Em fato relevante divulgado nesta segunda-feira (7), a Gol divulgou sua intenção de, pela terceira vez, tentar incorporar as ações da operadora de programa de fidelidade Smiles. Nesta proposta, os acionistas da Smiles poderão optar por receber 0,825 ação preferencial da Gol ou 22,32 reais, ou uma combinação dos dois para cada ação da Smiles que possuem, sob a condição de que nenhum acionista poderá receber mais do que 80 por cento em ações ou em dinheiro. Os valores apresentados, segundo a companhia, representam um prêmio de 30 por cento em relação à média de preço das ações da Smiles nos últimos 30 dias.
A companhia aérea afirma que a combinação dos negócios deve maximizar valor para todos os acionistas, alinhando os interesses de ambas as companhias com o objetivo de conseguir realizar ofertas mais atraentes e de forma dinâmica em um mercado competitivo. A Gol também destacou que atualmente a Smiles é o único programa de fidelidade na América que continua separado de sua linha aérea patrocinadora, reforçando sua tese de que a incorporação beneficiará ambas as companhias.
E Eu Com Isso?
Acreditamos que a notícia é positiva para os acionistas da Smiles (SMLS3), uma vez que o preço proposto representa um prêmio de cerca de 2 por cento em relação ao último fechamento. Com isso esperamos que o preço da ação chegue a valores muito próximos aos 22,32 reais propostos. Do ponto de vista da Gol (GOLL3), acreditamos também em impactos positivos, devido aos benefícios do ponto de vista de estratégia comercial e com isso esperamos impacto positivo no preço das ações da Gol (GOLL4) nesta terça-feira (8).
Em relação à última tentativa de incorporação, pode-se interpretar que a Gol considerou que os impactos da pandemia tornaram o ativo menos atrativo e por isso reduziram a relação de troca de 0,949 ação da Gol por ação da Smiles para 0,825.
As tentativas de incorporação da Smiles vêm sendo barradas por acionistas minoritários que acusam a Gol de abusar do seu poder de controlador da empresa (a linha aérea possui 52 por cento da companhia). Em 2020, a Smiles transferiu 1,6 bilhão de reais do seu caixa para a Gol como um adiantamento de passagens. É importante ressaltar que a Gol acumula um prejuízo de 6 bilhões de reais nos últimos três trimestres, enquanto a Smiles teve um lucro de 100 milhões de reais.
O setor de linhas aéreas é um dos mais prejudicados pelas restrições impostas pela crise da Covid 19. A Gol gerou caixa pela primeira vez na crise em novembro devido a promoções e vendas de passagens de forma antecipada e espera para o primeiro trimestre 2021 queimar caixa. Na nossa visão, o maior catalisador para o setor é a chegada e aplicação de uma vacina.
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