Dessa forma, com a chegada dos novos investidores pessoas físicas, o valor em custódia investido em renda variável alcançou R$ 545 bilhões nos primeiros seis meses deste ano, cifra 55% superior à registrada no mesmo período de 2020.

Além disso, o volume de negócio diário também subiu. No primeiro semestre de 2021 houve um aumento de 26% na comparação com o mesmo período do ano passado, totalizando R$ 14 bilhões.

O levantamento da B3 também revela a chegada de investidores mais jovens e de outras localidades do Brasil, além de São Paulo e Rio de Janeiro.

“Pessoas cada vez mais jovens e de outras regiões do país vêm percebendo as oportunidades de investir na bolsa e se dando conta de que podem começar com valores que cabem no bolso. Com mais opções de diversificação na carteira é possível se planejar para atravessar as oscilações do mercado rumo a novas fontes de rendimento” diz Felipe Paiva, diretor de Relacionamento e Pessoa Física da B3.

Assim, a região Sudeste é a que concentra a maior porcentagem de investidores. Porém, a pesquisa mostra que, entre 2018 e 2021, as demais regiões do Brasil têm apresentado um maior aumento relativo. Para se ter ideia, as regiões Norte e Nordeste cresceram 575% e 486%, respectivamente, neste período.

Mulheres na Bolsa

De acordo com os dados da B3, é possível notar que as mulheres fazem o primeiro aporte com ticket mediano superior ao dos homens, sendo R$ 481 contra R$ 303.

Ademais, a participação feminina em investimento em BDRs (Brazilian Depositary Receipt) também registrou aumento. Atualmente, elas representam 25% do total de investidores, enquanto em 2019 esse valor era de 18%.

Mercado de ETFs e BDRs

Os ETFs (Exchange Traded Fund) e BDRs cresceram, respectivamente, 104% e 2.982% em número de investidores no primeiro semestre de 2021 em relação ao mesmo período em 2020.

Paiva explica que “a disseminação de informações sobre ETFs, demonstrando a possibilidade de diversificação que ele permite, e a flexibilização nas regras de BDRs, possibilitando o acesso às pessoas físicas, fizeram com que os dois produtos crescessem dessa forma nesse primeiro semestre”.

Além disso, o amadurecimento dos investidores brasileiros e a consequente procura por investimentos em empresas de fora do Brasil também ajudam a explicar esse crescimento.

Outro dado que reforça a evolução na forma de investir dos investidores é o volume médio diário negociado de BDRs. Esse valor totalizou R$ 166 milhões, um salto de 2.827% sobre os seis primeiros meses de 2020.

Por fim, apesar desses novos modelos de investimento, as opções mais tradicionais continuam muito bem. Os Fundos Imobiliários, por exemplo, fecharam o primeiro semestre de 2021 com 1,4 milhões de investidores, alta de 56%.

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O levantamento revela que, em relação ao mês de maio de 2021, junho apresentou um crescimento de 1,4% no número de investidores.

Além disso, o relatório também aborda a quantidade de empresas listadas na Bolsa de Valores.

Na comparação com junho de 2020, as empresas na B3 representaram um aumento de 12,6%, somando 439 companhias. Ante o mês de maio, junho mostrou estabilidade, com somente 2 novas empresas.

Dentre os dados de destaque, em junho houve crescimento de 14,1% no volume financeiro médio diário negociado no segmento de ações na comparação anual.

O volume passou de R$ 34,5 milhões para mais de R$ 37 milhões neste ano. Em relação a maio, o aumento foi de R$ 11,5 milhões.

Mercado de ETF cresce

Recentemente, no dia 24 de junho, a Bolsa divulgou uma pesquisa que abordava o crescimento do mercado de Fundos de Investimentos, principalmente a classe de ETF.

A pesquisa mostrou que os Fundos de Índice (outra nomeação para ETF) movimentaram R$ 153 bilhões entre os meses de janeiro e maio de 2021.

Ademais, em janeiro, os ETFs listados na B3 contavam com 269 mil investidores. Ao fim de maio, esse número registrou um crescimento de 149%, chegando a marca de 402 mil investidores.

Atualmente, a B3 conta com 43 ETFs negociados disponíveis para negociação.

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Pretendo também responder a seguinte pergunta: “A Bolsa de Valores brasileira está barata?”.

Grande fluxo de recursos para a Bolsa

Acredito que o fluxo positivo de recursos para investimentos em ações no mercado local está apenas começando e deve crescer bastante em 2021, com potencial de mudar o patamar do volume negociado na Bovespa.

Irei analisar alguns dados que são indicadores importantes para medir o aumento do interesse dos investidores em relação à Bolsa de Valores: 1) volume médio negociado diário; 2) quantidade de investidores ativos na B3; 3) alocação em renda variável.

Volume médio negociado diário

O volume médio diário negociado (ADTV) do Ibovespa aumentou para 38,2 bilhões de reais no primeiro trimestre de 2021, crescimento de 31 por cento em relação ao primeiro trimestre de 2020 e aumento de 27 por cento em relação ao volume médio de 2020 (30,1 bilhões de reais). O volume médio negociado diário foi de 38 bilhões de reais em março deste ano, crescimento de 10 por cento em relação a março de 2020.

O volume médio negociado na B3 ficou um pouco de lado de janeiro a março de 2021, devido às incertezas políticas, ao aumento do risco das contas públicas e à saída de recursos de investidores estrangeiros (fuga de 7 bilhões de reais em fevereiro e de mais 5 bilhões de reais em março).

Quantidade de investidores ativos

Segundo dados da B3, a quantidade total de investidores ativos na Bolsa atingiu 3.594.726 pessoas físicas (CPFs) em março de 2021, o que representa um forte crescimento de 58,2 por cento em relação a março de 2020. No fim de 2019, o  total de investidores ativos na B3 era de 1.690.497. A quantidade de investidores ativos mais do que dobrou.

Apesar do crescimento, a participação dos investidores brasileiros na renda variável ainda é muito baixa: cerca de 1,7 por cento da população, número inferior ao de países como Colômbia e Chile, e na média de outros países emergentes.

Acredito que o total de investidores na Bolsa poderá chegar a cerca de 5 milhões de pessoas físicas no fim de 2021, aumento de quase 40 por cento em relação à quantidade atual. Isso significa o equivalente a quase 2,4 por cento da população brasileira.

Aumento da alocação de recursos em renda variável (ações)

Segundo dados da Anbima, os Fundos de Ações tiveram captação líquida de 6 bilhões de reais em março de 2021 (4,7 bilhões em fevereiro), mas fecharam o primeiro trimestre com resgate líquido de 11,2 bilhões de reais. Deste valor, 22 bilhões de reais foram de resgates líquidos somente no mês de janeiro.

O ano de 2020 teve captação líquida de 73,8 bilhões de reais, ante uma captação de 88,9 bilhões em 2019, de 22,93 bilhões em 2018 e de 36,9 bilhões em 2017.

O saldo dos Fundos de Investimento em ações era de 623 bilhões de reais em março de 2021 e representava 10 por cento do total da indústria de Fundos de Investimento no Brasil, comparado a 7 por cento em março de 2020. Essa porcentagem era de 9,1 por cento em dezembro de 2019 e 6,6 por cento em dezembro de 2018.

A participação dos Fundos de Ações em relação ao total de Fundos ficou por volta de 10 por cento entre os anos de 2007 e 2012. Antes da crise de 2008, a participação das ações chegou a 14,6 por cento do total em dezembro de 2007. Historicamente, a média dessa participação é de 8,6 por cento desde 2006.

Na minha opinião, a participação dos Fundos de Ações poderá voltar ao nível de 12 por cento do total de Fundos de Investimento em 2021.

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Desempenho do Ibovespa

O principal índice de ações do Brasil, o Ibovespa, está na lanterna do desempenho dos principais índices de ações ao redor do mundo: valorização de apenas 0,88 por cento em 2021 (até 20 de abril), mas em dólares a queda é de 5,14 por cento. Essa diferença é explicada pela alta do dólar em 2021: 6,35 por cento, se considerada a média (Ptax).

O desempenho da bolsa de valores brasileira é um dos piores entre os mercados emergentes, ficando atrás somente do índice Bist, da Bolsa de Istambul na Turquia, que acumula uma desvalorização de 7,5 por cento em liras turcas e de 15,3 por cento em dólares.

O Ibovespa está barato?

Apesar do desempenho mais fraco em relação aos demais índices, o Ibovespa está trafegando perto de suas máximas históricas, ao redor de  120 mil pontos, e ainda abaixo do seu topo histórico de 125 mil pontos.

Assim, mesmo perdendo a corrida em relação às principais Bolsas dos EUA e dos mercados emergentes, acredito que o Ibovespa não é exatamente uma pechincha, ainda mais se considerarmos o risco político, fiscal e da reabertura da economia.

Eu já falei sobre algumas medidas de risco no mercado financeiro: risco-país, taxas de juros futuros (Brasil e Estados Unidos) e índice do medo VIX.

Múltiplo preço/lucro

O Ibovespa, sem considerar Petrobras e Vale, está sendo negociado a múltiplo preço lucro projetado 12 meses em linha com a sua média histórica de 12,8 x, com um desvio padrão de cerca de 2,0x.

Se o Governo Federal conseguir evitar que o Orçamento 2021 fure o teto de gastos públicos, sem mais deterioração nas contas públicas, acredito que o Ibovespa poderá voltar a ser negociado a um múltiplo preço/lucro 12 meses no patamar de um desvio padrão acima da média histórica por volta de 14,8x.

Esse múltiplo implica em potencial de valorização de cerca de 17% sobre o patamar atual do Ibovespa de 120 mil pontos.

Com essa conta bem simplista, por meio do múltiplo preço/lucro, o Ibovespa poderá chegar perto dos 140 mil pontos no final de 2021.

Portanto, acredito que o Ibovespa não pode ser considerado uma pechincha, pois tem bastante risco na percepção dos investidores estrangeiros em relação à situação fiscal doméstica.

Conclusão

Eu penso que o stock picking (escolha de ações) será ainda mais essencial em 2021 para que o investidor possa ter um bom retorno no seu investimento em ações. Afinal, o Ibovespa não vai dobrar devido ao aumento no risco no mercado, e, mais do que nunca, será necessário procurar boas empresas para investir e obter retornos acima da média de mercado.

Abraços,

Eduardo Guimarães.

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Leia a minha última coluna do Domingo de Valor para ficar por dentro da Bolsa: Pergunta que eu respondo (2) | Domingo de Valor.

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