contratos futuros – Levante Ideias de Investimentos

As commodities e a Bolsa

Equipe Levante — Tue, 18 May 2021 15:26:11 +0000

O dia a dia do investidor tem várias incertezas, e uma das principais é o preço das commodities. Esse mercado tem várias complexidades. Tanto a demanda quanto a oferta tendem a ser inelásticas no curto prazo. Pensemos no petróleo por exemplo. Aumentar a extração não é tão simples como ligar uma máquina. Entre a decisão de instalar uma nova plataforma e o momento de começar a refinar o óleo extraído podem se passar vários anos. Dessa forma, os preços desses materiais – petróleo, minérios, grãos – oscilam tanto. Em geral, o comportamento de seus preços é cíclico. Porém, uma alteração inesperada na oferta ou na demanda provoca violentas oscilações nas cotações.

É mais ou menos o que está ocorrendo neste momento. Não é novidade que as principais economias vivem um momento inédito em termos de liquidez elevada e juros baixos. Também não é novidade que os processos de retomada do crescimento são menos regulares e menos previsíveis do que era de se esperar. A causa são as incertezas dos processos de imunização, e de eventuais novas ondas de contaminação pela Covid-19 após o verão no Hemisfério Norte, que começa em algumas semanas. Ou seja, além do esperado aumento da demanda devido à retomada das economias, há um pesado componente especulativo. O que tem feito alguns produtos, como por exemplo o minério de ferro, registrarem preços recordes tanto no mercado à vista quanto no mercado futuro.

O minério de ferro é um bom exemplo. As cotações estão perto de 200 dólares por tonelada. O contrato futuro com vencimento em setembro, o mais negociado na bolsa chinesa de commodities de Dalian, subiu 4,3 por cento nesta terça-feira após registrar uma valorização de 5,5 por cento no momento de maior valorização do dia. Esses contratos fecharam a 1.243 iuanes (193,24 dólares) por tonelada, após chegarem a um máximo de 195,26 dólares. Um preço recorde. Algo semelhante ocorre com o petróleo. O barril do tipo Brent, que baliza os contratos e os preços da Petrobras, chegou a um máximo de 70,24 dólares. Essa seria uma cotação elevada já antes da pandemia.

Essa valorização acentuada das commodities deve demorar para passar. Apesar de alguns sustos com relação à inflação, os bancos centrais dos Estados Unidos e da Europa devem manter as condições monetárias “estimulativas”, para usarmos o jargão do nosso Copom. E em tempos de dinheiro farto e juros zero ou negativos, uma das alternativas dos investidores ao redor do mundo é comprar commodities para se defender da perda de valor da moeda.

Assim, não é um absurdo imaginar que o Ibovespa deverá permanecer no patamar em que se encontra, apesar de eventuais movimentos acentuados de realização. A alta das commodities justifica ganhos de ações importantes como Vale e Petrobras, o que dá sustentabilidade ao índice no médio prazo.

Porém, em momentos como esse, a alocação correta é a diferença entre o lucro e o prejuízo. Daí a importância de contar com a melhor casa de análise independente de ações e as recomendações mais precisas. Como as da Levante Ideias de Investimentos.

E Eu Com Isso?

Os contratos futuros começam o dia em leve alta, mas perto da estabilidade, com os investidores locais à espera de mais clareza no processo de privatização da Eletrobras e os mercados internacionais fazendo as contas para tentar antecipar a ata da reunião do Federal Open Market Committee (Fomc), que deve ser divulgada na quarta-feira (19). Espera-se uma sessão volátil.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: Saiba como analisar os resultados das empresas de commodities | Domingo de Valor.

O post As commodities e a Bolsa apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Recalculando o PIB

Equipe Levante — Fri, 14 May 2021 14:39:28 +0000

A divulgação do IBC-Br, indicador calculado pelo Banco Central (BC) que funciona como uma prévia do Produto Interno Bruto (PIB), estimulou um recálculo dos prognósticos para o desempenho da economia brasileira. O IBC-Br divulgado na quinta-feira (13) indicou uma retração de 1,59 por cento na atividade econômica em março na comparação com fevereiro. Na comparação com março de 2020, o crescimento da atividade econômica foi de 5,39 por cento, considerando-se ambos os dados com ajuste sazonal.

Apesar da queda no IBC-Br, a primeira retração mensal registrada pelo BC desde abril de 2020, o resultado veio melhor que o esperado. O temor dos investidores era que a volta das medidas de restrição em março tivesse prejudicado muito mais a economia. O resultado, apesar de ser uma retração, mostrou uma resiliência da atividade econômica. Ao longo da semana passada, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou quedas menos intensas na atividade nos setores industrial e comercial referentes ao mês de março. Em contrapartida, a queda de 4 por cento no nível de atividade do setor de serviços mostra como as medidas de restrição seguem penalizando esse segmento importante para a economia.

Mesmo assim, o IBC-Br provocou um movimento de recálculo das estimativas para o PIB do primeiro trimestre, que deverá ser divulgado no dia 1º de junho pelo IBGE. Apesar de a edição mais recente do Relatório Focus trazer uma estimativa de crescimento de 3,2 por cento, a continuidade da vacinação poderá fazer com que a economia apresente um resultado acima disso neste ano. Apesar da “maldade estatística” – o fato de o crescimento ser, em boa parte, a recuperação do terreno perdido no ano passado – os números poderão surpreender positivamente os investidores. A conferir na próxima edição do Relatório Focus, a ser divulgada na próxima segunda-feira (17).

Cenário Internacional

Enquanto se recalculam as estimativas para o PIB brasileiro, a grande questão no mercado global é até quando vai a tolerância do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) com a inflação em alta. Na quarta-feira (12), o índice de preços ao consumidor (Consumer Price Index, CPI) indicou uma alta de 0,8 por cento em abril, muito acima do 0,2 por cento que era o consenso do mercado, e superior aos 0,6 por cento registrados em março. A inflação acumulada em 12 meses subiu para 4,2 por cento, superando as projeções de 3,6 por cento. E na quinta-feira (13), o Índice de Preços ao Produtor (Producer Price Index, PPI) indicou uma alta nos preços do atacado de 0,60 em abril, acima dos 0,30 por cento projetados. A variação em 12 meses foi de 6,2 por cento, acima dos 5,9 por cento esperados. A primeira reação foi uma alta nos treasuries de 10 anos, indicando expectativas de aumento dos juros pelo Fed. No entanto, na própria quinta-feira, o novo membro do conselho do Fed, Christopher Waller, afirmou que o banco central precisaria de mais vários meses de dados antes de avaliar o progresso econômico, o que reduziu os temores. Mesmo assim, a atitude futura do Fed permanece uma incógnita.

Impactos no Mercado

A semana se encerra com um sentimento bastante positivo no mercado, devido à melhora das expectativas para a economia. Tanto os contratos futuros de Ibovespa quanto os contratos do índice americano S&P 500 começam o dia com altas de 0,9 por cento, indicando um movimento positivo.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: Sinais de resistência econômica | Denise Campos de Toledo.

O post Recalculando o PIB apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

A inflação americana e seus efeitos

Equipe Levante — Thu, 13 May 2021 14:28:49 +0000

Divulgado nesta quinta-feira (13) pelo Bureau de Labor Statistics (BLS), o Índice de Preços ao Produtor (Producer Price Index, PPI) nos Estados Unidos registrou uma alta dos preços do atacado de 0,60 em abril, acima das projeções, que eram de 0,30 por cento. Isso indica uma variação acumulada de 6,2 por cento nos 12 meses até abril. A expectativa era de um avanço acumulado de 5,9 por cento, mas o resultado veio mais elevado devido à alta consistente dos preços das commodities e à pressão provocada pelos gargalos das cadeias de produção. O avanço do PPI indica pressões adicionais sobre os preços no varejo nos próximos meses.

Na véspera o BLS já havia surpreendido negativamente ao divulgar um Consumer Price Index (CPI) de 0,8 por cento em abril. A variação desse índice, que mede a inflação no varejo, ficou muito acima das expectativas mais pessimistas. A mediana das estimativas para a variação do índice era de 0,2 por cento. Com isso, a inflação em 12 meses saltou para 4,2 por cento, bastante acima das projeções, que estavam ao redor de 3,6 por cento.

Mais preocupante, o núcleo da inflação de varejo americana, conhecida como “CPI core index”, também subiu para 0,9 por cento em abril, a maior variação mensal em 40 anos. Esse índice expurga as variações dos preços dos alimentos e dos combustíveis, cuja variância é maior, acrescentando volatilidade e ruído ao indicador.

Mesmo sendo uma diferença pequena, a variação do CPI provocou uma turbulência enorme nos mercados. O índice S&P 500 recuou 2,14 por cento e o índice Nasdaq, com maior predominância de empresas de tecnologia, fechou em baixa de 2,67 por cento. Houve solavancos nos juros futuros e nos preços do petróleo.

Por que tanta comoção com um pouco de inflação? Em si, a variação dos índices não é tão relevante. Há mais: boa parte das oscilações decorreram de distorções estatísticas. Por exemplo, uma alta nos preços de itens ligados ao transporte e à mobilidade, como hotéis, passagens aéreas e carros usados, devido ao aumento da imunização e ao relaxamento das medidas de isolamento social. A alta da inflação também lançou luz sobre problemas na oferta de alguns itens essenciais como os microchips, e o aumento dos custos devido à opção de parte da mão de obra por permanecer desocupada enquanto o governo continuar mandando cheques com benefícios. Tudo isso pode provocar distorções na economia, que levam a altas consistentes de preços. A resultante de todo esse processo é um aumento na probabilidade de que o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) tenha de endurecer a política monetária antes do esperado.

Esse fenômeno pode ser potencializado devido à queda no desemprego. Nesta quinta-feira, o Departamento do Trabalho americano anunciou que, na semana até 8 de maio, o número de pedidos iniciais de seguro desemprego caiu 34 mil, para 473 mil. Foi o menor nível desde 14 de março do ano passado.

Esse é o principal problema da inflação. Se ela permanecer elevada por muito tempo, acaba contaminando todos os setores da economia, o que obriga a autoridade monetária a endurecer o jogo de maneira mais firme. E juros mais altos e liquidez mais apertada podem, de fato, comprometer o ainda frágil processo de recuperação econômica mundial.

Indicadores Econômicos

O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), sinalizador do Produto Interno Bruto (PIB), recuou 1,59 por cento em março na comparação com o mês anterior, de acordo com dado dessazonalizado divulgado pelo BC nesta quinta-feira. O resultado foi melhor que o consenso de mercado, que previa uma queda de 3,4 por cento. Na comparação com março de 2020, o IBC-Br registrou avanço de 6,26 por cento, acima dos 6 por cento de consenso. No acumulado em 12 meses houve uma perda de 3,37 por cento. O índice encerrou o primeiro trimestre deste ano com alta de 2,30 por cento sobre os últimos três meses de 2020.

E Eu Com Isso?

Apesar da alta acima do esperado na inflação no atacado americana, os contratos futuros do Ibovespa e do índice americano S&P 500 iniciam o dia em alta, em uma reação às fortes quedas da véspera. No entanto, não se descarta um cenário de volatilidade à medida que os investidores fazem as contas e traçam novos cenários.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: O susto da inflação americana.

O post A inflação americana e seus efeitos apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

A inflação e as commodities

Equipe Levante — Tue, 11 May 2021 13:29:17 +0000

Esta terça-feira começou com muitas informações para ser analisadas. Logo cedo, o Comitê de Política Monetária (Copom) divulgou a Ata da reunião encerrada no dia 5 de maio, em que a taxa referencial Selic foi elevada em 0,75 ponto percentual para 3,50 por cento ao ano. Uma leitura atenta da Ata mostra que ainda há muita incerteza pela frente. E o cenário dos mercados internacionais não é melhor.

Comecemos pela Ata. Comentando a atividade econômica, o Copom avaliou que “a despeito da intensidade da segunda onda da pandemia ter sido maior que a esperada, os últimos dados disponíveis de atividade têm surpreendido positivamente. Para o Comitê, o segundo semestre do ano deve mostrar uma retomada robusta. (…). Os dados de atividade e do mercado de trabalho formal sugerem que a ociosidade da economia como um todo se reduziu mais rapidamente que o previsto, apesar do aumento da taxa do desemprego.”

Ou seja, apesar de haver muitos brasileiros e brasileiras procurando emprego sem encontrar, não há garantias de preenchimento de vagas assim que a economia começar a destravar. Ao contrário, a dobradinha menos emprego e menos ociosidade indica uma economia com menor capacidade de recuperação no curto prazo.

Como a inflação permanece elevada, algo novamente comprovado pelo IPCA de abril, o Comitê não apenas confirmou as expectativas de elevação da Selic como praticamente contratou uma nova alta do mesmo porte para a reunião de junho, o que deverá elevar os juros referenciais a 4,25 por cento ao ano. “O risco fiscal elevado segue criando uma assimetria altista no balanço de riscos, ou seja, com trajetórias para a inflação acima do projetado no horizonte relevante para a política monetária”, escreveu o Copom.

A inflação não é apenas uma preocupação por aqui. Na noite da segunda-feira, as ações de tecnologia americanas apresentaram fortes baixas, e levaram de roldão os demais índices acionários. O temor dos investidores é que a alta dos preços das commodities, o minério de ferro em especial, pressione os juros de longo prazo nos Estados Unidos, travando a recuperação econômica apesar das políticas expansionistas do banco central americano.

A incerteza cresceu nas últimas horas, com a percepção por parte dos investidores que o caminho da economia para fora das medidas de restrição não será tão suave nem tão indolor quanto se esperava.

Inflação

Pressionada pela alta nos preços dos produtos farmacêuticos, a inflação de abril ficou em 0,31 por cento, abaixo da registrada em março (0,93 por cento). Com isso, o índice acumula alta de 2,37 por cento no ano e de 6,76 por cento nos últimos 12 meses. Em abril de 2020, a variação havia sido de -0,31 por cento. A principal influência foi o aumento de 2,69 por cento nos preços dos produtos farmacêuticos. Os dados são do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), divulgado hoje (11) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

E Eu Com Isso?

A sessão da terça-feira começa com fortes baixas nos contratos futuros de Ibovespa e do índice americano S&P 500, devido ao movimento de ajuste com a percepção de mais riscos de alta na taxa de juros dos Estados Unidos.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: Copo meio cheio | Denise Campos de Toledo.

O post A inflação e as commodities apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Explicando o emprego americano

Equipe Levante — Mon, 10 May 2021 13:44:55 +0000

Na sexta-feira (07) as informações do Departamento do Trabalho (Department of Labor, DOL) dos Estados Unidos frustraram as expectativas dos investidores. O DOL, equivalente ao Ministério do Trabalho no Brasil, divulgou que em abril foram abertas 266 mil novas vagas. Esse resultado foi positivo, mas muito pior do que o esperado. A expectativa era da criação de 961 mil novas vagas, quase quatro vezes mais do que o divulgado. O resultado de março também foi revisado para pior. Como ocorre em todos os meses, o DOL divulga um número preliminar e, no mês seguinte, publica os dados definitivos. Em março, o número preliminar era da abertura de 916 mil vagas. O dado revisado, ou seja, definitivo, foi de 770 mil vagas novas, uma retração de 16 por cento.

À primeira vista, tanto o número de abril quanto o número revisado de março indicam que o ritmo da economia americana está muito mais lento do que se imaginava. Assim, a suavização das políticas de distanciamento social e os pacotes de estímulo têm sido insuficientes para fazer o nível de atividades voltar ao passo anterior. Isso deveria ter provocado um desabamento das cotações. No entanto, os índices acionários americanos permaneceram perto de seus níveis máximos nas sexta-feira. É uma aparente contradição, que vamos explicar.

Boa parte do trabalho do analista é chegar a conclusões a partir da interpretação de dados estatísticos. Esses dados são, obrigatoriamente, simplificações de uma realidade que é muito mais complexa e variada. Por isso, quando se observa uma criação de empregos tão abaixo do esperado, isso não quer dizer apenas que a economia está mais fraca e não está gerando empregos. Também indica um desajuste entre a oferta e a demanda de mão de obra.

A pandemia alterou profundamente os hábitos e as relações de trabalho. Se você tem dúvidas, tente lembrar a última vez que usou uma gravata (ou um par de sapatos de salto alto, se for o caso). Isso vale tanto para o Brasil quanto para os Estados Unidos. O fato de haver pessoas querendo trabalhar e empresas buscando trabalhadores não significa que haverá um “match”. Mais de um ano de medidas de isolamento social e da adoção de tecnologias de trabalho remoto alteraram tanto o perfil das vagas quanto o perfil dos trabalhadores.

Por isso, há pelo menos duas justificativas possíveis, que não aparecem nos dados, para explicar esse indicador fraco em abril. Uma delas é a continuidade dos programas de auxílio. Com as contas parcialmente pagas pelos cheques do governo, há menos necessidade de acordar cedo e sair para buscar trabalho todos os dias. Aqui não há nenhum juízo de valor. É uma decisão racional: se o governo me envia um auxílio que me permite sobreviver, eu posso me poupar do desgaste do trabalho.

Outra justificativa é o temor da contaminação pela covid-19. Apesar do aumento da imunização nos Estados Unidos, a pandemia não está controlada nem debelada. Daí ser compreensível que um número elevado de pessoas prefira permanecer em casa em vez de sair para trabalhar.

Quais as conclusões disso? Apesar de a criação de empregos ser uma das informações mais importantes da economia real, no cenário atual é preciso olhar outros indicadores. Historicamente, o emprego era um número tão decisivo porque trabalho significa renda, e renda significa consumo. Agora, com os programas de auxílio, o emprego não é a única fonte de renda. Mesmo que a criação de vagas seja menor do que o esperado, isso não significa necessariamente que a renda vai encolher – e com ela os lucros das empresas e os preços das ações. Essa análise também confirma a avaliação do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), de que o mercado de trabalho nos EUA não está tão aquecido quanto se imagina, o que confirma as expectativas de que as medidas de estímulo econômico vão durar mais tempo do que os investidores projetam.

Relatório Focus

A edição mais recente do relatório Focus, divulgada pelo Banco Central (BC) nesta segunda-feira, mostra uma leve elevação das projeções para a inflação. Agora, a estimativa para o IPCA em 2021 subiu para 5,06 por cento, ante 5,04 por cento da semana anterior. A projeção para o PIB subiu para 3,21 por cento ante 3,14 por cento da semana passada. E o prognóstico para o dólar em dezembro caiu para 5,35 reais, ante os 5,40 reais da edição anterior.

E Eu Com Isso?

A percepção de que os estímulos econômicos nos Estados Unidos devem permanecer por algum tempo está animando os investidores neste início de semana. Os contratos futuros de Ibovespa e do índice americano S&P 500 iniciaram a sessão em alta.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: Joseph e Jerome vão falar.

O post Explicando o emprego americano apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

O Copom em cima do muro

Equipe Levante — Thu, 06 May 2021 17:47:09 +0000

Há duas camadas de informação no Comunicado divulgado na noite da quarta-feira (5) pelo Comitê de Política Monetária (Copom) após o encerramento da reunião de maio. A primeira camada confirmou as expectativas de 100 por cento dos investidores ao elevar a taxa referencial Selic em 0,75 ponto percentual, para 3,50 por cento ao ano. Em poucas ocasiões na história recente da política monetária houve tantas certezas do que o Copom faria. Então, não é necessário que nos alonguemos sobre esse assunto.

A segunda camada de informação, porém, merece um pouco mais de atenção. O Copom indicou que as taxas de juros poderão subir para 4,25 por cento ao ano na próxima reunião, marcada para os dias 15 e 16 de junho. “Neste momento, o cenário básico do Copom indica ser apropriada uma normalização parcial da taxa de juros, com a manutenção de algum estímulo monetário ao longo do processo de recuperação econômica”, diz o texto do Comunicado. Com uma ressalva importante que pode não ser bem assim. “O comitê enfatiza, entretanto, que não há compromisso com essa posição e que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados para assegurar o cumprimento da meta de inflação.” É conveniente lembrar que, na edição mais recente do Boletim Focus, a projeção para a taxa referencial Selic em dezembro deste ano é de 5,5 por cento.

Em termos de perspectivas para a economia brasileira, o Copom ficou em cima do muro. No começo do Comunicado, ele disse que “indicadores recentes mostram uma evolução mais positiva do que o esperado (…) a incerteza sobre o ritmo de crescimento da economia ainda permanece acima da usual, mas aos poucos deve ir retornando à normalidade.” Mais adiante, afirmou que “o processo de recuperação econômica dos efeitos da pandemia pode ser mais lento do que o estimado”.

Com relação ao cumprimento da meta de inflação, que é o que realmente importa para o Copom, o Comunicado também trouxe poucas certezas. Declarou que a recuperação mais lenta da atividade vai produzir uma “trajetória de inflação abaixo do esperado” para, logo depois, afirmar que “o risco fiscal elevado segue criando uma assimetria altista no balanço de riscos, ou seja, com trajetórias para a inflação acima do projetado no horizonte relevante para a política monetária.”

Com tudo isso, até onde a Selic pode subir? Isso nem o Copom sabe. Apesar de sua excelência em análises da conjuntura, os membros do Comitê padecem da mesma dificuldade dos demais seres humanos, a impossibilidade de saber o que vai ocorrer no futuro. E há pelo menos três variáveis, todas muito imprevisíveis, a considerar. A saber i) a velocidade de imunização dos brasileiros, ii) o ritmo de normalização das economias com as quais o Brasil tem relações comerciais importantes e iii) os desdobramentos das dificuldades políticas pelas quais passa o governo. Tudo isso eleva as incertezas dos investidores. E incertezas mais elevadas significam dificuldades adicionais para ancorar as expectativas, o que pode obrigar o BC a apertar ainda mais os juros no decorrer deste ano.

Indicadores econômicos

O Indicador Antecedente de Emprego (IAEmp) subiu 1,6 ponto em abril, para 78,7 pontos. Em médias móveis trimestrais, o IAEmp cedeu em 1,6 ponto, para 79,6 pontos. Com o resultado, o indicador recuperou 18 por cento da queda acumulada nos últimos três meses, informou a Fundação Getulio Vargas (FGV).

Cenário Internacional

O número de pedidos iniciais de seguro-desemprego nos Estados Unidos caiu para 498 mil na semana encerrada em 1º de maio, uma baixa de 92 mil pedidos em relação à semana anterior, informou o Departamento do Trabalho americano na manhã desta quinta-feira. Foi o menor nível desde 14 de março de 2020, quando houve 256 mil de pedidos iniciais de seguro-desemprego. Na média móvel de quatro semanas, o número de pedidos caiu para 560 mil, uma queda de 61 mil pedidos ante o levantamento anterior. Também foi a menor média móvel desde os 225,5 mil pedidos de 14 de março de 2020. A taxa de desemprego permaneceu inalterada em 2,6 por cento.

E Eu Com Isso?

Os contratos futuros do Ibovespa e do índice americano S&P 500 operam perto da estabilidade em terreno levemente negativo, na expectativa de indicadores econômicos importantes nos Estados Unidos, como o nível dos pedidos iniciais de seguro-desemprego. O cenário deve ser marcado por uma volatilidade elevada.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: O Copom e a vacina.

O post O Copom em cima do muro apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

O Copom e o Fed

Equipe Levante — Wed, 05 May 2021 13:20:43 +0000

Esta quarta-feira (5) promete ser um dia movimentado no mercado devido a indicadores econômicos e a declarações dos banqueiros centrais. Por aqui, o Comitê de Política Monetária (Copom) encerra sua reunião de maio. A decisão de elevar a taxa Selic em 0,75 ponto percentual para 3,5 por cento ao ano já está tomada e foi amplamente comunicada ao mercado pelos diretores do Banco Central (BC). A dúvida é qual será o teor do Comunicado, que será divulgado imediatamente após a reunião. A pergunta é: qual será o comportamento do BC nos próximos meses?

Não é uma questão trivial. A meta de inflação para 2021 é de 3,75 por cento, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. Assim, a tarefa do BC é manter o IPCA entre 2,25 por cento e 5,25 por cento. Nos 12 meses até março, a inflação acumulada está em 6,10 por cento. Ou seja, pela lógica, o BC teria de elevar os juros e sinalizar a trajetória das futuras altas, de modo a fazer a inflação convergir novamente à meta.

No entanto, apesar de a inflação estar em alta, o desemprego permanece elevado. São mais de 14 milhões de brasileiras e brasileiros que desejam trabalhar e não encontram colocação. E apesar de os prognósticos da edição mais recente do Relatório Focus indicarem um crescimento previsto do Produto Interno Bruto (PIB) de 3,14 por cento, essa cifra positiva esconde uma maldade estatística. Em 2020, o PIB encolheu 4,1 por cento. Assim, ainda que confirmado, o crescimento previsto não será suficiente para conter os estragos da pandemia sobre a economia. Ainda pela lógica do BC, seria necessário manter os juros baixos para estimular a economia.

Só essas duas questões seriam suficientes para provocar uma razoável dor de cabeça nos diretores do Copom. Porém, o Brasil não é para principiantes. Também há a incerteza com relação ao cumprimento do orçamento de 2021. Há o ritmo de vacinação contra a covid-19, que permanece aquém das expectativas. E, no Congresso, iniciaram-se na terça-feira (04) os depoimentos de uma Comissão Parlamentar de Inquérito (CPI) com potencial de enfraquecer ainda mais o governo.

Indicadores Econômicos

A produção industrial caiu 2,4 por cento em março em comparação ao mês anterior e intensificou a perda de 1,0 por cento que havia sido registrada em fevereiro, quando houve a interrupção de nove meses de resultados positivos. O recuo de março foi puxado principalmente pela queda de 8,4 por cento na produção de veículos automotores, reboques e carrocerias. Com os resultados desse mês, o setor industrial acumula no ano crescimento de 4,4 por cento e, nos últimos 12 meses, queda de 3,1 por cento. Os dados são da Pesquisa Industrial Mensal (PIM), divulgada nesta quarta-feira pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

Internacional

O indicador de emprego americano ADP registrou a criação de 742 mil vagas em abril, informou a ADP nesta quarta-feira. O resultado é o melhor para o ano, superando a criação de 565 mil vagas em março. Também foi o melhor resultado em sete meses, perdendo apenas para as 821 vagas abertas em setembro de 2020. No acumulado do ano, a economia americana criou 1,68 milhão de vagas.

E Eu Com Isso?

Os contratos futuros do Ibovespa e do índice americano S&P 500 iniciam os negócios na quarta-feira em alta, com o mercado na expectativa da reunião do Comitê de Política Monetária. Não se descarta uma sessão com volatilidade.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: Mandetta na CPI.

O post O Copom e o Fed apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

O básico não sai de moda

Equipe Levante — Tue, 04 May 2021 14:29:08 +0000

Na dúvida, faça o básico. O conselho vale para comida, roupas e investimentos. Se o restaurante não é conhecido, peça um prato que não dá margem a erro. Na dúvida quanto ao traje, se você for homem, uma calça social, uma camisa neutra e um paletó resolvem 99 por cento das situações. E, se estiver em dúvida sobre quais ações comprar, siga o conselho do sempre correto Warren Buffett. Para ele, o melhor investimento são as ações de uma empresa sólida, lucrativa, pouco endividada, cujos negócios sejam estáveis e que ofereça boas barreiras de entrada à concorrência.

Onde encontrar essas ações? Vamos dar alguns exemplos. Na noite da segunda-feira, o Itaú Unibanco (ITUB4) divulgou um lucro líquido de 6,4 bilhões de reais no primeiro trimestre, uma alta de 63,6 por cento em relação ao mesmo período de 2019. Ao comunicar o resultado, o banco comentou a evolução em seu processo de transformação digital. Porém, mais importante do que isso foi o fato de que a carteira de créditos avançou 4,2 por cento em relação ao trimestre anterior, e chegou a 906,3 bilhões de reais. O crescimento em relação ao mesmo período de 2020 foi de 15 por cento, graças ao crescimento dos empréstimos para grandes empresas, crédito imobiliário e financiamento de veículos.

O ponto para o qual desejo chamar sua atenção é que, apesar de tudo o que ocorreu durante o turbulento ano de 2020, o Itaú conseguiu ganhar dinheiro fazendo o que um banco faz: prestar serviços e conceder empréstimos para empresas produzirem e pessoas consumirem.

Não foi o único caso. Na semana passada, o Santander Brasil (SANB11) também apresentou resultados acima do esperado, o que provocou uma forte alta de suas ações no dia da divulgação. E amanhã, na quarta-feira (05) será a vez do Bradesco (BBDC4) anunciar seus resultados do primeiro trimestre. Não será surpresa se os números também vierem bons.

O que tudo isso quer dizer? Não há nenhum setor no mundo que esteja enfrentando um desafio estrutural tão intenso quando o sistema financeiro. A atividade bancária tradicional – captar dinheiro de quem tem excedentes e emprestar para quem precisa, cobrando um spread – está sob um violento ataque. De um lado, as autoridades endurecem a fiscalização. De outro, fintechs e gigantes de tecnologia querem abocanhar sua fatia desse negócio. Isso vale para o mercado internacional e para o Brasil, com uma multidão de fintechs testando o mercado de crédito, de pagamentos e de serviços bancários. Porém, aqui como lá, os bancos seguem sendo empresas grandes, sólidas e rentáveis. As fintechs vão reduzir os resultados dos bancos no médio e no longo prazo, especialmente na área de serviços. No entanto, isso não vai acabar com o negócio das instituições financeiras.

Esse raciocínio vale para qualquer atividade da economia. No fim do dia, banco bom para investir é o que empresta dinheiro com lucro. Mineradora boa é a que extrai, despacha e vende minério. Rede de varejo boa é que consegue comprar bem comprado e vender bem vendido. Os exemplos são muitos. E, em qualquer caso, nós, da Levante Ideias de Investimento, estamos ao seu lado para identificar e analisar os investimentos básicos que nunca tiram seus resultados de moda, e também os excepcionais – que são poucos, mas existem e não devem ser ignorados.

Cenário Internacional

Durante a manhã, o ânimo dos contratos futuros oscilou devido a rumores de que a força aérea chinesa havia invadido o espaço aéreo em Taiwan, o que poderia provocar uma deterioração não só da relação entre os dois países, como também comprometer a normalização das relações econômicas e políticas entre China e Estados Unidos. A questão geopolítica de Taiwan sempre foi um ponto de tensão, e uma deterioração adicional pode afetar a política e a economia dos dois principais parceiros comerciais do Brasil. Ficaremos atentos e traremos nossa análise para você.

E Eu Com Isso?

Os contratos futuros de Ibovespa e do índice americano S&P 500 apresentam uma queda na manhã desta terça-feira devido à incerteza provocada pela invasão do espaço aéreo de Taiwan. Enquanto não houver novas notícias e maior clareza da situação, é provável que isso exerça uma pressão negativa sobre os mercados.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: Compre em maio e lucre.

O post O básico não sai de moda apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

A vacina e o dólar

Equipe Levante — Fri, 30 Apr 2021 13:43:21 +0000

Contra números não há argumentos. Nesta sexta-feira (30) foi divulgado que, no primeiro trimestre de 2021, o Produto Interno Bruto (PIB) da Zona do Euro encolheu 1,8 por cento em relação ao mesmo período do ano passado. Na véspera, no dia 29, os Estados Unidos divulgaram um crescimento econômico de 6,4 por cento no primeiro trimestre ante o trimestre anterior. Na comparação com o primeiro trimestre de 2020, o PIB avançou de 21,56 trilhões de dólares para 22,05 trilhões de dólares, alta de 2,2 por cento (dessazonalizado). E duas semanas atrás, no dia 16 de abril, a China surpreendeu ao divulgar um crescimento de 18,3 por cento no PIB no primeiro trimestre, frente aos três primeiros meses de 2020.

Como explicar tamanha disparidade em economias bastante conectadas? A explicação reside em um fator externo às variáveis macroeconômicas: a velocidade da vacinação. As principais medidas “não farmacológicas” para atenuar a pandemia são as medidas de isolamento social, o uso de máscaras e a higienização sistemática. As máscaras e a higienização não afetam a economia. Porém, as medidas de isolamento, que são essenciais, revelam-se particularmente danosas para o setor de serviços, que é muito relevante nas economias mais desenvolvidas. Mais isolamento, menos gente na rua consumindo serviços e menos crescimento do PIB.

Assim, se estabelece uma relação direta entre vacinação e retomada do crescimento. China e Estados Unidos vacinaram bastante, e suas economias cresceram aceleradamente. Na Zona do Euro, a vacinação foi mais lenta, daí a retomada ainda não ter chegado com tanta força. No entanto, à medida que a população europeia for sendo imunizada, espera-se uma regularização das atividades. Se confirmada, essa expectativa será uma bênção para países que dependem do turismo. Em Portugal, por exemplo, a economia se retraiu 3,3 por cento no primeiro trimestre, o pior resultado do grupo. A chegada do verão, com centenas de milhões de europeus ansiosos por atividades coletivas e ao ar livre após muitos meses de isolamento deverá provocar um fluxo intenso de turistas.

E o Brasil? Por aqui, a vacinação tem sido lenta. Pela lógica, isso deveria atrasar o movimento de retomada. Porém, é preciso levar alguns pontos em consideração. O primeiro é que o Brasil é, historicamente, bom de vacina. Desde as campanhas contra a poliomielite, prevalentes nos anos 1970, até a mais recente imunização contra a gripe, o País vem aperfeiçoando seus métodos. Atualmente, se houver vacina, é possível imunizar 2 milhões de brasileiros por dia. Assim, em pouco mais de dois meses haveria 70 por cento de brasileiras e brasileiros vacinados, permitindo quase normalizar as relações da economia. E nesse aspecto a chegada, ontem, de um milhão de doses do imunizante da Pfizer BioNtech é uma excelente notícia. Em termos absolutos, esse lote permite imunizar 500 mil pessoas, o que é pouco. Em termos relativos, o desembarque das vacinas, com direito a transmissão ao vivo pela televisão, estabelece relações regulares entre as autoridades sanitárias brasileiras e um dos maiores produtores de vacinas do mundo, o que permite prever um aumento rápido e expressivo da oferta de doses.

A perspectiva de aumento da oferta das vacinas não é a única notícia positiva. Nos últimos dias, a taxa de câmbio tem recuado. Na quinta-feira (29), o dólar fechou a 5,34 reais. No fim de março, ele estava cotado a 5,63 reais, tendo atingido um máximo de 5,73 reais no dia 12 de abril. Na ponta do lápis, o dólar caiu 5,2 por cento em relação ao real ao longo de abril e essa queda foi provocada por vários motivos. Entre eles, a garantia de manutenção de liquidez elevada e estímulos econômicos nos Estados Unidos, os recordes nos preços das commodities que o País exporta, e uma relativa distensão na área fiscal, com a aprovação do Orçamento. O dólar não é apenas uma relação entre moedas, mas também é um dos principais indicadores de expectativas da economia. Assim, uma apreciação do real em relação à moeda americana mostra uma redução das tensões. E expectativas são um ingrediente essencial para a tomada das decisões econômicas.

Indicadores econômicos

A taxa de desocupação no trimestre encerrado em fevereiro ficou estável em 14,4 por cento em relação aos 14,1 por cento do trimestre anterior, mas subiu 2,7 pontos percentuais na comparação com a taxa do trimestre encerrado em fevereiro de 2020, que foi estimada em 11,6 por cento. O número de desempregados no Brasil foi estimado em 14,4 milhões, o maior contingente desde 2012, início da série histórica da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD) Contínua. O resultado representa uma alta de 2,9 por cento, ou de mais 400 mil pessoas desocupadas frente ao trimestre anterior (setembro a novembro de 2020), ocasião em que a desocupação foi estimada em 14,0 milhões de pessoas. Os dados foram divulgados nesta sexta-feira (30) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

E Eu Com Isso?

O último pregão de abril começa com um movimento de realização de lucros tanto no Brasil quanto nos Estados Unidos. Os contratos futuros de Ibovespa e do índice americano S&P 500 estão em baixa, indicando uma pausa após vários dias de alta.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: O enrosco político na questão fiscal | Denise Campos de Toledo.

O post A vacina e o dólar apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

200 bilhões em M&A

Equipe Levante — Thu, 29 Apr 2021 15:17:20 +0000

Nos últimos 12 meses, enquanto a pandemia e, mais recentemente, a crise política dominavam as manchetes, um movimento menos visível se desenvolvia: uma onda de fusões e aquisições bilionárias costuradas entre grandes empresas de capital aberto na B3.

Esse movimento é diferente do que geralmente vinha ocorrendo. Até há poucos anos, listar as ações na bolsa brasileira era uma maratona. As poucas empresas que conseguiam tocar a campainha no pregão obtinham acesso mais fácil a capital e se tornavam consolidadoras em seus setores. Podiam usar os recursos para adquirir concorrentes menores e comprar empresas de atividades laterais, para expandir sua área de atuação.

Nos últimos meses, notamos algo diferente. Empresas grandes e listadas em bolsa resolveram unir suas atividades com outras empresas igualmente relevantes e também listadas em bolsa. Os motivos são vários. Pode ser busca por eficiência ou desejo de erigir barreiras de entrada à concorrência. Pode ser uma demanda de liquidez por parte de acionistas estratégicos. Em si, as motivações não são tão importantes. O relevante é que esse movimento, antes restrito basicamente aos Estados Unidos, chegou com força no Brasil.

Uma lista rápida mostra a força desse movimento. No caso de megafusões como Hapvida (HAPV3) e NotreDame Intermédica (GNDI3), e da Localiza (RENT3) com a Unidas/Locamerica (LCAM3), considerando-se o valor de mercado das companhias juntas, temos os 100 bilhões de reais da empresa de saúde e 60 bilhões de reais da locadora de veículos.

As transações que envolveram dinheiro também impressionam. A aquisição da Linx (LINX3) pela Stone (STNE) movimentou 6,7 bilhões de reais. A recente costura entre a SOMA3 e a Hering (HGTX3) foi um negócio de 5,1 bilhões. A compra de alguns ativos da Laureate pela Ser Educacional (SEER3) girou 4 bilhões de reais. E, em uma escala um pouco menor, a compra da RD Station pela Totvs (TOTS3) foi um negócio de 1,86 bilhão de reais. Essas quatro fusões e aquisições totalizaram 17,7 bilhões de reais.

Este é um cálculo deliberadamente restrito. Não inclui compras de gigantes, como os 2,3 bilhões de reais que a JBS (JBSS3) pagou pela empresa holandesa de carne vegetal Vivera. Nem aquisições de participações minoritárias, como a Itaúsa (ITSA4) injetando 1,3 bilhão de reais na Aegea e assumindo, ao lado da Brookfield, o controle total da empresa de gasodutos Nova Transportadora do Sudeste. Se juntássemos tudo isso, chegaríamos facilmente aos 200 bilhões de reais, e isso em 12 meses de uma profunda retração econômica causada pela pandemia.

A conclusão de todos esses números é simples. O noticiário macroeconômico e político sempre vai mostrar turbulência. No entanto, distante do ruído dissonante de Brasília, há um Brasil de empresas pujantes e de empresários inovadores, dispostos a gerar valor para seus investidores apesar de todas as dificuldades conjunturais e estruturais. E sempre será um bom negócio investir neles.

Indicadores

O Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) variou 1,51 por cento em abril. Com este resultado o índice acumula alta de 9,89 por cento no ano e de 32,02 por cento em 12 meses, informou a Fundação Getulio Vargas (FGV). Em abril de 2020, o índice havia subido 0,80 por cento e acumulava alta de 6,68 por cento em 12 meses. A inflação no atacado desacelerou para 1,84 por cento em abril ante 3,56 no mês anterior. A inflação no varejo desacelerou para 0,44 por cento, ante 0,98 por cento de março. E a inflação na Construção desacelerou para 0,95 por cento em abril ante 2,00 por cento no mês anterior. Segundo a FGV, a tendência de alta no acumulado de 12 meses deve continuar até maio.

Internacional

O Produto Interno Bruto (PIB) real dos Estados Unidos cresceu 6,4 por cento anualizados no primeiro trimestre de 2021, refletindo a recuperação econômica, a reabertura dos estabelecimentos comerciais e as medidas de estímulo do governo. No quarto trimestre de 2020, o PIB real havia aumentado 4,3 por cento, segundo o Bureau of Economic Analysis. O número de pedidos iniciais de seguro-desemprego (jobless claims) nos Estados Unidos na semana até 24 de abril caiu 13 mil, para 533 mil pedidos.

Na noite de ontem, eu fiz uma LIVE com Daniel Pedreira Dorea, CFO e diretor de Relações com Investidores da Santos Brasil. A empresa de gestão portuária é uma recomendação aberta da Levante. Suas ações estão com excelente desempenho em 2021, com alta de mais de +30 por cento. Para acompanhar a íntegra da conversa, basta clicar neste link.

E Eu Com Isso?

Apesar de o PIB americano ter vindo acima do esperado e essa notícia estar animando novamente os contratos futuros do índice S&P 500, os contratos futuros de Ibovespa iniciam o dia em leve baixa de 0,15 por cento devido a um movimento de realização de lucros. No entanto, é bastante provável que o otimismo com a economia americana influencie o pregão aqui também.

—

Este conteúdo faz parte da nossa Newsletter ‘E Eu Com Isso’.

Para ficar por dentro do universo dos investimentos de maneira prática, clique abaixo e inscreva-se gratuitamente!

—

Leia também: Aquisições do Magazine Luiza e B2W.

O post 200 bilhões em M&A apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.