No entanto, a ação da companhia caiu mais de 35% no ano, acompanhando o restante do varejo, com o temor dos impactos da inflação e da taxa de juros nos resultados da empresa.

Segundo o CEO da rede, Peter Fukuzawa, a projeção para o próximo ano é de um cenário mais difícil, mas mantém a projeção de 70 aberturas em 2022, podendo chegar ao número de 80-85 lojas. Parte das novas aberturas será no estado de São Paulo, onde a rede abriu sua primeira loja na semana passada. Até agora, a companhia tem 50 pontos contratados, sendo 15 em São Paulo.

A empresa ainda espera surfar um momento de expansão do mercado de construção civil, mas alerta que os juros altos e a renda em queda tendem a prejudicar o consumo.

Além disso, o crédito mais caro com a alta da Selic tem efeito direto na Lojas Quero-Quero. A estimativa é que 1/3 do lucro bruto da empresa venha da operação de seu cartão de crédito, o VerdeCard.

E Eu Com Isso?

Mesmo com as dificuldades que o setor enfrenta no curto prazo, a companhia mantém a projeção agressiva de abertura de lojas, continuando com a estratégia de operar em cidades de até 300 mil habitantes, onde seus concorrentes são majoritariamente lojas de bairro.

O modelo de negócios, semelhante às lojas de departamento nos EUA, não é comum no Brasil, mas tem se mostrado assertivo em cidades menores, com menos oferta de grandes redes varejistas.

A companhia aproveita a desbancarização da população dessas cidades e oferta crédito para os clientes, utilizando inclusive um cartão próprio, que corresponde a grande parte das vendas da Lojas Quero-Quero.

O desafio agora é replicar o modelo que deu certo no Sul do país no maior mercado consumidor do Brasil, o estado de São Paulo.

Apesar da proximidade geográfica, a cultura da Região Sul é substancialmente diferente de São Paulo e do restante do país. Por isso, a expansão tem de ser realizada de maneira lenta e gradual, estudando a fundo as cidades e pontos novos de venda, ao mesmo tempo que suas lojas abertas recentemente atinjam a maturidade.

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Leia também: IPOs: Quero-Quero e Ambipar.

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Com isso, a sua plataforma de entregas que é realizada por parceiros que enviam as mercadorias até os clientes finais estará disponível também para outras companhias interessadas.

O foco principal é na entrega de “última milha”, cada vez mais importante no atendimento às necessidades do consumidor.

O Walmart entrega produtos de suas lojas há vários anos, usando uma combinação de serviços como o DoorDash e seu próprio serviço para recrutar motoristas para fazer compras em suas lojas e entregar produtos.

Mas os motoristas que usam a plataforma Spark estavam limitados aos pedidos do Walmart, o que, ao entregar em áreas rurais onde o Walmart domina, significava cobrir uma região maior onde as empresas poderiam usar opções de entrega rápida.

Com a nova oferta, inclusive, o entregador não chegaria em um veículo do Walmart ou trajado com o uniforme da tal, tornando-o uma opção para outras grandes redes.

E Eu Com Isso?

A estratégia do Walmart é interessante.

Contudo, o potencial impacto nos números no curto prazo é baixo, o que limita o potencial de ganhos nas ações WMT vinculado a notícia.

Porém, no longo prazo, a expansão dos serviços tem tudo para dar certo.

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Leia também: Resultados do Walmart (WMT) do 2T21.

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Estima-se que o tamanho médio das lojas será de 3 mil metros quadrados, e as categorias oferecidas serão a de roupas e a de utensílios para casa.

Acredita-se, também, que as mesmas possam ser utilizadas como pontos de troca de mercadorias.

No 2T21, as vendas físicas da Amazon totalizaram apenas US$ 4,2 bilhões, menos de 4% do mix total. A companhia opera principalmente através da Whole Foods, varejista adquirida em 2017, e a Amazon Go, lojas de conveniência parcialmente automatizadas.

Recentemente, a Amazon ultrapassou a Walmart como a maior varejista do mundo fora da China.

E Eu Com Isso?

Enxergamos a iniciativa da Amazon como positiva, pois demonstra que a companhia segue empenhada em contar sua história de crescimento em diferentes frentes que se conectam e complementam.

Esperamos impacto positivo no preço das ações AMZN no curto prazo, especialmente por conta da performance das suas ações bem abaixo dos principais índices acionários americanos neste ano.

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Leia também: Resultados da Amazon (AMZN) do 2T21.

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Um email foi disparado para contatos errados, gerando um vazamento de informações a respeito de um contato preliminar de assessoria financeira, de modo que as duas companhias (Marisa e Americanas) divulgaram um Fato Relevante que confirma uma tratativa entre as duas companhias, porém no momento sem nada definido.

A Marisa comunicou que busca alternativas de capitalização sem necessitar de um endividamento ou subscrição por parte dos controladores para seguir com o plano de reformulação e investimento no MBank.

Já a Americanas busca um meio de se aproximar mais das massas, de modo a ampliar o alcance de seu ecossistema digital.

E Eu Com Isso?

Vem sendo veiculado no mercado que a Americanas S.A., uma companhia de R$ 45 bilhões e com controladores (Grupo 3G) tidos como referência no mundo dos negócios, não faria nenhum tipo de contato sem antes costurar bem os termos da negociação, de modo que uma aquisição das Lojas Marisa (AMAR3) não esteja em fase incipiente.

Pelo lado da Marisa a notícia é bastante positiva, sobretudo aos seus acionistas no curto prazo, dado que uma aquisição em geral envolve um ágio relevante (um adicional sobre o preço de negociação atual), além de ganhar um parceiro com estrutura forte que pode alavancar finalmente o crescimento da companhia, que vem com desempenho morno há alguns anos e sofreu um baque na pandemia.

Para a Americanas S.A., embora seja uma transação “barata” em comparação ao seu valor de mercado, ainda não está muito claro os possíveis benefícios e sinergias de uma transação deste tipo, a não ser a ampliação do segmento de vestuário que vem na mira da companhia há um tempo.

Recentemente, a Americanas S.A. adquiriu a Uni.co, companhia controladora das marcas Imaginarium (artigos de decoração e presentes criativos) e Puket (vestuário infantil).

Por fim, em geral enxergamos uma possível aquisição da Marisa pela Americanas como positiva, dada a complementaridade de portfólio, proximidade de público alvo, além de uma união entre marcas fortes e conhecidas do público no mercado.

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Leia também: Fusão entre Lojas Americanas (LAME4) e B2W (BTOW3).

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A Privalia pediu registro de seu IPO à CVM no mês de fevereiro.

O acordo entre as companhias também prevê a possibilidade de o banco adquirir mais 5% da companhia em 18 a 36 meses depois do IPO.

A varejista informou que um eventual IPO ainda está em discussão com os acionistas e por isso não há detalhes sobre a oferta.

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E Eu Com Isso?

Acreditamos que no trimestre passado a companhia havia solidificado seu turnaround financeiro, neste trimestre acreditamos que a companhia deve começar a colher frutos de virada estratégica. Acreditamos que os resultados acima das expectativas devem ter impacto positivo no preço das ações da Via (VVAR3) no curto prazo.

A companhia deixou claro em sua divulgação de resultado a mudança na estratégia ocorrida junto com a mudança de seu nome, colocando o cliente como foco. A Via Varejo divulgou o NPS (medida de satisfação do cliente) aumentando de 67 no 1T20 para 74 pontos no último trimestre e também evidenciou a melhora na avaliação de seus aplicativos.

A Via Varejo obteve crescimento de vendas acima do mercado pelo sexto trimestre consecutivo, resultando em ganhos de participação de mercado. A participação das vendas online da companhia partiu de 7,8 por cento no 3T19 para atingir 14,2 por cento no final do 1T21 e 16,7 por cento no dia da divulgação do resultado.

Soluções financeiras foi um destaque do resultado, mesmo considerando o fechamento das lojas, a carteira de crediário da Via teve alta de 30 por cento na comparação anual, atingindo 4,6 bilhões de reais no trimestre. Os valores transacionados pelo BanQi também seguem em alta, atingindo 520 milhões de reais, 2,5 vezes o volume visto no final do ano passado.

A estratégia de melhoria logística também vem gerando resultados interessantes, com a empresa alcançando 100 por cento dos municípios brasileiros na entrega, além da maior participação da modalidade de Entrega no Mesmo Dia (SDD – Same Day Delivery), com a empresa informando que cerca de 15 por cento das vendas foram completadas com esta modalidade no 1T21. Além disso, 42 por cento das entregas foram realizadas em um prazo de 24 horas e 65 por cento em 48 horas.

Apesar do bom resultado, ficamos atentos ao consumo de caixa da companhia que atingiu 2,0 bilhões de reais no trimestre, se mantendo com uma posição de caixa ainda confortável, com caixa líquido de mais de 1,6 bilhões de reais (considerando os recebíveis de cartão de crédito), porém levantando questões quanto à sustentabilidade do crescimento acelerado da companhia.

Enquanto isso, enxergamos seu principal competidor, o Magazine Luiza (MGLU3), que irá reportar seu resultado na noite de quinta (13), sendo capaz de manter um forte ritmo de crescimento nos últimos trimestre sem queimar caixa.

Para a Via Varejo (VVAR3), o principal catalisador é a continuidade do crescimento visto neste trimestre, provando que a companhia está correndo atrás de se consolidar no e-commerce utilizando a força de suas marcas, algo que será evidenciado conforme as divulgações de resultado da companhia.

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Leia mais sobre a empresa: Via Varejo (VVAR3): Resultado do 4T20.

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E Eu Com Isso?

O resultado de LAME veio de certa forma consistente, mesmo com os efeitos de novas interrupções nas operações de algumas de suas lojas devido à segunda onda da pandemia, conseguindo ainda assim gerar um caixa operacional positivo de 310 milhões de reais, porém sem grande animação. O resultado da B2W veio com mais um trimestre de forte resultado, sobretudo no top line (receitas e GMV), porém a rentabilidade e o alto consumo de caixa ainda preocupam. Esperamos um impacto negativo nas ações do Universo Americanas (LAME3/LAME4 e BTOW3) no curto prazo.

Operacionalmente ambas as empresas vêm evoluindo rapidamente, com a LAME firmando parceria com a BR Distribuidora (BRDT3) na frente de lojas de conveniência, AME Digital crescendo forte, além da aquisição da Uni.Co (dona das marcas Imaginarium e Puket) e Nexoos na frente financeira.

Já na B2W a integração cada vez maior de soluções à sua plataforma, com entregas cada vez mais rápidas, forte crescimento da base de sellers no marketplace, evolução da frente de publicidade com B2WADS e parceria no live commerce com a OOOOO e finalmente na frente financeira com o AME.

A cereja do bolo vem agora com a integração dos ativos físicos da Lojas Americanas pela B2W, mediante emissão de ações (troca os ativos por ações da BTOW3 que serão distribuídos aos acionistas de LAME3 e LAME4), dando um início na reestruturação do grupo Americanas e entrando no hall de varejistas multicanal (omnichannel).

O ponto de interrogação ainda fica com a geração/consumo de caixa pela B2W após a incorporação dos ativos e integração completa. Neste trimestre a B2W apresentou mais uma vez um fluxo de caixa operacional negativo da ordem de 530 milhões de reais, com aumento grande na linha de fornecedores e principalmente nos estoques, que costuma ser comum no início de ano, porém ainda preocupa, com o consumo de caixa se acelerando junto com o crescimento rápido da linha de receita, de modo à companhia financiar os seus “clientes” para expandir, com o prazo de conversão da receita em caixa cada vez mais longo.

Apesar de a B2W ainda manter uma posição de caixa alta, de 4,3 bilhões ao final deste trimestre, o ritmo de consumo de caixa não parece ainda apresentar uma virada de chave, como ocorreu com a Magazine Luiza (MGLU3) e com a Via (VVAR3) chegando perto. Se por um lado a companhia se beneficia das sinergias dos ativos digitais e físicos sendo integrados e dos créditos tributários pelos prejuízos contábeis de anos anteriores, há ainda um importante processo de integração completa e alcançar seus principais concorrentes, podendo sacrificar margens a fim de ganhar mercado, um dos principais temores do mercado em relação ao setor.

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Leia mais sobre a empresa: Fusão Lojas Americanas e B2W Digital | Domingo de Valor. 

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E Eu Com Isso?

Os resultados vieram fortes e acima do esperado pelo mercado, mesmo com efeitos negativos da pandemia, que causou inclusive o fechamento de algumas unidades aos fins de semana, prejudicando a linha de receita. A rentabilidade crescente e a forte maturação das lojas (evidenciado pelo indicador SSS) mostra a efetividade do modelo de expansão da companhia.

Esperamos um possível movimento de realização de lucros logo no próximo pregão, devido à alta volatilidade da bolsa e movimento recente de valorização das ações da companhia (alta de 1,26 por cento somente neste último dia de negociação), porém uma perspectiva positiva para daqui em diante, podendo haver uma recuperação no preço das ações (ASAI3) olhando em um horizonte mais adiante.

O Assaí reduziu rapidamente sua alavancagem, passando de 4,01 vezes (1T20) para 1,93 vezes neste trimestre (1,76 vezes no 4T20), na relação Dívida Líquida / Ebitda, terminando o período com posição de caixa de 2,8 bilhões de reais. A geração de caixa operacional da companhia permite financiar as expansões com capital próprio em ritmo acelerado com tranquilidade, além de possuir liquidez o suficiente para cumprir com suas obrigações.

Tipicamente o primeiro trimestre tende a ter um movimento de queima de caixa, sobretudo em processo de expansão forte da companhia, com a empresa necessitando realizar a reposição de estoque em suas lojas para compensar o ritmo forte de vendas de fim de ano, combinado com ritmo de vendas menor. Houve uma queima de caixa em torno de 768 milhões de reais, porém ainda em ritmo menor de consumo que o 1T20, evidenciando novamente a melhora da rentabilidade.

A empresa se apresenta como um caso de empresa de crescimento atípico se comparada à outras empresas categorizadas como tal, com modelo de negócio ainda predominantemente físico, com foco na experiência de compra do cliente in loco e no ganho de eficiência cada vez maior, agregando serviços como açougue dentro de suas lojas, melhorando as margens, mantendo o nível de preços atrativo. Além disso, há o crescimento forte do braço financeiro com a emissão dos cartões de crédito “Passaí”, chegando a 1,35 milhões de cartões emitidos, permitindo os clientes de varejo a comprarem a preços de atacado já na primeira unidade, aumentando a recorrência e mantendo as margens saudáveis.

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Leia mais sobre a empresa: Assaí (ASAI3): Resultado do 4T20.

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Relatório Focus

A edição mais recente do Relatório Focus mostra mais um leve aumento nas projeções para a inflação, que avançaram para 5,04 por cento ante os 5,01 por cento da semana anterior. A projeção para o crescimento da economia também melhorou um pouco, avançando para 3,14 por cento ante os 3,09 por cento da semana anterior, mas levemente abaixo dos 3,17 por cento de há quatro semanas. As projeções para o dólar e para os juros permaneceram estáveis. A taxa de câmbio estimada para dezembro segue em 5,40 reais, e a meta da Selic continua em 5,50 por cento.

Indicadores Econômicos

O Índice de Confiança Empresarial (ICE) da Fundação Getulio Vargas (FGV) subiu 4,3 pontos em abril, para 89,8 pontos, após seis quedas consecutivas. Em médias móveis trimestrais, porém, o indicador manteve a tendência de queda, ao recuar 1,0 ponto. Em abril, os destaques setoriais foram as altas de 11,6 e 4,1 pontos, respectivamente, da confiança do Comércio e de Serviços, revertendo parte das quedas expressivas dos meses anteriores.

Mercado Internacional

As vendas no varejo na Alemanha aumentaram 7,7 por cento em março em relação a fevereiro, e 11,0 por cento em comparação com março de 2020. O resultado superou as previsões, que eram de 2,6 por cento de crescimento em relação a fevereiro. As vendas registraram um avanço de 4,4 por cento ante fevereiro de 2020, antes da introdução das medidas de restrição.

E Eu Com Isso?

As notícias indicam que o mês de maio começa com uma trajetória positiva para as ações, devido ao bom resultado do leilão da Cedae e ao retorno dos estrangeiros ao pregão. Os contratos futuros de Ibovespa e do índice americano S&P 500 estão iniciando o dia em alta.

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Leia também: Decisão do Copom sobre a Selic e Balanços de Bancos, Magazine Luiza e Gerdau no 1T21 são os destaques da semana.

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E Eu Com Isso?

O resultado da Amazon foi muito bom, superior ao próprio guidance. Logo, esperamos um impacto positivo no preço das ações AMZN no curto prazo. As projeções para o 2T21 também foram animadoras, demonstrando a confiança da companhia na continuidade das super tendências na qual há exposição relevante, independentemente do potencial fim/arrefecimento nas medidas de isolamento social.

Receita por região: na América do Norte, a receita foi de 64,3 bilhões de dólares, crescimento de 39 por cento e margem operacional de 5,3 por cento (ganhos de 2,5 pontos percentuais). No resto do mundo a receita foi de 30,64 bilhões de dólares, crescimento de 60 por cento e margem operacional de 4,1 por cento (ganhos de 6,1 pontos percentuais).

Segmentação por canal: e-commerce 1P receitou 52,9 bilhões de dólares, crescimento de 41 por cento; lojas físicas apresentou receitas de 3,9 bilhões de dólares, queda de 16 por cento; e-commerce 3P (marketplace) teve receita de 23,7 bilhões de dólares, crescimento de 60 por cento.

A receita com serviços de assinatura (Prime) foi de 7,5 bilhões de dólares, crescimento de 34 por cento, e o número de assinantes ultrapassou os 200 milhões; a receita da Amazon Web Services (AWS) foi de 13,5 bilhões de dólares, crescimento de 32 por cento. A receita no segmento “outros”, principal avenida de crescimento da publicidade digital, foi de 6,9 bilhões de dólares, crescimento de 73 por cento.

Além do e-commerce, a companhia segue obtendo sucesso nas suas demais fontes de negócios. Em primeiro lugar, a AWS – que é um negócio com crescimento superior a 30 por cento ao ano e margem operacional de 30 por cento e vale-se da tendência de digitalização dos negócios, por suprir a demanda por infraestrutura de tecnologia.

Ademais, as assinaturas (Prime), que além de ser fonte de receita, alimenta o ecossistema (engajamento, frequência de compras, ticket médio). E, por fim e de maneira mais recente, a receita com publicidade online (ainda registrada na linha de outros), cuja margem tende a ser altíssima.

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Leia mais sobre a empresa: Amazon: votação sindical.

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