A CSN (CSNA3) assinou o contrato definitivo para vender a CSN Cimentos à chinesa Huaxin Building Materials Group em uma operação que atribui enterprise value de 12,74 bilhões de reais ao negócio, sujeito aos ajustes usuais de dívida líquida e capital de giro no fechamento. A transação confirma o avanço das negociações iniciadas após a Huaxin receber exclusividade no fim de outubro e representa um dos maiores movimentos de desinvestimento já realizados pelo grupo. A conclusão ainda depende da aprovação do Cade, da anuência da Aneel e das autorizações regulatórias aplicáveis na China.
Considerando os ajustes financeiros, a Huaxin estima desembolsar aproximadamente 9 bilhões de reais pela participação de praticamente 100 por cento na CSN Cimentos, enquanto o restante do enterprise value está associado principalmente à dívida da operação. A divisão possui participação relevante no mercado brasileiro de cimento e se tornou um dos principais ativos do grupo após as aquisições realizadas nos últimos anos. O preço final ficou próximo da faixa de 12 bilhões de reais a 13 bilhões de reais que passou a ser discutida nas etapas finais da negociação e acima de algumas ofertas apresentadas anteriormente no processo competitivo.
A venda é peça central do plano da CSN para reduzir uma dívida líquida que vinha oscilando ao redor de 42 bilhões de reais e pressionando a geração de caixa, elevando as despesas financeiras e afetando a percepção de risco da companhia. O grupo também fechou recentemente a venda de sua siderúrgica alemã por aproximadamente 550 milhões de euros (3,39 bilhões de reais) continua avaliando outros ativos menores. Com a monetização da CSN Cimentos, a pressão para vender rapidamente participações em outros negócios diminui, permitindo que a companhia passe a avaliar eventuais desinvestimentos em infraestrutura e outros ativos com maior poder de negociação.
E Eu Com Isso?
A assinatura definitiva é bastante positiva para CSNA3 porque transforma uma das principais promessas de desalavancagem da companhia em uma transação concreta. O ponto mais importante será o caixa efetivamente recebido pela CSN e sua destinação prioritária à redução da dívida, já que o enterprise value de 12,7 bilhões de reais não corresponde integralmente aos recursos que entrarão no caixa da holding. Se a companhia utilizar o desinvestimento para reduzir materialmente alavancagem e despesas financeiras, há espaço para uma melhora relevante do perfil de risco. A venda também reduz a necessidade de alienar outros ativos em condições pouco atrativas, aumentando a flexibilidade financeira do grupo.
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