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Resultado da XP (XP) do 1T21

A XP Inc (XP) apresentou nesta terça-feira (04), após o fechamento do mercado, os seus resultados do primeiro trimestre de 2021. A companhia já havia divulgado em sua prévia operacional os principais indicadores do trimestre como de costume, o que deveria tornar o resultado mais previsível, mesmo assim acreditamos que os números vieram acima das expectativas, especialmente em termos de lucro líquido.

Entre os principais destaques estão o crescimento de 51 por cento na receita líquida em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, atingindo 2,6 bilhões de reais no 1T21. O Ebitda ajustado da companhia atingiu 1,0 bilhão de reais no trimestre, representando um crescimento de 104 por cento em relação ao 4T20.

A maior destaque do resultado foi o crescimento de 104 por cento no lucro líquido do trimestre em relação ao mesmo período de 2020, ajudado por uma alíquota de imposto anormalmente baixa (6,4 por cento) devido a benefícios tributários do caixa da companhia levantado no IPO e outros efeitos contábeis relacionados com o reconhecimento de receitas financeiras.

O principal destaque negativo ficou por conta do da remuneração por ações para os executivos e agentes autônomos, que representaram 6,8 por cento da receita líquida total, apesar de não serem um custo caixa, acreditamos que no longo prazo a diluição dos acionistas excessiva pode ter efeitos negativos significativos.

O NPS (Net Promoter Score) fechou o período em 74 pontos, somente 3 pontos acima do 4T20. O NPS mede a satisfação dos clientes com o serviço prestado por determinada empresa e é especialmente importante para a companhia considerando sua estratégia de oferecer uma experiência para seus clientes superior aos grandes bancos.

E Eu Com Isso?

Os números apresentados foram bons com lucro acima das expectativas do mercado, levando em consideração as iniciativas para o futuro divulgadas na teleconferência de resultado realizada no mesmo dia, acreditamos em um impacto positivo no preço das ações (XP na Nasdaq) no curto prazo.

Após a divulgação do cartão de crédito no último trimestre, esperávamos mais dados quanto ao andamento das iniciativas do banco de varejo digital da companhia, o que não foi apresentado. Apesar disso, durante a teleconferência, o executivo responsável pela iniciativa de Banking da companhia, José Berenguer, detalhou a estratégia do banco para ganhar mercado, se aproveitando de sua tecnologia superior à dos bancos tradicionais.

A criação de um portfólio completo de produtos bancários para o fim deste semestre também foi reforçada na apresentação dos resultados, a companhia deve lançar uma conta digital completa com PIX e cartão de débito nos próximos meses. A companhia tem se empenhado em prover uma solução que permita que seus clientes possam cortar os laços com os bancos tradicionais.

Acreditamos que mesmo apresentando boa performance operacional ao longo de todo 2020, as ações da companhia não vêm refletindo a performance operacional. Na nossa visão, parte desse comportamento se deve à cisão entre o banco Itaú (ITUB4) e a corretora.  Em 2021 a ações vem performando com leve alta de 3,5 por cento em reais, apesar de apresentar os resultados do 4T20 com crescimento de receita e lucro acima de 40 por cento.

Mesmo com as negociações com o banco terem sido bem-sucedidas em nossa visão, com os acionistas do Itaú recebendo de forma direta ações/BDRs da XP e a eliminação dos direitos preferenciais que o banco possui, ainda há incertezas quanto uma possível venda grande dos papéis logo após a separação.

A XP espera que toda a transação envolvendo o Itaú seja concluída até o final deste semestre, porém o prazo ainda é incerto devido a pendência de aprovação de órgãos reguladores no Brasil e nos Estados Unidos, onde a empresa é listada.

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Leia mais sobre a empresa: XP Inc. (XP:NASDAQ) busca ampliar gestão de fortunas.

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