Desta vez, as operadoras estariam conversando sobre uma potencial cisão dos cinco ou seis melhores shoppings da carteira da Ancar e que seriam absorvidos pela brMalls em troca de participação acionária. Estes ativos consistiriam na participação da Ancar nos shoppings Iguatemi (Porto Alegre), Conjunto Nacional (Brasília), Nova América (Rio), Botafogo Praia (Rio), Pantanal Shopping (Cuiabá) e Centervale (São José dos Campos). Ao todo, estes equivaleriam a cerca de R$ 2,5 bilhões, o que equivaleria a aproximadamente 25% da brMalls (sem considerar eventuais descontos ou prêmios).

Dependendo do alinhamento final da transação, a Ancar ainda manteria sua administradora e seus outros 20 shoppings como operação fechada. Na administradora, a família Carvalho e a Ivanhoe (do fundo canadense CDPQ), detentores da companhia, possuem metade das ações cada. Já na propriedade dos shoppings, a Ivanhoe detém cerca de 80% da fatia da Ancar nesses ativos. Esta composição pode ainda ser um fator determinante para o avanço das negociações, uma vez que o fundo canadense já teria apresentado sinalizações de que busca liquidez nessa posição.

E Eu Com Isso?

A notícia é positiva para a brMalls (BRML3), com suas ações devendo reagir de acordo ainda no curto prazo. De fato, desde a realização da proposta de fusão pela Aliansce Sonae em janeiro deste ano – a qual a brMalls declarou que a considerava baixa -, a operadora de shoppings tem procurado por transações alternativas para gerar valor aos seus acionistas, chegando a acionar bancos de investimentos para assessorá-la nestes assuntos.

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Leia também: Aliansce Sonae tenta nova jogada para combinar negócios com brMalls.

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Com este movimento, o CPPIB teria o direito de levar à assembleia da investida assuntos relacionados a fusões e aquisições, uma vez que possui uma posição superior a 5% nesta. Assim, a compra de ações traz uma sinalização de que a brMalls poderá ser pressionada a submeter a proposta à avaliação em assembleia.

No entanto, mesmo com o tema sendo levado à votação, não há garantias de que este seria aprovado, com parte relevante de minoritários desaprovando a proposta feita pela Aliansce. Dentre esses, estão as gestoras Squadra, Atmos e Velt, que somam, apenas elas, cerca de 20% de participação na companhia.

E Eu Com Isso?

A notícia coloca as operadoras de shoppings em um impasse. De um lado, diante da sucessiva reiteração de interesse por parte da Aliansce, ainda é crível que a companhia venha a realizar um ajuste em sua oferta original, de modo a tornar a fusão das empresas um arranjo benéfico para ambos os lados.

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Leia também: Aliansce Sonae reitera interesse em fusão com brMalls.

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Em comunicado ao mercado, a companhia assegura que permanece determinada em seu objetivo de demonstrar ao Conselho de Administração e aos acionistas da brMalls o mérito da combinação de negócios e sua geração de valor para ambas as companhias.

Do lado da brMalls, esta havia declarado que a empresa não depende de uma transação desse tipo para avançar com seu processo de expansão, rechaçando a proposta assim que divulgada ao público.

Ademais, a companhia também se mostrou bastante incomodada com o preço oferecido pela concorrente. Desse modo, é esperado que, para que se avance nas conversas sobre a fusão, a Aliansce ou aumente a proposta em dinheiro oferecida, ou aumente a participação que a brMalls tenha em ações na empresa combinada.

Com o comunicado de hoje, a Aliansce demonstra que está disposta a negociar. Como não houve uma reunião prévia e específica para discussão dos termos do acordo, a expectativa é que uma nova proposta convirja para o interesse dos acionistas de ambas as empresas.

E Eu Com Isso?

Os rumores sobre uma potencial combinação de negócios entre as duas companhias começaram a circular no fim do ano passado, tendo sido encerrados de forma abrupta na sexta-feira (14) com a recusa da brMalls momentos após a divulgação da proposta pela Aliansce.

Agora, com a reiteração do interesse da mesma, a expectativa é que as empresas consigam chegar a um entendimento quanto ao preço da transação, o que deve impactar positivamente o preço de suas ações (ALSO3 e BRML3) ainda no curto prazo.

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Leia também: Proposta de fusão entre Aliansce Sonae e brMalls.

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Segundo os termos da proposta, a fusão seria estruturada por meio de um merger cash-out e envolveria a incorporação de ações de emissão de brMalls por sociedade controlada da Aliansce, com a emissão de ações preferenciais de classes A e B, com as de classe B sendo imediatamente resgatáveis.

Dessa forma, a base acionária da brMalls receberia uma parcela em dinheiro e uma parcela em ações de emissão da Aliansce, migrando para a base acionária desta.

No que concerne à relação de troca, a Aliansce propõe que os acionistas da brMalls recebam cerca de 265,0 milhões de novas ações ordinárias de emissão da Aliansce, o que representaria 50% do capital social (excluindo-se as ações em tesouraria) da mesma. Assim, a brMalls ficaria com 50% da nova companhia combinada, em uma operação chamada merger of equals (fusão entre iguais).

Assim, a relação de substituição de ações assumiria 0,31769690 ações ordinárias de emissão da Aliansce para cada 1 ação ordinária de emissão da brMalls, mais uma parcela em dinheiro no montante total de R$ 1,35 milhões – equivalente a R$ 1,62 por ação ordinária de emissão da BR Malls.

E Eu Com Isso?

As notícias envolvendo a negociação entre as duas companhias começaram a circular no fim do ano passado e as ações reagiram positivamente aos rumores. A apresentação de uma proposta formal, que acabou de ser recusada, deve manter o mercado atento a possíveis movimentações entre as duas empresas, já que há consenso que a fusão faz bastante sentido operacional.

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Leia também: Aliansce Sonae e BR Malls podem combinar negócios.

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A provocação vem da Aliansce, que tem discutido estratégias para crescer no setor de forma mais agressiva, crescendo em escala e aproveitando os múltiplos mais oportunos do momento.

A companhia estaria considerando, inclusive, outros potenciais ativos de companhias de capital fechado também. Embora a Aliansce tenha confirmado que ainda não existe nenhuma proposta formalizada, uma primeira reunião entre os chairmans das companhias, Renato Rique da Aliansce e José Afonso Castanheira da BR Malls, já teria ocorrido.

A Aliansce Sonae foi formada por meio de desenvolvimentos de shopping centers e combinações de negócios, incluindo a bem-sucedida fusão entre Aliansce Shopping Centers e Sonae Sierra Brasil, em 2019. Tanto a BR Malls quanto a Aliansce têm o fundo canadense CPPIB como maior acionista, sendo que no caso da Aliansce, há outros investidores de referência como a alemã Cura Brazil.

E Eu Com Isso?

Uma fusão entre a Aliansce Sonae (ALSO3) e a BR Malls (BRML3) criaria a maior operadora de shoppings do país, com um portfólio de cerca de 70 propriedades, o que ampliaria fortemente o poder de negociação da companhia combinada nas negociações com lojistas, além de reduzir de forma bastante significativa os custos com digital e marketing.

Dessa forma, a concretização de uma combinação de negócios entre as companhias gera impacto positivo para ambas, se refletindo em um movimento positivo nos seus papéis BRML3 e ALSO3.

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Leia também: Resultados da Aliansce Sonae (ALSO3) do 3T21.

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Do lado operacional, a taxa de ocupação dos shoppings da companhia foi de 95,8% no 3T21, 40 bps superior à taxa do 2T21. Nos shoppings próprios, foram assinados um total de 125 contratos, representando uma área de 15,6 mil metros quadrados de ABL (Área Bruta Locável). O volume de negociações sugere que demanda por espaços nos shoppings da companhia continua bom como no trimestre anterior.

As vendas totais dos shoppings (parte da Aliansce Sonae) atingiram R$ 2,4 bilhões vs. R$ 2,5 bilhões no 3T19 em função retorno do horário regular de funcionamento dos shoppings da cia. que permitiu a retomada gradual do fluxo de visitantes.

Os shoppings da região Norte se destacaram em termos de performance, superando em mais de 15% as vendas no trimestre em relação ao 3T19 enquanto os shoppings de São Paulo convergiram para a média da companhia.

A receita de locação atingiu R$ 181,2 milhões no 3T21, um crescimento de 3,6% em relação ao 3T19.

Durante todo o trimestre, a Aliansce continuou a retirar descontos, com impacto reduzido sobre o custo de ocupação dos lojistas. Os indicadores de aluguel mesmas lojas (SSR) e aluguel mesmas áreas (SAR) da Aliansce Sonae atingiram 25,8% e 22,6%, respectivamente, quando comparados ao 3T19.

Já em relação aos destaques financeiros da Aliansce Sonae no 3T21, a receita líquida, ex-ajuste aluguel linear, foi de R$ 223,2 milhões, praticamente o mesmo montante registrado no 3T19, e um crescimento de 61% em relação ao 3T20, com a principal receita vinda de locação. A receita de serviços totalizou R$ 22,9 milhões, um acréscimo de 70,1% se comparada ao 3T20.

O resultado de estacionamento foi de R$ 30,6 milhões, no 3T21. Esse resultado, trimestre a trimestre, tem apresentado consistente evolução, conforme as restrições de funcionamento são flexibilizadas.

O NOI da Aliansce Sonae (Net Operating Income), que é a receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de serviços), + resultado do estacionamento – custos operacionais dos shoppings – provisão para devedores duvidosos, foi de R$ 183,3 milhões, já após o efeito da provisão para devedores duvidosos (PDD) e ex-ajuste aluguel linear.

E Eu Com Isso?

Os resultados operacionais e financeiros da Aliansce Sonae vieram sólidos, em linha com o esperado e com crescimento nas principais linhas.

Além disso, os números também vieram em linha com o que as demais empresas de shoppings como a Multiplan e a Iguatemi tinham reportado nos últimos dias.

Esperamos, portanto, uma reação positiva das ações ALSO3 no curto prazo.

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Leia também: ALSO3: Aliansce Sonae anuncia operação digital.

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A estratégia visa promover o engajamento do consumidor, disponibilizar plataformas de e-commerce e marketplace, estruturar seu ecossistema de logística e otimizar a análise de dados da companhia.

Essa ainda será sustentada por iniciativas de venture capital, com capital inicial em duas empresas de tecnologia ligadas à jornada digital do cliente: a Box delivery, startup focada no desenvolvimento de tecnologias para entrega ao consumidor final, além de outra startup que funciona como um hub de integração de mercado, viabilizando a conexão de lojistas às plataformas de e-commerce e marketplace.

A perspectiva para os próximos 2 a 3 anos é de um investimento de aproximadamente R$ 200 milhões no novo braço tecnológico da companhia, incluindo a compra de novos negócios para criação do novo ecossistema.

E Eu Com Isso?

O anúncio da Aliansce Sonae vai em linha com a estratégia já adotada por outras companhias do setor de shopping centers de avançar no comércio eletrônico.

Nesse contexto, vemos como acertada a participação de German Quiroga como, ex-executivo da Americanas e Cnova (GPA), como sócio minoritário da Alsotech, uma vez que o mesmo deverá ser responsável por trazer sua expertise na operação para o grupo. 

A proposta, que visa digitalizar e integrar lojistas dos 27 shoppings da companhia, também deverá acarretar em uma logística competente por parte da companhia, de modo a que a estratégia mostre-se eficiente. 

Apesar do teor positivo do anúncio, esperamos uma reação neutra no preço das ações da companhia (ALSO3), visto que a iniciativa, ainda embrionária, apresenta riscos de execução, além de se tratar de um movimento natural a ser realizado pela indústria.

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Leia também: Resultados da Multiplan (MULT3) do 1T21 .

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E Eu Com Isso?

Os resultados da companhia vieram fracos e abaixo do esperado na última linha de FFO, impactados pelo fechamento dos shoppings quase que na totalidade do mês de março nas cidades de São Paulo e Belo Horizonte. Foi observado aumento das provisões e na taxa de inadimplência de aluguéis de seus lojistas. Dessa forma, esperamos um impacto negativo no preço das ações da companhia (ALSO3) para o curto prazo.

O resultado mais contido para o setor de shopping center já havia sido antecipado com a divulgação do resultado de Multiplan (MULT3), primeira empresa do setor a reportar os seus resultados do primeiro trimestre, cujos números se mostraram enfraquecidos devido ao impacto do aumento das medidas restritivas para o setor.

Por ser um setor que depende da circulação de pessoas em seu ambiente e tem sua receita basicamente via aluguel de seus lojistas e estacionamento dos shopping centers, este se mostra especialmente impactado no atual momento de crise.

Ressaltamos, no entanto, que os preços das ações de companhias do setor de shopping centers encontram-se atualmente bastante descontadas, o que é natural dado o atual quadro de limitação de funcionamento do setor desde o último ano.

Em um cenário de avanço de vacinações e previsão de chegada de maior leva de vacinas para o segundo semestre do ano, a perspectiva é que as ações caminhem em uma tendência mais positiva adiante. Importante, no entanto, não desconsiderar os potenciais riscos inerentes da conjuntura política econômica, onde ruídos ou ingerências políticas podem levar a maior morosidade no avanço de vacinações e a consequente postergação da retomada das atividades como um todo.

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Leia mais sobre a empresa: Aliansce Sonae (ALSO3): Resultado do 4T20.

O post Resultado da Aliansce Sonae (ALSO3) do 1T21 apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

E Eu Com Isso?

A notícia é positiva para as incorporadoras imobiliárias com foco no segmento média e alta renda, assim como as companhias do setor de shopping centers. De fato, nas prévias operacionais de empresas de construção civil, tais como a Cyrela (CYRE3) e Mitre (MTR3), foi observada uma acentuada queda no número de lançamentos realizados no 1T21. Esta queda foi explicada pelo fechamento dos estandes de vendas em decorrência do agravamento das medidas restritivas impostas para contenção da pandemia.

Parte dos lançamentos imobiliários desse período foi postergada para o trimestre seguinte devido ao receio de impacto negativo em vendas, uma vez que público do segmento faz mais questão de conhecer detalhes de imóveis e visitar apartamentos antes de se decidir pelo alto investimento. A venda de apartamentos mais compactos ou enquadrados no programa Casa Verde Amarela se mostrou, no entanto, mais resilientes ao atual cenário, uma vez que são menos dependentes da visita de potenciais clientes.

Segundo o presidente do Secovi-SP (Sindicato da Habitação), Basílio Jafet, as vendas para as classes média e alta diminuíram em cerca de 30 por cento a 40 por cento com o fechamento dos estandes de vendas. A expectativa é que, com a reabertura dos estandes, o ritmo de vendas volte a acelerar.

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Leia também: Preste atenção no que interessa.

O post Shoppings e estandes reabrem em SP apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

E Eu Com Isso?

Os resultados da companhia, apesar de sinalizar uma recuperação frente ao trimestre anterior, vieram abaixo das expectativas. Dessa forma, é esperado um impacto negativo no preço de suas ações (ALSO3) no curto prazo.

Em termos operacionais, no 4T20, a companhia apresentou números mais resilientes no quarto trimestre. A Aliansce conseguiu aumentar sua taxa de ocupação para 95,8 por cento ao final de 2020, número bastante expressivo para o cenário de pandemia do coronavírus.

O aluguel no conceito mesmas lojas (SSR) também apresentou uma queda mais contida no 4T20, de apenas 5,9 por cento no ano contra ano – uma vez que, no 3T20, a queda foi de 32,2 por cento.

As vendas mesmas lojas (SSS) também apresentaram menor recuo em comparação ao trimestre anterior, com contração no 4T20 de 11,6 por cento no ano contra ano. No 3T20, esse recuo foi de 25,1 por cento.

Os números operacionais da companhia são animadores e demonstram a resiliência de sua operação em relação ao período desafiador vivenciado em 2020 com a pandemia do coronavírus. Dessa forma, apesar de seus resultados terem frustrado um pouco as expectativas, seus indicadores apontam uma operação saudável para o longo prazo.

Apesar dos contratempos logísticos noticiados em relação a compra e transporte/armazenamento de vacinas, além das novas restrições e lockdowns impostos em diversas cidades do país, o avanço da vacinação é cada vez mais palpável. Aliado a uma operação resiliente, reforça nosso entendimento de um cenário mais positivo para a companhia para o horizonte futuro.

Acreditamos que os shopping centers devem continuar a sofrer no curto prazo com o fechamento (lockdown) da economia, mas os indicadores operacionais da Aliansce Sonae indicam a resiliência do portfólio, aliado ao baixo nível de endividamento líquido, deixam a companhia em posicionada para a recuperação quando a vacinação for mais efetiva no Brasil.

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Leia mais sobre a empresa: Aliansce Sonae (ALSO3) – Resultados do primeiro trimestre de 2020.

O post Aliansce Sonae (ALSO3): Resultado do 4T20 apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.