A XP Inc. (Nasdaq: XP) anunciou na sexta-feira (07) a assinatura de um acordo vinculante para a incorporação de até 100% das ações do Banco Modal (MODL11), pioneiro na integração da plataforma de investimentos ao banco digital e precursor de um ecossistema de bem-estar financeiro, através de uma reorganização societária, mediante a entrega de 19,5 milhões de ações classe A de emissão da XP Inc, que representa um prêmio de 35% sobre a média de preço dos últimos trinta dias do Banco Modal.
Antes da transação ser anunciada o Modal valia, em bolsa, R$ 1,96 bilhão, valor bem inferior aos quase R$ 5 bilhões do seu IPO. Na transação, a XP está avaliando o banco em R$ 3 bilhões. A XP vale US$ 15,51 bilhões na Nasdaq e irá desembolsar 19,5 milhões de ações classe A, dando aos acionistas do Modal, aproximadamente 3,5% da companhia.
Considerando essa proporção, os atuais controladores do Modal terão 1,95% da XP e o Credit Suisse, que detinha 15,8%, ficará com 0,55% da XP, de forma que, no caso do CS, que observou as ações que detém no Modal caírem fortemente após o IPO, pode ser uma boa saída. O restante das ações deve ser distribuído aos acionistas minoritários.
No caso da XP, além de um acordo que nos parece atrativo em termos de preço, vemos um grande potencial de geração de valor através da incorporação do negócio. A transação com o Modal adicionará R$ 30,4 bilhões sob custódia, 501 mil clientes e uma carteira de crédito de R$ 607 milhões. Ou seja, levando isso em consideração, a XP está pagando quase R$ 6 mil por cliente, ou cerca de 10% do volume de custódia.
E Eu Com Isso?
Consideramos a transação positiva para as duas companhias, com as ações do Modal (MODL11) tendo incorporado quase todo prêmio que será pago pela XP para sua aquisição durante o pregão de sexta (07).
As ações da XP também tiveram desempenho positivo no dia, com o mercado acreditando que tanto o valor pago como as possíveis sinergias fazem sentido. É importante salientar que o acordo ainda passa pela aprovação dos órgãos reguladores e uma parte pela aprovação dos acionistas minoritários do Modal.
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