A Arezzo está mapeando oportunidades e novas aquisições devem expandir a presença da companhia em segmentos que têm apresentado crescimento relevante nos últimos anos, como o de vestuário feminino premium, mercado que movimenta cerca de R$ 15,4 bilhões.

Antes conhecida como uma companhia especializada em calçados, a Arezzo tem se posicionado como uma house of brands (grupo de marcas), com diferentes grifes dentro do seu ecossistema de negócios, incluindo marcas como Schultz, Alexandre Birman e Ana Capri.

O CEO da Arezzo, Alexandre Birman, reforçou a estratégia da companhia de investir em marcas autorais com o objetivo de acelerar a proposta de se tornar uma house of brands, ao invés de operar somente uma rede única. As últimas aquisições da Arezzo têm se mantido alinhadas à sua estratégia desde a aquisição da Reserva em 2020, passando pela marca de streetwear Baw e mais recentemente da Carol Bassi, focada em moda feminina.

Também faz parte do plano estratégico da Arezzo a aquisição de unidades fabris para dar maior suporte ao seu crescimento em categorias específicas.

E Eu Com Isso?

O aumento de capital deve contribuir significativamente para a execução dos planos de crescimento da Arezzo, ainda mais considerando que não é uma empresa endividada com alta alavancagem. Outro ponto positivo é de que a emissão de novas ações deve aumentar a liquidez da Arezzo na Bolsa, tornando a ação mais atrativa.

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Segundo a Arezzo, o objetivo da oferta é levantar mais capital para o crescimento orgânico da companhia – com desenvolvimento das marcas, abertura de lojas, investimentos em centros de distribuição e tecnologia – e M&As (fusões e aquisições).

A companhia deve acelerar os planos de expansão por meio de aquisições de marcas digitais e já vem estudando negócios com maior potencial de crescimento e que traga sinergias interessantes para seu ecossistema de negócios. Entre as companhias que a Arezzo pode estar de olho estão grandes empresas do varejo de vestuário como a Soma, Amaro, Renner, C&A e Centauro/Nike.

Alexandre Birman, CEO da Arezzo, vem buscando entrar cada vez mais no segmento de vestuário. Após a tentativa de compra da Hering, que acabou sendo adquirida pelo Grupo Soma (SOMA3), a Arezzo tentou uma aproximação com a Soma no final do ano passado, mas as conversas não avançaram.

E Eu Com Isso?

A Arezzo está mapeando oportunidades e novas aquisições que devem expandir a presença da companhia em segmentos que têm apresentado crescimento relevante nos últimos anos, como roupas femininas, ou em segmentos que a companhia ainda não possui presença, como roupas esportivas e de praia.

Apesar da companhia mencionar a expansão de lojas, os recursos devem ser levantados quase que exclusivamente para expansão em outros setores. No segmento de vestuário, a Arezzo tem acelerado a proposta de se tornar uma casa de marcas, desde a aquisição da Reserva em 2020, passando pela marca de streetwear Baw e mais recentemente da Carol Bassi, focada em moda feminina.

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Leia também: Arezzo entra no vestuário feminino com aquisição da Carol Bassi.

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O valor da aquisição será de R$ 180 milhões, sendo R$ 50 milhões pagos na data do fechamento da operação, duas parcelas de 50 milhões pagas em um prazo de 180 e 360 dias e os 80 milhões restantes divididos em mais 3 parcelas.

Além disso, foram determinadas cláusulas no contrato caso a Carol Bassi atinja determinadas métricas de desempenho entre os exercícios de 2022 e 2025, que poderão chegar a valores de R$ 20 milhões adicionais para cada um dos dois sócios. Também foi determinado que a sócia Anna Carolina e o administrador da adquirida, Caio Campos, deverão permanecer vinculados à companhia até no mínimo o exercício de 2025.

O número projetado pela ARZZ3 é de que a Carol Bassi entregue em 2022 uma receita líquida de aproximadamente R$ 110 milhões, e um EBITDA na casa dos R$ 32 milhões. Atualmente a empresa possui duas lojas próprias, e tem presença em 90 pontos multimarca em mais de 20 estados brasileiros.

E Eu Com Isso?

A aquisição da Arezzo marca a entrada da empresa no mercado de moda feminino, algo que era muito desejado pelo presidente Alexandre Birman.

A companhia já havia lançado uma coleção na Schulz e entrado no mercado de vestuário masculino, com a aquisição da Reserva.

Agora, entra em um setor gigante, que tem um mercado endereçável de aproximadamente R$ 15 bilhões. A aquisição é positiva para a Arezzo (ARZZ3), que após o fracasso da aquisição da Hering, que foi vendida ao Grupo Soma, consegue entrar no setor, mesmo que sem a musculatura industrial da Hering.

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Leia também: Hering e Soma, a plataforma da moda evolui.

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E Eu Com Isso?

A oferta vem em um momento de aquecimento no setor varejista de moda, após a divulgação da oferta privada da Arezzo&Co (ARZZ3) para compra da Hering (HGTX3), que foi recusada basicamente por motivos de preço muito abaixo do que a gestão da Hering acredita ser o justo para a companhia.

A Renner (LREN3) parece ter enxergado a mesma oportunidade no mercado, dado que a oferta vem no mesmo timing da Arezzo&Co (ARZZ3). As grandes empresas do setor de varejo de moda (Lojas Renner e Arezzo como as maiores em valor de mercado) estão despontando em relação às demais em termos de valor de mercado, abrindo uma janela de consolidação no setor, com a possibilidade de ocorrer transações de fusão e aquisição.

Só o valor da oferta padrão da Renner é capaz de engolir na totalidade suas principais concorrentes, considerando o valor de mercado atual.

As empresas do varejo de moda são as que mais foram penalizadas tanto nas operações como no preço de suas ações no mercado devido à pandemia e consequente restrição de suas atividades. Porém a rápida resposta com o investimento e integração das vendas e operação com canais digitais, além da recuperação dos resultados, vem gerando um descasamento entre os fundamentos de longo prazo e o valor de mercado destas empresas.

Enxergamos a continuidade de um impacto positivo nas ações das Lojas Renner (LREN3) no curto prazo, mesmo após alta forte de 12 por cento no último pregão, assim como a continuidade de alta nas demais empresas do setor (Hering – HGTX3, C&A – CEAB3, Guararapes – GUAR3, Marisa – AMAR3, Le Lis Blanc – LLIS3).

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Leia mais sobre a empresa: Números da Lojas Renner.

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E Eu Com Isso?

Ao tornar públicos o recebimento e a rejeição da oferta, acreditamos que as ações da Hering (HGTX3) podem subir no curto prazo, com a sinalização de que a gestão enxerga uma distorção no preço em relação aos fundamentos atuais.

Quanto às ações da Arezzo (ARZZ3), esperamos um efeito limitado, até ligeiramente negativo no curto prazo, de modo que terá que mostrar um interesse maior (preços mais elevados) caso queira realizar de fato uma combinação de negócios com a Hering.

A oferta da Arezzo considera um prêmio de aproximadamente 20 por cento em relação ao valor de mercado atual da Hering, porém bem abaixo de seu histórico recente pré-pandemia, enquanto a Arezzo está em seu melhor patamar desde o IPO.

A relação de Hering e Arezzo é de certa forma antiga, com Anderson Birman (Arezzo) e Fabio Hering (Hering) fazendo parte do Conselho de Administração de ambas as empresas entre 2014 e 2017, até ensaiando uma combinação de negócios no período.

A rejeição da oferta pela Hering (HGTX3) e tornar público pode ter um viés além da simples transparência ao mercado e o “não atendimento dos melhores interesses” das partes interessadas a nosso ver.

Em adição mostra que há interessados externos nos negócios da Hering dispostos a pagar um prêmio relevante em relação a seu valor de mercado atual, ainda mais em momento que a Hering está em processo de melhoria e integração total de suas operações com o e-commerce e lojas físicas, como vem ocorrendo com todas as varejistas de moda do País, porém já começando a apresentar resultados relevantes nas linhas de despesas.

A Arezzo já incorporou a Reserva, marca de vestuário masculino, com o mercado entendendo como positivo o movimento de ampliar a linha de atuação da companhia para mais segmentos do setor de moda e têxtil.

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Leia mais sobre a empresa: Hering (HGTX3): Resultados do 4T20 e de 2020.

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