Sanepar (SAPR11) divulga resultado do quarto trimestre
O resultado da Sanepar veio forte ao apresentar uma receita líquida e lucro líquido acima do esperado. A receita líquida reportada foi de 1,34 bilhão de reais e o lucro líquido foi de 386,3 milhões de reais, crescimento de 20,7 por cento na comparação anual (320 milhões de reais).
O principal responsável por este considerável aumento é a combinação entre maior volume distribuído de água (cresceu 6,6 por cento na base anual, acima das expectativas) e uma sequência de três reajustes (2018, maio/19 e novembro/19) que vieram acima das expectativas.
Acreditamos que o resultado deverá ter impacto positivo no preço das ações da Sanepar (SAPR11) no curto prazo pois os números superaram as expectativas.
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) atingiu 631 milhões de reais, com aumento considerável na margem Ebitda de 3,8 pontos percentuais para 47,1 por cento.
Com este aumento no Ebitda, a Sanepar também conseguiu reduzir seu nível de endividamento, com relação dívida líquida/Ebitda passando de 1,5 para 1,4 vezes no fim de 2019.
A sequência de reajustes começou em 2018 (5,12 por cento), impactando integralmente em 2019, além do reajuste de 8,37 por cento, que começou a ser praticado em maio de 2019 e o último reajuste , no percentual de 3,76 por cento, a partir de novembro do ano passado.
Apesar dos bons números, a Sanepar não se beneficia da possibilidade de privatização como suas pares no setor Sabesp (SBSP3) e Copasa (CSMG3). O único possível gatilho de curto prazo seria a aprovação do Marco Regulatório do Saneamento no senado, em parte já precificada pelo mercado.
Ainda assim, os números comprovam que trata-se de uma excelente empresa. Nos últimos 12 meses, o retorno em dividendos da Sanepar foi de 5 por cento enquanto suas units SAPR11 avançaram 46,4 por cento contra apenas 22 por cento do Ibovespa.
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