A SulAmérica (SULA11), uma das maiores companhias de seguro saúde do país, anunciou uma proposta vinculante não solicitada para a aquisição da HB Saúde, uma companhia integrada atuante no setor de saúde com um hospital, oito unidades ambulatoriais, uma clínica infantil, centros clínicos e de diagnóstico, além de medicina preventiva, centro oncológico e uma base de 129 mil beneficiários de saúde e 25 mil de plano odontológico.
A HB Saúde fica localizada em São José do Rio Preto e Mirassol, ambos no interior do estado de São Paulo. O valor total da proposta é de R$ 485 milhões pela totalidade das ações da HB Saúde, porém ainda necessita de aprovação do Conselho de Administração da HB, dado que a proposta não foi solicitada.
E Eu Com Isso?
A SulAmérica parece querer também seu lugar no setor de saúde, com uma proposta de aquisição de uma companhia com qualidade alta, com operação regional e verticalizada, e marcar a entrada da SulAmérica na estratégia de integração de diversos segmentos, além de iniciar a caminhada rumo à verticalização e ganho de escala.
A aquisição custará (se aprovada) em torno de R$ 3.150 por beneficiário, ligeiramente acima do múltiplo de R$ 2.890 por beneficiário da SulAmérica, porém considerando os ativos físicos da HB citados, consideramos um valor bastante justo.
Esperamos uma reação positiva do mercado para as ações da companhia (SULA11) no curto prazo, principalmente pela movimentação no sentido de diversificação de suas operações e busca pela integração, além de um potencial maior de monetização de sua base de beneficiários, abrindo um novo caminho para crescimento da companhia.
A SULA vem focando no setor de saúde e realizou o seu movimento de foco com a venda do seguro auto e agora, com caixa robusto e aceleração da consolidação no mercado, vem com sua primeira aquisição.
Algumas sinergias já podem ser observadas de cara, como a incorporação dos beneficiários da HB para a SulAmérica, com maior amplitude de acesso do usuário, sendo válido o oposto, com os beneficiários da SulAmérica podendo usufruir de mais uma unidade de saúde integrada.
Porém, o mais importante é a companhia incorporar a expertise da HB na administração e operação de ativos físicos como hospitais, clínicas e centros de diagnósticos, abrindo portas para expansão da SULA em outras vertentes.
Por fim, o setor de saúde vem numa onda de consolidação, com muitas oportunidades de compra no mercado, dada a grande fragmentação, altos custos de operação e necessidade cada vez mais latente de escala, de modo que as grandes companhias têm realizado aquisições em ritmo acelerado, além de aberturas de capital recente como o da Rede D’Or (RDOR3), Mater Dei (MATD3) e reestreia de Dasa (DASA3).
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