No tocante ao seu desempenho operacional no Brasil, olhando a comparação trimestral, a petroquímica apresentou um recuo de 7% em sua produção de eteno, reportando queda de 6 pontos percentuais em sua taxa de operação.

A queda ocorreu em função da parada geral de manutenção programada na central petroquímica do ABC, São Paulo, que teve duração de 63 dias.

Na comparação anual, houve um avanço de 6 pontos percentuais da taxa de operação devido a normalização das operações.

Nos Estados Unidos, a companhia reportou um aumento de 28% em relação ao último trimestre em sua produção de polipropileno, com um avanço de 20 pontos percentuais na comparação trimestral de sua taxa de operação.

A alta ocorreu em função da retomada da produção para os patamares normais, após os impactos da tempestade de inverno Uri na Costa do Golfo dos Estados Unidos no 1T21.

O avanço também foi observado na comparação anual, com alta de 8 pontos percentuais na taxa de utilização em função da normalização das operações pós impacto da pandemia do coronavírus.

Na Europa, sua produção de polipropileno registrou alta de 4% trimestre contra trimestre, com sua taxa de operação avançando 3 pontos percentuais na comparação trimestral em função do processo de reconstrução dos estoques e ao atendimento da demanda na região. Na comparação anual, a alta foi de 14 pontos percentuais.

Por fim, no México, a taxa de utilização ficou em linha em relação ao 1T21, em função do maior fornecimento de etano pela Pemex no mês de junho, que compensou parcialmente a parada não programada durante o mês de maio no complexo petroquímico. Na comparação anual, a taxa apresentou recuo de 23 pontos percentuais.

E Eu Com Isso?

A Braskem (BRKM5) apresentou um bom desempenho operacional, com avanço da produção na comparação trimestral (t/t) em suas principais plantas.

Dessa forma, esperamos um impacto positivo no preço das ações da companhia.

Em relação às suas vendas no mercado local, no entanto, estas se mostraram mais contidas, com redução de 17% nas vendas de resinas t/t, em função da normalização da demanda na região e redução de market share da companhia com a parada geral de manutenção programada na central petroquímica do ABC. 

Suas exportações, por outro lado, vieram superiores ao patamar apresentado no 1T21, com alta de 4% t/t nas vendas de resinas e 18% na venda de seus principais químicos.

Nos Estados Unidos, a alta das vendas foi de 14% t/t, explicado pela maior disponibilidade de produto no período.

Na Europa, o volume de vendas foi praticamente estável, recuando em 1% t/t.

No México, por outro lado, as vendas apresentaram um aumento de 15% em relação ao 1T21 em função da limitada disponibilidade de produto para venda no trimestre anterior.

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Leia também: Venda fatiada da Braskem.

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A ideia inicial era de uma venda em um único bloco, com a compradora arrematando os 38,3% do capital total da Novonor (50,1% do capital de controle).

A Braskem possui operações no México, EUA e Alemanha, além de sua maior operação no Brasil. A Novonor analisará as propostas por blocos de ativos da Braskem e, caso avalie ser mais vantajoso, poderá mudar o processo para venda fatiada de sua participação.

E Eu Com Isso?

A mudança no formato da venda irá gerar maiores dificuldades para concluir o desinvestimento da Novonor na petroquímica e, em consequência, no plano de venda da Petrobras (PETR3/PETR4), a detentora da outra fatia majoritária na companhia.

Com isso, enxergamos uma reação negativa para as ações da Braskem (BRKM5) no curto prazo, diluindo a expectativa e afastando os investidores que estavam à espera da venda em formato único, ou seja, participação da Novonor na Braskem.

O ponto principal é que o fatiamento terá que ser discutido entre a Novonor e a Petrobras, tornando mais complexa toda a operação, podendo adiar a conclusão do processo.

No formato anterior, ambas as controladoras poderiam seguir com o processo de maneira separada, ou a Petrobras poderia ofertar sua participação nas mesmas condições.

Por outro lado, o fatiamento poderá atrair o interesse de mais investidores, acirrando a disputa pelos ativos e aumentando o valor total da venda das operações da Braskem que, neste caso, será mais favorável apenas aos controladores (Petrobras e Novonor) que detém participação relevante.

A nossa leitura é que, embora a Novonor consiga emplacar com maior probabilidade a venda de sua participação na companhia, o fatiamento da venda pode tornar a Braskem menor, com menos operações em seu guarda-chuva, e não necessariamente em condição também favorável aos minoritários, com o tag along (condição de venda igual para todos os minoritários em caso de troca de controle) podendo não ser acionado.

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Leia também: Novonor estende prazo de venda da Braskem.

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