A XP Inc. (Nasdaq: XP) apresentou, nesta terça-feira (11), antes da abertura dos mercados, a sua prévia operacional do quarto trimestre de 2021. Os números vieram bons e um pouco acima das já elevadas expectativas.
A companhia fechou o 4T21 e o ano com R$ 815 bilhões em ativos sob custódia (AuC), crescimento de 24% frente ao 4T20. Trimestre contra trimestre, o crescimento foi de 3,2%, bem mais tímido, mesmo que anualizando a taxa.
Vemos o total de ativos sob custódia (AuC) e seu ritmo de crescimento como o principal driver de valor atual da companhia, visto que quase 75% das suas receitas é oriunda deste segmento, chamado de “varejo”.
O crescimento do “bolo” depende da captação de recursos em determinado período (força comercial) e a variação dos preços dos ativos, que depende principalmente das condições de mercado.
No 4T21, a captação líquida foi de R$ 48 bilhões (41 bilhões no ajuste pelas custódias concentradas, consideradas extraordinárias e menos previsíveis), uma média mensal de 16 bilhões ou 13,6 bilhões no ajustado.
Enxergamos esta média mensal como positiva e na mesma faixa (13~16 bi/mês) das apresentadas ao longo de 2021. Assim como no 3T21, as condições de mercado atrapalharam o crescimento do AuC. Pelas nossas contas, a depreciação no valor dos ativos impactou em ~22,5 bilhões o total do volume assessorado.
Crédito: na parte de cartões, o TPV (volume de pagamentos) foi de R$ 4,4 bilhões, crescimento de 35% tri contra tri. Já a carteira de crédito fechou o trimestre com R$ 10,2 bilhões, crescimento de 18% no comparativo trimestral e inadimplência (NPL 90 dias) de 0 %.
Demais linhas: a adição de clientes foi boa, 639 mil, um pouco abaixo do 3T21; adição bruta de AAIs de 1,1 mil, praticamente em linha com o 3T21. A média de negócios diários no varejo (DATs) foi de 2,5 milhões no trimestre, queda de 5% na comparação trimestral. O indicador de Net Promoter Score (NPS) alcançou o patamar de 76 em dezembro.
E Eu Com Isso?
Mais uma vez a XP Inc entregou um resultado à altura das expectativas. Esperamos impacto positivo no preço das ações “XP/XPBR31” no curto prazo.
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