IRB Brasil – Levante Ideias de Investimentos

Ibovespa fecha em leve alta com exterior favorável

Equipe Levante — Thu, 22 Jul 2021 22:35:16 +0000

O Ibovespa fechou a sessão desta quinta-feira (22) em leve alta de 0,17%, a 126.146 pontos. O desempenho foi em linha com os índices dos Estados Unidos, que encerraram majoritariamente em alta.

Enquanto a temporada de resultados corporativos ainda não engatou no Brasil, prevaleceu o ritmo de cautela com alguns ruídos políticos locais.

Já nos Estados Unidos, o período de divulgação de balanços encontra-se em estágio mais avançado e com números animadores.

Divulgados pela manhã, os dados de pedidos de seguro-desemprego (Jobless Claims) mais altos que o esperado não foram suficientes para colocar os índices no campo negativo.

Nos EUA, os principais índices acionários se encaminham para uma sessão de altas leves, com o S&P500 em +0,2%, Nasdaq +0,4% e Dow Jones +0,1%.

O dólar, por sua vez, fechou em alta de 0,41%, cotado a R$ 5,21.

No lado das commodities, o petróleo Brent encerrou o pregão com alta de 1,9%, cotado a US$ 73,60 o barril.

O minério de ferro fechou o dia em forte queda de 5,66%, atingindo US$ 202,63 a tonelada.

Maiores altas e baixas do dia (22/07)

Nas maiores altas do dia, destaque para a Locaweb (LWSA3), que também ganhou nossa enquete no Telegram, cuja ação teve alta de 5,5%, ficando no foco dos investidores em um dia positivo para o setor de tecnologia como um todo.

As ações da Marfrig (MRFG3) subiram 3,3%, puxadas pelo câmbio e pela expectativa de resultados fortes por parte do mercado.

A Cosan (CSAN3) teve alta de 3,2%, com os investidores esperando impacto positivo do IPO da Raízen.

Por último, destacamos outra ação de tecnologia, a Totvs (TOTS3), com alta de 2,3% em um dia positivo para o setor.

Entre as maiores baixas do dia, Banco Inter (BIDI11) com queda de 2,5% em um movimento de correção após as fortes altas recentes.

O Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) também caiu 2,0%.

As ações da IRB Brasil (IRBR3) e Banco do Brasil (BBAS3) fecharam as baixas com queda de 1,5% para ambas, em dia de performance ruim para o setor financeiro como um todo.

Fechamento do mercado

Veja abaixo os principais números do fechamento de hoje:

Ibovespa	+0,17%	126.147 pontos
Dólar	+0,41%	R$ 5,21
Euro	+0,16%	R$ 6,14
Bitcoin	+2,41%	R$ 169.416,84

Ação que mais subiu: LWSA3	+5,49%
Ação que mais desceu: BIDI11	-2,49%

Para saber tudo sobre o que movimentou os mercados nesta quinta-feira, 22, com as informações acima e mais, veja o nosso último vídeo do nosso canal no Youtube, com o Analista Fernando Martin:

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IRB Brasil (IRBR3): Resultado do 4T20

Equipe Levante — Fri, 19 Feb 2021 14:03:58 +0000

A empresa de resseguros IRB Brasil RE (IRBR3) divulgou na noite da última quinta-feira (18) seus números referentes ao quarto trimestre de 2020. Devido aos vários escândalos recentes envolvendo a companhia, o resultado, assim como foi ao longo de todo o ano passado, era um dos mais aguardados pelos investidores.

A companhia continuou mostrando melhora em alguns indicadores operacionais, porém ainda tem um longo caminho para reverter os resultados negativos, pois realizou uma série de ajustes nas suas operações e o prejuízo veio maior do que o esperado.

O prejuízo líquido de 630,2 milhões de reais no quarto trimestre ante lucro de 654,4 milhões no mesmo período do ano anterior, já considerando os novos números apresentados pela companhia referentes a 2019, foi um dos principais destaques negativos. O prejuízo líquido se deu principalmente devido a uma menor arrecadação com prêmios ganhos e prêmios retidos, além dos ajustes feitos na operação da resseguradora através da “retrocessão”, ou seja, repassar operações para outros resseguradores.

Os prêmios emitidos pela companhia no trimestre somaram 2,0 bilhões de reais, representando uma leve queda na comparação anual (0,9 por cento). Ao longo dos outros trimestres a companhia vinha apresentando crescimento nessa linha, com isso, no acumulado do ano, a companhia emitiu 9,6 bilhões de reais, um aumento de 12,7 por cento quando comparado com 2019.

Entre os destaques positivos, vale destacar a redução no prejuízo com resultado de underwriting que chegou a mais de 1 bilhão de reais no segundo trimestre e teve uma melhora gradual até atingir um prejuízo de 194 milhões neste trimestre. Além disso, o índice de sinistralidade total mostrou melhora sequencial de 4,4 pontos percentuais em relação a 3T20, encerrando o trimestre em 92,1 por cento.

E Eu Com Isso?

Acreditamos que o resultado do IRB veio abaixo das expectativas do mercado, em especial o prejuízo líquido no período. Com isso, esperamos impacto negativo no preço das ações (IRBR3) no curto prazo.

Apesar do resultado fraco, a teleconferência de resultados na manhã (11:00) desta sexta-feira (19) pode melhorar as expectativas do mercado sobre IRB Brasil (IRBR3), uma vez que os preços das ações, na nossa visão, ainda estão sendo influenciados por uma falta de confiança após o caso de fraude. Dessa forma, esperamos que uma melhora constante na transparência por parte da companhia no longo prazo seja quase tão impactante quanto seus resultados em si.

Em 2020, as ações da companhia (IRBR3) apresentaram queda de 76,9 por cento, atribuído principalmente a fraude, nos menos de dois meses de 2021 a história continua difícil para seus investidores, com uma performance negativa de 18,7 por cento.

Depois de confirmar a fraude nas reservas técnicas, a companhia está fazendo o necessário para arrumar a casa com uma série de medidas realizadas em 2020, entre elas, capitalização, emissão de debêntures, venda de ativos e operações estruturadas redutoras de provisão, tendo um impacto total de 4,8 bilhões de reais.

A companhia segue líder em seu setor e as medidas feitas ao longo do ano mostram comprometimento no turnaround da companhia, porém o grande problema da IRB Brasil não é apenas operacional, mas reputacional e quebra da confiança é uma ferida que pode demorar a cicatrizar.

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Leia mais sobre a empresa: Resultado do 2T20 do IRB.

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IRB Brasil (IRBR3): o resultado trimestral mais aguardado da temporada

Equipe Levante — Tue, 30 Jun 2020 15:20:00 +0000

A empresa de resseguros IRB Brasil RE (IRBR3) divulgou na noite de ontem (29) seus números referentes ao primeiro trimestre de 2020. Devido aos vários escândalos recentes envolvendo a companhia, o resultado era o mais aguardado de toda a temporada de balanços diante da expectativa sobre como a nova gestão encararia a questão.

Confirmando as expectativas, a empresa agora evidenciou, por escrito, que “ex-diretores e outros colaboradores praticaram irregularidades que culminaram na modificação intencional e sistêmica de dados operacionais, principalmente, às reservas técnicas.”

Diante disso, além dos dados referentes ao primeiro trimestre, a companhia também apresentou uma nova versão de suas demonstrações financeiras de 2019.

Em relação aos três primeiros meses do ano, os números foram severamente afetados, ainda que a companhia tenha informado que a pandemia do Covid-19 não teve impacto material nas operações por enquanto.

O lucro líquido de 13,9 milhões de reais indica uma queda de 92 por cento quando comparada ao mesmo período do ano passado, quando o montante foi de 177,9 milhões de reais, já considerando os novos números apresentados pela companhia referentes a 2019.

A companhia confirmou a fraude nas reservas técnicas, está fazendo o necessário para arrumar a casa e estuda um aumento de capital para cobrir o rombo de 2,1 bilhões de reais, referente à investigação da Susep.

Acreditamos que o resultado líquido do IRB veio bastante pior do que o esperado pelo mercado (lucro de 205 milhões). Vale notar que ele ainda foi beneficiado pelo resultado patrimonial de 194 milhões de reais no trimestre, um evento que consideramos não recorrente, levando o Lucro Líquido ajustado para 180 milhões. Com isso, esperamos que as ações tenham um dia de ajuste negativo.

A nova gestão deu bons sinais de melhora de governança corporativa e transparência. Porém, acreditamos que os resultados piores do que o esperado, possibilidade de aumento de capital e o nível atual de valuation da empresa 3,1x P/B levem a um impacto negativo no preço das ações de IRB Brasil RE (IRBR3) no curto prazo.

Ressaltamos a importância de aguardarmos pela reprodução da teleconferência com analistas e investidores prevista para esta tarde de terça-feira (30/jun), às 13 horas. Diferentemente da teleconferência anterior, esperamos por uma diretoria mais transparente e disposta a responder as dezenas de perguntas que certamente ocorrerão. As eventuais novidades e falas dos executivos durante a teleconferência devem causar bastante volatilidade nas ações.

Já o problema de insuficiência de liquidez apontado pela Susep, órgão regulador de seguros, não apenas é real como significativo: as cifras somam um montante de 2,1 bilhões de reais.

Como saída a empresa estuda um processo de capitalização no mercado. O Conselho de Administração aprovou a contratação como assessores financeiros dos bancos Bradesco BBI e Itaú BBA para uma oferta de ações com objetivo de obter o reenquadramento imediato de acordo com os termos propostos pela Susep.

De janeiro a março, os prêmios emitidos somaram 1,76 bilhões de reais, avanço de 13 por cento ano a ano, abaixo do crescimento esperado (guidance), que era de 20 por cento a 27 por cento.

Com as novas demonstrações financeiras de 2019, os lucros líquidos anteriores foram afetados. O lucro líquido de 2019 foi reduzido para 1,21 bilhão de reais (contra 1,76 bilhão anteriormente) enquanto o de 2018 foi reduzido para 1,10 bilhão em 2018 (contra 1,21 bilhão).

O lucro líquido do trimestre foi positivamente afetado pelo resultado patrimonial de 194 milhões de reais, reflexo do aumento do valor das propriedades para investimento. Se não fosse o efeito positivo da propriedade para investimento, o resultado teria sido um forte prejuízo no trimestre.

O IRB já havia informado à Susep que acumulava um prejuízo de 110,6 milhões em janeiro e fevereiro.

A companhia continua líder de mercado, com mais de 40 por cento de market share. Porém, o grande problema de IRB Brasil não é operacional, mas reputacional. Por isso, sem o devido esclarecimento dos recentes fatos, a quebra da confiança é uma ferida que pode demorar a cicatrizar.

Impactos na prática

Sem a devida visibilidade sobre os próximos passos da companhia, continuamos enxergando as ações de IRB Brasil (IRBR3) como muito arriscadas, ainda que o recuo de 59 por cento no ano (ante queda de 9 por cento do Ibovespa) possa indicar que as ações podem estar atrativas em um primeiro momento e que todas as más notícias estão precificadas no momento.

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