ação – seria de menos de uma década.

Internacionalmente, é consenso entre os conhecedores do assunto que quando o P/L está em apenas um dígito, é sinal de que as ações estão baratas.

Internacional

A semana começa com uma leve alta dos contratos futuros dos índices americanos. Os contratos do S&P 500 avançam 0,6% e os do índice Nasdaq têm alta de 0,5%.

Na Ásia, bolsas encerraram o primeiro pregão da semana com viés positivo. A exceção foram as ações da chinesa Alibaba, que caíram mais de 4% devido a novos ataques das autoridades chinesas.

Segundo notícias do jornal Financial Times, o governo de Pequim pode pressionar a empresa para cindir-se e separar seu aplicativo de pagamentos Alipay.

Oficialmente para estimular a competição, a medida chinesa é uma maneira de reduzir o poder das empresas tecnológicas.

Relatórios Focus

A edição mais recente do Relatório Focus, divulgado nesta segunda-feira (13) pelo Banco Central (BC) traz, pela primeira vez, prognósticos para a inflação medida pelo IPCA e para a taxa Selic em valores coincidentes de 8%.

A maior alta foi nos prognóstico para a inflação, que estavam em 7,58% na semana passada e em 7,05% há quatro semanas.

A elevação de quase um ponto percentual na projeção indica uma piora razoável das expectativas com relação aos preços.

Ademais, a projeção de crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) para 2021 voltou a cair, recuando para 5,04% ante os 5,15% da semana anterior. E o PIB previsto para 2022 também baixou. Caiu para 1,72% ante 1,93% do relatório anterior.

E Eu Com Isso?

A alta dos contratos futuros do S&P está sendo acompanhada por uma valorização dos contratos futuros de Ibovespa, que iniciam a semana em alta devido ao desanuviar da situação política.

As notícias são positivas para a Bolsa.

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Leia também: O superciclo do Bitcoin | Domingo de Valor.

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Esse contexto amplia as incertezas, também, quanto ao andamento da economia. Incertezas essas que trazem maior volatilidade para o mercado e deixam o investidor mais cauteloso, inclusive o de longo prazo, que pode adiar decisões para 2023. E a volatilidade do mercado pode agravar problemas com a inflação, que continua rodando acima das expectativas, como ocorreu com a alta de 0,87% do IPCA em agosto. Sendo que a inflação ainda terá o efeito, a partir deste mês, da nova alta de energia e de todo o impacto indireto que pode vir por meio do repasse do aumento de custo para as empresas. Inflação mais alta leva à revisão das projeções também para a elevação da Selic, configurando uma trava maior no potencial de expansão da economia.

Por mais que se confie no compromisso do Banco Central em fazer a inflação caminhar para o centro da meta em 2022, o trabalho fica mais difícil com a instabilidade política, que, entre outros efeitos, mantém o dólar em patamar mais alto. Além disso, essa instabilidade pode atrapalhar a agenda de votações no Congresso e entendimentos que envolvem a questão fiscal. Segue em aberto o que pode acontecer com a Reforma do Imposto de Renda, com os Precatórios e a possível ampliação do Bolsa Família. E preocupações fiscais também tornam mais difícil a execução de uma política monetária eficiente no sentido de controlar a inflação.

Ainda é preciso ressaltar que parte da composição da inflação é independente de consumo, que é por onde se tem mais impacto da alta dos juros. A crise hídrica, decorrente de fatores climáticos, vem prejudicando as lavouras, o que pesa nos preços e no desempenho da agropecuária. Os preços de energia sobem também pelas condições climáticas que levaram ao uso mais intenso das termelétricas. Ainda persiste o desequilíbrio na oferta de insumos para a indústria, a ponto de comprometer a produção de veículos e outros setores. Os juros podem agir no sentido de limitar o repasse do aumento de custos, mas até certo ponto.

Não há uma situação de descontrole da inflação, mas não é muito animador ver a inflação em 12 meses chegar a 9,69%, com o acumulado no ano, até agosto, em 5,67%. E a inflação em oito meses já vem superando o teto da meta, de 5,25%. 

Todo esse cenário leva à revisão, pra baixo, das projeções de crescimento da economia, neste e no próximo ano. Já temos, pela primeira vez, a projeção média do PIB de 2022 abaixo de 2%. E isso antes do agravamento do cenário político, pós 7 de setembro.

Claro que o mercado oferece boas oportunidades. As ações têm tido quedas incompatíveis com os resultados das empresas e da própria economia. Os juros em alta ampliam as chances de ganho na renda fixa. Mas é preciso um planejamento muito mais cuidadoso, para estabelecer as melhores estratégias. Ainda mais considerando que são poucas as chances de pacificação do cenário político.

Nas condições atuais, não há muitas brechas para um entendimento entre os Poderes. O Congresso pode até avançar com algumas pautas importantes, mas também é bom lembrar que algumas dessas pautas não necessariamente vão ter uma repercussão positiva. Vale lembrar as incertezas quanto aos efeitos da Reforma do IR, por exemplo, até no que se refere à arrecadação, ou da PEC dos Precatórios. A antecipação do clima eleitoral, que já vem ocorrendo há um bom tempo, tem feito muito mal para o País, revertendo as expectativas de um 2022 bem mais favorável para a economia.

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A Totvs permanecerá como controladora e única sócia da B3 neste investimento.

A TSF é uma subsidiária da Totvs resultante da separação da operação de soluções de gestão para o segmento financeiro.

Com posição de destaque neste segmento, a TSF possui um portfólio que inclui: uma plataforma no mercado de fundos de investimentos, para middle e back offices; uma plataforma de soluções de core banking voltada a pequenos e médios bancos; e uma plataforma de processamento e gestão para operações de cartões private label.

Sua receita líquida no ano de 2020 foi de aproximadamente R$ 140 milhões.

No caso da TSF, com a entrada da B3 no capital e na governança e com posição inicial de caixa líquido de R$ 650 milhões, a TSF busca se tornar a principal plataforma de tecnologia B2B para o setor financeiro.

Ademais, a Totvs vem utilizando sua credibilidade e destaque no mercado para a construção de novas avenidas de crescimento, através da criação de joint-ventures, parcerias com empresas líderes, aquisições e investimento em inovações orgânicas.

E Eu Com Isso?

A notícia é positiva para ambas as empresas, tanto para a B3 quanto para a Totvs, no entanto, esperamos impacto mais expressivo nas ações da B3 (B3SA3) no curto prazo, isso porque a parceria chega como uma resposta ao mercado dos novos caminhos que a companhia pode tomar em meio às mudanças regulatório no setor financeiro, com a chegada do Pix, incentivo a competição e Open Banking.

Para a Totvs, a chegada de capital deve ajudar a companhia a crescer em um segmento em plena expansão, tendo como principal concorrente a Sinqia (SQIA3) que vem apresentando crescimentos expressivos nos últimos anos.

Com isso prevemos também impacto positivo nas ações da companhia (TOTS3) no curto-prazo.

Assim como a Sinqia fez após seu follow-on, enxergamos a captação de recursos da TSF como uma oportunidade para crescimento via aquisições, isso porque o mercado de serviços de back-office e middle-office para instituições financeiras tem como característica uma taxa de cancelamento muito baixa.

Dessa forma, a aquisição de concorrentes se torna a maneira mais eficiente de crescer sua base de clientes.

As ações da B3 estão com queda de 15,7% em 2021, refletindo temores do mercado quanto à possibilidade de uma nova bolsa, tirando o monopólio da companhia.

Em suma, enxergamos essa parceria como uma forma da companhia mostrar que não vai deixar de crescer e inovar, se expandindo para mercados adjacentes no setor financeiro.

Apesar de enxergamos a possibilidade de novos tipos de negociação no mercado financeiro que excluam a B3 do processo, em que as corretoras realizem a compra e venda de ativos internamente, semelhante ao que já fazem para contratos de mini-índice, achamos improvável o surgimento de uma nova bolsa de valores no curto-prazo devido à dificuldade de entrada neste mercado.

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Leia também: B3 lança ferramenta para investidor ver seus investimentos em diferentes corretoras.

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O levantamento revela que, em relação ao mês de maio de 2021, junho apresentou um crescimento de 1,4% no número de investidores.

Além disso, o relatório também aborda a quantidade de empresas listadas na Bolsa de Valores.

Na comparação com junho de 2020, as empresas na B3 representaram um aumento de 12,6%, somando 439 companhias. Ante o mês de maio, junho mostrou estabilidade, com somente 2 novas empresas.

Dentre os dados de destaque, em junho houve crescimento de 14,1% no volume financeiro médio diário negociado no segmento de ações na comparação anual.

O volume passou de R$ 34,5 milhões para mais de R$ 37 milhões neste ano. Em relação a maio, o aumento foi de R$ 11,5 milhões.

Mercado de ETF cresce

Recentemente, no dia 24 de junho, a Bolsa divulgou uma pesquisa que abordava o crescimento do mercado de Fundos de Investimentos, principalmente a classe de ETF.

A pesquisa mostrou que os Fundos de Índice (outra nomeação para ETF) movimentaram R$ 153 bilhões entre os meses de janeiro e maio de 2021.

Ademais, em janeiro, os ETFs listados na B3 contavam com 269 mil investidores. Ao fim de maio, esse número registrou um crescimento de 149%, chegando a marca de 402 mil investidores.

Atualmente, a B3 conta com 43 ETFs negociados disponíveis para negociação.

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Há denúncias de corrupção no governo federal e uma reforma tributária confusa ameaça reduzir a competitividade das empresas e a rentabilidade dos investimentos.

Tudo isso em um cenário no qual os bancos centrais dos Estados Unidos e do Brasil discutem, mais ou menos reservadamente, se é hora de diminuir o ritmo das medidas de estímulo destinadas a conter o impacto negativo da pandemia, medidas que estão em vigor há cinco trimestres.

Em um cenário assim, a estratégia mais indicada seria fugir totalmente do risco e migrar para ativos reais.

Porém, não é isso que está acontecendo.

Um levantamento rápido mostra que essa entidade chamada mercado, que inclui empresários em busca de capital e investidores querendo melhorar a rentabilidade de seu dinheiro, continua funcionando muito bem, obrigado.

Apenas as oito operações já confirmadas para julho podem captar R$ 24,5 bilhões, em uma estimativa conservadora – considerando-se que as ações sejam vendidas no ponto central da faixa de preços e que não haja ofertas nem adicional nem suplementar.

Apenas a oferta subsequente da BR Distribuidora poderá movimentar R$ 11,5 bilhões.

E as estimativas são de que o total captado pode superar R$ 40 bilhões.

À primeira vista, essa diferença entre o que está ocorrendo no mercado e as notícias da economia e da política pode parecer inexplicável.

É como se os investidores estivessem desligados da realidade e vivendo em um universo paralelo onde não há crise.

Porém, a situação é bastante diferente disso.

O que estamos vivenciando é fruto de um longo e frequentemente sofrido amadurecimento.

Durante décadas, desde as primeiras tentativas de estabilização da economia, ainda nos anos 1980, essa entidade chamada mercado vem aprimorando suas práticas e aprendendo com os erros.

Os primeiros passos foram tateantes, os tombos e machucados foram inevitáveis.

Porém, com o passar do tempo, o amadurecimento das instituições de mercado e a consolidação das práticas tornou tudo isso mais seguro.

Como um guarda-chuva que não tem utilidade em períodos de tempo bom, mas que se torna indispensável durante as tempestades, o arcabouço legal e institucional do mercado permite-lhe cumprir sua função de conectar investidores e empreendedores mesmo em tempos difíceis na política e na macroeconomia.

A permanência de uma taxa elevada de desemprego pode reduzir o número de clientes dos postos de abastecimento da BR Distribuidora.

No entanto, esse é um risco conhecido e quantificável que entra nos cálculos de preço dos analistas, sem alterar as regras de funcionamento das companhias abertas.

Por isso a pujança do mercado em tempos de crise.

Não é uma excrecência nem uma distorção: é um resultado obtido em décadas de trabalho árduo e aperfeiçoamento contínuo.

Indicadores

A taxa de desocupação foi de 14,7% no trimestre fechado em abril, 0,4 ponto percentual acima do trimestre encerrado em janeiro (14,2%).

Com isso, o número de desempregados variou 3,4%, com mais 489 mil pessoas desocupadas, totalizando 14,8 milhões buscando um trabalho no país.

Essa taxa e o contingente de desocupados mantêm o recorde registrado no trimestre encerrado em março, o maior da série desde 2012.

Os dados são da PNAD (Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios) Contínua, divulgada nesta quarta-feira (30) pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística).

E Eu Com Isso?

O último pregão do semestre começa com um movimento de queda das ações, devido a ajustes técnicos dos pregões internacionais provocados pelo encerramento do período.

Mais uma vez, o noticiário internacional e o cenário político interno podem amplificar a volatilidade das ações.

Apesar de as notícias mostrarem evoluções importantes, o dia deve ser impactado pelo rebalanceamento de portfólios com o fim do semestre e possíveis desdobramentos negativos do mundo político.

As notícias são negativas para a Bolsa em um cenário de volatilidade.

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Leia também: Os riscos da reforma tributária.

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A ferramenta permite ao investidor consultar informações de suas aplicações de renda variável e de renda fixa – até mesmo de diferentes corretoras – de forma detalhada e consolidada.

“Essa nova geração de brasileiros que chega à Bolsa está cada vez mais interessada em aprender sobre investimentos e temos um papel importante de ajudá-los com informações e conteúdo de qualidade”, afirma Felipe Paiva, diretor de Relacionamento com a Pessoa Física da B3.

Paiva ainda complementou: “Assim como Hub de Educação Financeira, que lançamos no ano passado, a nova área logada da B3 contribui nessa jornada de aprendizado contínua e de longo prazo sobre investimentos, com uma interface simples de informações consolidadas, transparentes e com total confiança”.

A plataforma começou a ser testada em abril e tem como objetivo substituir o antigo CEI (Canal Eletrônico do Investidor). O diretor da B3 afirmou que a ferramenta vem passando por melhorias desde abril, mas continuará a ser aprimorada.

Ainda de acordo com informações da Bolsa de Valores, que está prestes a bater a marca de 4 milhões de investidores, o CEI irá funcionar por mais alguns meses. O objetivo, porém, é que os usuários migrem para a nova plataforma.

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Nos EUA, o clima também foi de espera para essa Super Quarta – dia de decisão sobre os juros básicos dos EUA e do Brasil, quando do fim das reuniões do FOMC e do Copom – com as principais bolsas fechando em leve queda: o índice Dow Jones encerrou em baixa de 0,27%, o S&P 500 recuou 0,20% e o Nasdaq sofreu uma baixa mais expressiva de 0,71%.

Já o dólar recuou nesta terça (15), principalmente em função de um movimento técnico de entrada de capital estrangeiro, às vésperas de um aumento (amplamente esperado) na taxa básica de juros brasileiro.

Nessa mesma toada, DIs futuros da ponta curta fecharam as negociações de hoje em alta e os juros de vencimento mais longo finalizaram o dia em queda, refletindo as expectativas de sinais mais conservadores vindos do Copom.

Maiores altas e baixas do dia (15/06)

O destaque do cenário corporativo vai para a Eletrobras (ELET3), cujas ações operaram no negativo durante quase todo o pregão e fecharam em queda de 1,52%, na expectativa da votação da MP de desestatização da companhia no Senado.

Pela manhã, foi anunciado um atraso na entrega do parecer do relator Marcos Rogério (DEM-RO) para esta quarta (16), levantando dúvidas sobre a aprovação da medida a tempo – lembrando que ela caduca na próxima terça-feira, 22 de junho.

Fechamento do mercado

Veja abaixo os principais números do fechamento de hoje:

Para saber tudo sobre o que movimentou os mercados nesta terça-feira, 15, com as informações acima e mais, veja o nosso último vídeo do nosso canal no Youtube, com o Analista Felipe Berenguer:

O post Bolsas à espera da Super Quarta apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

S&P 500: -0,07% | Nasdaq: +0,49% | Dow Jones: -0,36%

Petróleo Brent fechou com leve queda de menos de 0,5%, com rumores de um possível acordo nuclear entre EUA e Irã estarem avançando, o que pode dar ao Irã a possibilidade de maior exportação de petróleo no mercado.

Ibovespa fecha em alta de 0,50% no dia, a 130.776 pontos, com movimentações mistas, porém com destaque para setores ligados à retomada da economia. Ações de commodities em geral em queda, sobretudo as mineradoras e siderúrgicas com a correção para baixo de mais de 2% no minério de ferro na China (Qingdao).

Ganhadora da enquete: CSNA3

Fechou em queda de quase 3% no dia, puxado pelas cotações internacionais do minério de ferro, além do recebimento de liminar da justiça mineira (MG) determinando a tomada de medidas de segurança na barragem da Mina de Fernandinho para evitar um possível rompimento.

A barragem se encontra em nível de emergência, porém a CSN alega que a barragem já está com todos os procedimentos de segurança e entrando em fase de descaracterização, sem oferecer perigo de um desastre ambiental.

Maiores altas e baixas do dia (07/06)

Destaque positivo para AZUL4 (+5,57%) e ENGI11 (+4,21%), com o início da temporada de revisão de estimativas pelos principais bancos, além de uma perspectiva econômica mais favorável, sobretudo para empresas aéreas e shoppings, um dos mais afetados pela pandemia.

Destaque negativo fica com PRIO3, com queda nas cotações de petróleo e movimento de realização de lucros natural de mercado, e BIDI11 com o mercado à espera da conclusão da oferta subsequente de ações da companhia, abaixo do valor de mercado atual. Ambas ações caíram quase 4% no dia.

Fechamento do mercado

Veja abaixo os principais números do fechamento de hoje:

Para saber tudo sobre o que movimentou os mercados nesta segunda-feira, 07, com as informações acima e mais, veja o nosso último vídeo do nosso canal no Youtube, com o Analista Rodrigo Yamamoto:

O post Ibovespa no oitavo pregão seguido de alta apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

E Eu Com Isso?

A B3 apresentou um bom resultado, mesmo com a divulgação mensal dos indicadores operacionais, a companhia conseguiu entregar um resultado acima das expectativas, especialmente em termos de receita e Ebitda. Com isso, esperamos um impacto positivo no preço das ações da companhia (B3SA3) no curto prazo.

Mesmo sem uma pressão competitiva direta, isso é, sem nenhuma outra bolsa de valores no país, a companhia entende que deve melhorar continuamente para não perder sua relevância no mercado. O lançamento dos BDRs não apenas restrito aos investidores qualificados na segunda metade de 2020 é um exemplo da melhoria contínua nos seus produtos e serviços que a companhia vem implementando, para 2021 esperamos o lançamento de mais produtos que ajudem a companhia a aumentar o volume de negócios.

O cenário atual parece favorável para a B3 em 2021, o aumento da liquidez com o atual baixo patamar de taxas de juros ao redor do mundo beneficia a companhia uma vez que aumenta a atratividade dos investimentos em ações. Além disso, no Brasil, o número de CPFs na Bolsa como percentual da população segue baixo quando comparado com a média da América Latina e bastante abaixo de países desenvolvidos.

Por outro lado, o cenário político e macroeconômico do país, que recentemente resultou em um aumento do risco atrelado ao mercado brasileiro, tem afastado a entrada de capital estrangeiro o que pode dificultar a manutenção do ritmo de crescimento visto ao longo de 2020 no curto prazo.

Os principais catalisadores para as ações da B3 (B3SA3) são aumento do número de investidores pessoa física na bolsa, aumento da complexidade de transações e ofertas de ações (IPOs e follow-ons).

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Leia mais sobre a empresa: Resultado da B3 (B3SA3) de março.

O post Resultado da B3 (B3SA3) do 1T21 apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

E Eu Com Isso?

A B3 apresentou um bom resultado, mesmo com a divulgação mensal dos indicadores operacionais, a companhia conseguiu entregar um resultado acima das expectativas, especialmente em termos de receita e Ebitda. Com isso, esperamos um impacto positivo no preço das ações da companhia (B3SA3) no curto prazo.

Mesmo sem uma pressão competitiva direta, isso é, sem nenhuma outra bolsa de valores no país, a companhia entende que deve melhorar continuamente para não perder sua relevância no mercado.O lançamento dos BDRs não apenas restrito aos investidores qualificados na segunda metade de 2020 é um exemplo da melhoria contínua no seus produtos e serviços que a companhia vem implementando, para 2021 esperamos o lançamento de mais produtos que ajudem a companhia a aumentar o volume de negócios.

O cenário atual parece favorável para a B3 em 2021, o aumento da liquidez com o atual baixo patamar de taxas de juros ao redor do mundo beneficia a companhia uma vez que aumenta a atratividade dos investimentos em ações. Além disso, no Brasil, o número de CPFs na Bolsa como percentual da população segue baixo quando comparado com a média da América Latina e bastante abaixo de países desenvolvidos.

Por outro lado, o cenário político e macroeconômico do país, que recentemente resultou em um aumento do risco atrelado ao mercado brasileiro, tem afastado a entrada de capital estrangeiro o que pode dificultar a manutenção do ritmo de crescimento visto ao longo de 2020 no curto prazo.

Os principais catalisadores para as ações da B3 (B3SA3) são aumento do número de investidores pessoa física na bolsa, aumento da complexidade de transações e ofertas de ações (IPOs e follow-ons).

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Leia mais sobre a empresa: B3 (B3SA3): Resultado operacional de janeiro.

O post B3 (B3SA3): Resultado do 4T20 apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.