Levante Ideias - Lojas Americanas

Fusão entre Lojas Americanas (LAME4) e B2W (BTOW3)

Na sexta-feira (19), após o fechamento do mercado, as companhias Lojas Americanas (LAME4) e B2W (BTOW3) anunciaram ao mercado que seus comitês executivos aprovaram a análise de uma fusão das companhias. Um comitê independente será formado pela B2W para negociar os termos e condições do acordo com os executivos das Lojas Americanas, posteriormente, esse acordo será avaliado pelos executivos da B2W para somente então serem submetidos à aprovação dos acionistas de ambas as companhias. Ainda não há nenhum prazo definido para todo o processo.

A fusão tem como objetivo criar uma plataforma multicanal consolidada de ambas as companhias, de forma a aumentar as sinergias entre os negócios. No comunicado divulgado pelas empresas, a companhia destaca que escolheu estudar essa fusão, já há muito tempo esperada pelo mercado, devido às rápidas mudanças dos hábitos dos consumidores com a aceleração da digitalização devido a pandemia do COVID-19.

Apesar de não haver nenhuma definição quanto aos termos do acordo até aqui, é esperado que a B2W incorpore a Lojas Americanas devido aos créditos fiscais (imposto de renda e contribuição social) que a companhia vem acumulando ao longo dos anos devido aos sucessivos prejuízos, uma fusão neste formato permitiria o uso desses créditos na operação da nova companhia.

E Eu Com Isso?

Acreditamos que a notícia é positiva para ambas as companhias e por isso esperamos impactos positivos nos preços de ambas as ações (LAME4 e BTOW3) no curto prazo.

A fusão entre as companhias cria uma série de sinergias, com uma plataforma omnicanal que consolida os dados dos clientes, permitindo uma melhor inteligência para monetizar e fidelizar seus clientes, com uma abordagem comercial unificada, com estratégias de marketing e precificação única também deve gerar valor para as companhias.

Além disso, a unificação das mais de 1.700 lojas com a plataforma digital em uma estratégia multicanal deve trazer não só economia de custos como uma melhor experiência para o cliente, algo visto na estratégia de concorrentes como o Magazine Luiza (MGLU3).

Atualmente a Lojas Americanas possui 62 por cento das ações da B2W e ambas as companhias possuem os mesmos controladores: Jorge Paulo Lemann, Carlos Alberto Sicupira e Marcel Telles.

Apesar de ser a maior plataforma de e-commerce do Brasil em termos de GMV, a B2W negocia com desconto quando comparamos seus múltiplos com nomes como Magazine Luiza (MGLU3) e Mercado Livre (MELI34). Na nossa visão, parte desse desconto é devido a separação entre o negócio físico e digital, uma vez que a companhia opera o e-commerce da Lojas Americanas. A fusão traria a empresa a um modelo de negócios mais atraente e por isso, ao ser concluída, deve trazer um aumento significativo nos múltiplos.

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Leia mais sobre as empresas: Números da B2W; Lojas Americanas: JCP e emissão de ações.

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