Em disputa direto com a Copel pelo lote 1 (trecho Paraná-São Paulo), a Taesa (TAEE11) sagrou-se vencedora do mesmo, ofertando uma RAP (Receita Anual Permitida) de R$ 129,9 milhões – equivalente a um deságio de 47,76% em relação ao valor máximo permitido. O investimento estimado para a construção do projeto é de 1,7 bilhão, com prazo de conclusão de instalação de 60 meses.

O lote 2 (BA) foi arrematado pela Sterlite Brazil, um dos principais desenvolvedores globais de infraestrutura de transmissão de energia, por uma RAP de R$ 7,093 milhões (deságio de 66,9%). Para o projeto, a expectativa é de um investimento de R$ 152,1 milhões com prazo de conclusão de instalação de até 36 meses.

O lote 3, também localizado na Bahia, com 166 quilômetros de linhas a serem construídas, tem um investimento previsto de R$ 170,6,2 milhões com prazo de conclusão de até 42 meses. O projeto foi arrematado pela Rialma, grupo privado que atua nos segmentos de energia, agropecuária e mineração, por uma RAP de R$ 17,1 milhões (deságio de 27,83%), sendo o lote menos disputado pelas participantes do certame.

Em disputa com a Cemig (CMIG4), a Neoenergia (NEOE3) sagrou-se vencedora do lote 4 (MG), com uma RAP de R$ 37,1 milhões (deságio de 58,63%). Para o empreendimento, é previsto um investimento de R$ 660,9 milhões com prazo de até 48 meses.

Por fim, a Energisa (ENGI11) arrematou o lote 1, no Amapá, sendo este o projeto de maior expectativa entre os demais, referente à construção da linha de transmissão Macapá – Macapá III, com 10 quilômetros de extensão, e à subestação Macapá III, com transformação de 2 x 150 MVA. A companhia sagrou-se vencedora com um RAP de R$ 11,3 milhões (deságio de 48,68%). O investimento esperado para o projeto é de R$ 161,6 milhões com prazo de 42 meses.

E Eu Com Isso?

As companhias Energisa (ENGI11), Neoenergia (NEOE3) e Taesa (TAEE11) sagraram-se as grandes vencedoras do certame realizado na sexta-feira, com as ações das mesmas devendo reagir de acordo.

Vale ressaltar que, apesar de positivo, o arremate de novas linhas também deverá ter impacto limitado, uma vez que os projetos, apesar de posicionados em locais estratégicos, são comparativamente pequenos em relação à malha atual das companhias, com a Taesa sendo responsável por 163 mil quilômetros de extensão de linhas em território nacional, adicionando mais 726 quilômetros em seu portfólio.

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Leia também: Eneva compra Focus Energia e ingressa em energia renovável.

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Ao todo, os cinco lotes contribuirão com 902 quilômetros em linhas ao SIN (Sistema Interligado Nacional), além de 750 megavolt-ampères (MVA) em capacidade de transformação de subestações. Concentrados na região norte-nordeste e sul-sudeste, tais blocos estão localizados nos estados do Amapá (lote 5), Bahia (lote 2 e 3), Minas Gerais (lote 4), Paraná e São Paulo (ambos lote 1).

Como projetos de destaque, apontamos o lote 5, no Amapá, que consiste em uma linha de transmissão de 10 quilômetros com a finalidade de conectar uma nova subestação na região (Macapá III) com a subestação Macapá. O investimento estimado para o projeto é de R$ 161,6 milhões.

Ademais, destacamos também a relevância do lote 1, de maior investimento estimado entre os demais, de R$ 1,7 bilhão. O lote contempla os estados do Paraná e São Paulo em um projeto de 726 quilômetros de linhas de transmissão.

Por fim, salientamos a importância dos lotes 2 e 3, na Bahia, que consistem em uma subestação e mais uma adição de 166 quilômetros de linhas, respectivamente. Ambos trazem como foco o escoamento da energia gerada por fontes renováveis do Nordeste.

A expectativa é que o último leilão de transmissão do ano repita o desempenho observado nos certames anteriores, com presença de gigantes do setor de energia, além de investidores financeiros e empresas de engenharia. Nesse contexto, é esperada uma tendência de competição e forte deságio.

E Eu Com Isso?

A notícia evidencia a atratividade do segmento de transmissão de energia para receber investimentos, devendo apresentar ampla concorrência devido aos baixos riscos dos empreendimentos ofertados.

Nesse sentido, destacamos o apetite de companhias já consolidadas no setor, como Isa Cteep (TRPL4), que já declarou interesse no lote 4, este consistindo em uma subestação de 500 kV em Minas Gerais. Caso arremate o bloco, adicionará um interessante ativo em seu portfólio, com suas ações devendo reagir de acordo, a depender do valor ofertado. Também é esperada a participação de demais companhias concentradas no segmento, como Alupar (ALUP11) e Taesa (TAEE11).

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Leia também: Leilão emergencial de contratação de energia.

O post Segundo e último leilão de transmissão de energia do ano apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Nesse sentido, a próxima oportunidade à vista para a companhia se trata do 2º leilão de transmissão de 2021, marcado para 17 de dezembro. Em declarações recentes, Moreira reiterou o interesse da companhia em participar ativamente da licitação, que ofertará cinco lotes, com a Taesa manifestando interesse por todos. Ao todo, a expectativa de investimentos para o leilão é de R$ 2,9 bilhões.

Com o intuito de apresentar os fundamentos gerais do novo planejamento estratégico aos seus investidores, a companhia agendou para essa sexta-feira (03) o Taesa Day, o investor day da transmissora.

Além do planejamento, a companhia também repassará a sua atuação e performance em 2021 e terá como foco no evento estreitar sua comunicação com as pessoas físicas.

Por fim, além do foco no crescimento da carteira, Moreira cita os pilares de competitividade e de gestão regulatória como também estratégicos para a companhia.

Como parte da agenda de melhores práticas ambientais, sociais e de governança (ESG, na sigla em inglês), também ressalta o interesse da companhia em instalar painéis solares próximos às subestações existentes, de modo a atender ao consumo próprio. Moreira menciona ainda a possibilidade de conectar parques eólicos ao sistema de transmissão.

E Eu Com Isso?

Enxergamos o interesse da Taesa em priorizar a expansão de sua carteira de ativos em seu novo planejamento estratégico como algo positivo para a companhia, com os benefícios deste processo devendo se refletir em sua operação no futuro.

Nesse sentido, esperamos uma reação neutra no preço das ações da empresa (TAEE11) para o curto prazo.

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Leia também: Resultados da Taesa (TAEE11) do 3T21.

O post Novo plano estratégico da Taesa apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

→ Ibovespa 107.594 pontos +1,54%

O Ibovespa fechou em alta após as notícias de que a Evergrande parece ter honrado o pagamento de três credores, o que alivia o cenário incerto que paira sobre o mercado financeiro global e uma possível falência da incorporadora chinesa.

Por outro lado, os dados fracos do comércio e do balanço da Via pressionam o setor de varejo na bolsa.

Mercado Externo

→ Nasdaq +0,52%
→ S&P500 -0,06%
→ Dow Jones -0,44%

Câmbio

→ Dólar R$ 5,40 -1,57%

Commodities

→ Petróleo Brent (Barril): -0,10% US$ 82,56

→ Minério de ferro (Dalian): -3,00% US$ 84,50

Vencedora da enquete do Telegram

–> CYRE3. R$ 16,18. +3,65%

A vencedora da enquete do Telegram, e também a maior queda do dia, foi a Via (VIIA3), que apresentou resultados muito abaixo do esperado, com um fraco crescimento do GMV, além da divulgação de um passivo trabalhista gigantesco, que totaliza quase R$ 2,5 bilhões.

Maiores Altas (11/11)

–> CASH3. R$ 4,27. +10,34%
–> AZUL4. R$ 29,04. +9,83%
–> CSNA3. R$ 22,75. +7,46%
–> BPAN4. R$ 13,51. +7,39%
–> BIDI4. R$ 15,79. +6,33%

A maior alta do dia foi a da Azul, que divulgou seus resultados na noite de quarta-feira. Os números apresentados representaram uma melhora significativa, com margem operacional positiva pela primeira vez após o início da pandemia. Além disso, o CEO da companhia falou que a fusão com a Latam ainda não está descartada.

Maiores Baixas (11/11)

–> VIIA3. R$ 6,17 -12,48%
–> BRKM5. R$ 48,15. -2,94%
–> TAEE11. R$ 36,66. -2,40%
–> RADL3. R$ 22,89. -2,39%
–> BEEF3. R$ 9,75. -1,92%

A pior queda do dia foi da Via, que apresentou resultados muito abaixo do esperado, com um fraco crescimento do GMV, além da divulgação de um passivo trabalhista gigantesco, que totaliza quase R$ 2,5 bilhões. 

Fechamento do mercado

Veja abaixo os principais números do fechamento de hoje:

Para saber tudo sobre o que movimentou os mercados nesta quinta-feira, 11, com as informações acima e mais, veja o último vídeo do nosso canal no Youtube, com o Sócio-Analista Enrico Cozzolino:

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A receita operacional líquida regulatória da companhia foi de R$ 497,5 milhões de reais no 3T21, registrando uma alta de 29,8% no ano contra ano. O crescimento da Receita Anual Permitida (RAP) do período é explicada, basicamente, pelo reajuste inflacionário do ciclo 2021-2022 e pela entrada em operação da concessão de Janaúba no início de setembro de 2021.

Em relação ao Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), o crescimento foi de 32,6% na comparação anual, registrando R$ 421 milhões no trimestre. Sua margem Ebitda também expandiu ano contra ano, de 82,9% para 84,6%, avançando em 1,8 pontos percentuais. A linha foi impactada por uma maior despesa de PMSO (Pessoal, Material, Serviços e Outros), tendo esta aumentado em 16,4% na comparação anual.

Por fim, o lucro líquido da Taesa foi de R$ 192,1 milhões no 3T21, avançando em 16,0% em comparação com o mesmo período de 2020, abaixo das expectativas de mercado.

A linha foi impactada, principalmente, por uma equivalência patrimonial contida, de R$ 32,8 milhões (+1,8% ano contra ano) e despesas financeiras bem mais acentuadas, com as mesmas exibindo alta de 83,9% na comparação anual para o trimestre.

E Eu Com Isso?

A companhia apresentou resultados mistos, com suas linhas de receita líquida e Ebitda em linha com as expectativas, porém decepcionando com maiores despesas operacionais e financeiras no período.

Dessa forma, esperamos um impacto negativo nos preços das ações da companhia (TAEE11) para o curto prazo.

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Leia também: Taesa antecipa linha de transmissão.

O post Resultados da Taesa (TAEE11) do 3T21 apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Isso porque, devido à decisão de poupar o nível de água dos reservatórios, as companhias deverão comprar energia este ano para compensar a baixa geração de suas hidrelétricas de modo a complementar o que tinham inicialmente planejado.

Moacir Bertol, diretor geral da Copel (CPLE6), geradora hídrica, afirmou que quem tem base hídrica tem que administrar para fazer a operação dessa energia e amenizar os efeitos dessa exposição.

Além disso, é necessário que o setor como um todo comece a incorporar o efeito das mudanças climáticas à sua gestão, uma vez que os ciclos de secas, que antes eram de dez em dez anos, encurtaram para sete, o que altera a programação de grande parte das companhias.

Dado o atual cenário, a usina termelétrica GNA I, no Porto do Açu (RJ), recebeu autorização da Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) para antecipar sua operação e entrar em operação comercial a partir de hoje, com o objetivo de contribuir no atendimento da demanda por energia elétrica em meio à crise no setor.

A unidade é operada pela Gás Natural Açu, joint venture formada pela petroleira BP, Siemens, SPIC Brasil e pela Prumo Logística, controlada pelo EIG, e possui capacidade instalada de 1.338,30 megawatts (MW).

E Eu Com Isso?

A antecipação da usina termelétrica GNA I é positiva dado o atual cenário de escassez hídrica enfrentado. A título de exemplo, destacamos a relevância da antecipação da linha da Taesa (TAEE11), que adicionou 1,3 gigawatts (GW) na malha de transmissão.

Como a capacidade de escoamento contava com aproximadamente 10-12 GW, o acréscimo foi bem expressivo e tem auxiliado no atual cenário.

Da mesma forma, a entrada da operação da térmica de GNA chega em um momento crítico para auxílio do quadro.

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Leia também: Copel vai vender Compagas.

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Com a entrada em operação de Janaúba, a Taesa começa a receber receita anual permitida (RAP) da concessão no valor de R$ 213,6 milhões.

A companhia ainda conta com outros cinco lotes em construção, de modo a avaliar a possibilidade de antecipar a implementação de seus ativos para contribuir com o escoamento de energia em meio à crise hídrica.

Ao todo, esses projetos somam R$ 2,2 bilhões em investimentos estimados pela Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica), além de totalizarem um montante de 400 milhões de RAP.

A companhia trabalha com a possibilidade de energizá-los até o primeiro semestre do próximo ano.

Além da Taesa, outra companhia que anunciou a antecipação de projetos neste mês foi a Alupar. Ao todo, foram três empreendimentos antecipados, totalizando 975 quilômetros de linhas e subestações com 2.850 megavolt-ampères (MVA) em capacidade de transformação, responsáveis por conectar energia da Bahia ao Espírito Santo.

E Eu Com Isso?

A conclusão antecipada das obras da linha de transmissão Janaúba é positiva para a Taesa, porém esperamos um impacto marginal sobre os preços das ações devido à baixa magnitude das receitas geradas pelo projeto comparativamente ao porte da companhia.

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Leia também: Resultados da Taesa (TAEE11) do 2T21.

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Seus números vieram mistos, com suas linhas de receita líquida e EBITDA em linha com o esperado, porém tendo frustrado expectativas em relação ao seu lucro líquido, impactado por uma menor equivalência patrimonial no período.

A receita líquida foi de R$ 402,4 milhões no 2T21, na comparação com os R$ 386 milhões reportados no 2T20, uma alta de 4,3% no ano contra ano.

O avanço da linha se deve principalmente ao reajuste inflacionário do ciclo 2020-2021, de 6,51% no IGP-M e 1,88% no IPCA, considerando a variação entre os períodos de julho de 2020 a junho de 2021.

Em relação ao Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), o crescimento foi de 4,5% na comparação anual (2T21 x 2T20), registrando R$ 331,1 milhões no trimestre encerrado, com margem de 82,3%.

Ademais, as despesas financeiras líquidas somaram R$ 172,4 milhões, registrando um aumento anual de 521,6%, resultado do aumento do IPCA e do menor volume de caixa registrado no período.

O lucro líquido da Taesa foi de R$ 111,9 milhões no 2T21, um recuo de 56,6% na comparação com o mesmo período de 2020.

A linha veio abaixo das expectativas, tendo sido principalmente impactada por um resultado de equivalência patrimonial bem abaixo do esperado (queda de 43,1% quando comparado ao 2T20).

A queda foi motivada pela redução de 50% na RAP (receita anual permitida) da ETAU, Transleste, ERTE e ENTE, do grupo TBE.

Além disso, o caixa da Companhia ficou em R$ 729,3 milhões (uma queda de 29,3% na comparação com o 1T21), resultando em uma dívida líquida de 5,9 bilhões (alta de 13,6% no trimestre).

Já a relação da dívida líquida sobre EBITDA da Taesa, consolidando proporcionalmente as empresas controladas em conjunto e coligadas, ficou em 4,6 vezes no 2T21 ante 3,3 vezes no 2T20.

Por fim, a Taesa pagou R$ 1,03 bilhão entre dividendos e JCP no primeiro semestre de 2021, referente aos dividendos adicionais remanescentes de 2020 no valor de R$ 561,9 milhões e dividendos e JCP sobre o resultado do 1T21 no valor de R$ 466,6 milhões.

E Eu Com Isso?

A transmissora apresentou resultados mistos, com suas linhas de receita líquida e EBITDA em linha com as expectativas, porém decepcionando com um lucro líquido abaixo do esperado.

A linha sofreu com uma menor equivalência patrimonial para o período, motivado pela redução da RAP de algumas de suas subsidiárias.

De fato, os contratos de transmissão da Taesa licitados entre 1999 e 2006 (Categoria II) previam a redução de 50% da RAP a partir do 16º ano de operação comercial das instalações, fator que se refletiu negativamente neste resultado.

Esperamos, portanto, um impacto neutro a levemente negativo nas ações da Taesa (TAEE11) no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Intelbras (INTB3) do 2T21.

O post Resultados da Taesa (TAEE11) do 2T21 apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Entre os concorrentes, sagrou-se como principal vencedora a MEZ Energia, empresa dos membros da família Zarzur, fundadora da incorporadora EZTec.

O grupo já havia sido destaque no leilão de dezembro de 2020, onde realizou sua estreia e no qual arrematou o maior número de lotes.

A disputa teve todos seus ativos arrematados, garantindo a contratação de R$ 1,3 bilhão em investimentos para a implantação e desenvolvimento de 515 km de linhas, além de subestações com capacidade de transformação de 2.600 mega-volt-ampères (MVA) distribuídos em seis Estados.

Conforme observado no último certame, a disputa deste ano também foi marcada pela forte competição, com um deságio médio de 48,12% sobre a RAP (Receita Anual Permitida) máxima dos projetos.

Para esse leilão, a Mez optou pelo foco nos lotes 3 e 5 ofertados, com instalações em Mato Grosso e em São Paulo, zonas que fazem sentido para seu atual portfólio e que se beneficiam de sinergias de operação e manutenção de seus atuais projetos.

Além da Mez, foram também destaques as companhias Energisa, a qual arrematou o lote 4, situado em Tocantins, e a EDP, que arrematou o lote 1, que envolve instalações nos Estados do Acre e Rondônia, passando a ter mais de 1,9 mil km de linhas em seu portfólio.

Também marcou presença na disputa a chinesa Shanghai Shemar Power Engineering Co., em sua segunda participação em leilão e a primeira arrematando ativos, conquistando o lote 2 ofertado.

Está previsto ainda mais um leilão de transmissão para este ano, em dezembro.

Para 2022, a expectativa é que os certames sejam de maior porte, com investimentos da ordem de R$ 12 bilhões.

E Eu Com Isso?

Como principal destaque do certame, a MEZ Energia passa a ter onze projetos de transmissão em seu portfólio, somando cerca de R$ 3,4 bilhões em investimentos regulatórios, movimento que evidencia seu esforço em despontar no setor como um agente relevante.

Também sagrando-se vencedoras e expandindo seu portfólio de atuação, esperamos uma reação positiva nos preços das ações de Energisa (ENGI11) e EDP (ENBR3) para o curto prazo.

Seguindo a tendência observada no último leilão de transmissão, em dezembro de 2020, este foi marcado pela forte competição, que resultou no deságio médio de 48,12 %.

Esta, no entanto, não é uma notícia necessariamente positiva para o setor, uma vez que gera-se ressalva sobre a correta precificação dos ativos arrematados, sendo necessário aguardar para verificar se essas empresas ganhadoras conseguirão extrair valor de projetos com deságios tão pronunciados.

Outro ponto de ressalva é que empresas mais focadas em distribuição e com projetos de transmissão menos relevantes, caso da Energisa, apresentam maior risco de execução para projetos de transmissão, diferente de companhias puramente transmissoras, como a Taesa e Isa CTEEP, que já possuem ativos neste segmento e com maior track record.

Para os próximos leilões, estimamos que o cenário de fortes deságios deva se repetir, sugerindo oportunidades de crescimento limitadas para companhias já atuantes no segmento.

Por fim, entendemos também que o cenário valoriza os projetos rentáveis que essas companhias conquistaram em leilões de anos anteriores à medida que a concorrência reduz a TIR exigida para operação de linhas de transmissão.

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Leia também: Resultado dos leilões de energia.

O post Primeiro leilão de transmissão do ano apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Para tanto, abordaremos o perfil de cada empresa, fazendo uma análise e comparação das duas companhias em relação a alguns quesitos selecionados, com destaque para o comparativo do retorno em dividendos entre as duas empresas.

Setor de Energia Elétrica: por que tão atrativo?

A Energia Elétrica faz parte do hall de recursos essenciais para a população, encontrando alta resiliência em sua demanda.

Essa última é acompanhada pelo crescimento vegetativo (população) e pelo seu uso cada vez mais intensivo, especialmente nos centros urbanos, com o crescimento e a adoção crescente de tecnologias e a dependência a aparelhos elétricos e eletrônicos.

Pela sua importância, o setor é muito regulado, com órgão, governos e autarquias criando políticas e diretrizes bem definidas na tentativa de sempre encontrar um equilíbrio entre os interesses público, governamental e privado (empresas que operam neste setor).

É dessa dinâmica que derivam os três pontos que tornam atraentes as empresas do setor elétrico:

1. Alta previsibilidade de remuneração recebida por elas, devido à demanda recorrente;
2. Crescimento constante e gradativo da demanda;
3. Regulamentação bem definida, o que torna as boas empresas atuantes no setor uma alternativa segura em momentos de alta volatilidade e aversão ao risco no mercado.

Segmentos do Setor Elétrico: qual o mais seguro?

A energia elétrica passa por três segmentações – Geração, Transmissão e Distribuição – antes de chegar até a tomada da sua residência ou a qualquer outro consumidor final, seja um ponto comercial ou uma fábrica de tintas.

As empresas do setor elétrico podem atuar puramente em uma delas, ou em estruturas mistas – operando um ou mais segmentos.

Geração de energia

A geração de energia consiste na conversão de recursos naturais ou fontes de acúmulo de energias potenciais em energia elétrica por meio de usinas preparadas, de maneira específica, para capturar essa transformação.

As empresas atuantes neste segmento participam de leilões de concessão realizados pelo governo, nos quais são especificados o tipo de fonte energética a ser gerada, a demanda energética e os investimentos necessários, além do prazo de concessão (que delimita quando a empresa estará autorizada a operar no projeto).

As empresas vencedoras da concessão são responsáveis pela construção, pelos investimentos, pela operação e por garantir o fornecimento adequado ao sistema, em quantidade e estabilidade de energia, definido em contrato.

Transmissão

Depois de gerada, a energia precisa ser transportada para onde a demanda se encontra.

A função da transmissão é levar essa energia, na maior parte dos casos percorrendo grandes distâncias, até o polo distribuidor, sem que haja desperdício excessivo no percurso.

O processo é análogo ao de um gasoduto ou ao de uma linha de trem que leva grandes quantidades de produto até um ponto de distribuição.

A empresa transmissora realiza a ponte entre a fonte e o consumidor, ficando responsável pela construção de torres e implantação de linhas de altíssima tensão, com especificações técnicas rigorosas, de modo a garantir que a energia chegue intacta ao seu destino, sem perdas pelo caminho.

Por isso, as transmissoras precisam manter um padrão de operação e disponibilidade das linhas, com realização constante de manutenção, monitoramento e melhorias em suas estruturas.

Distribuição

As distribuidoras são as empresas responsáveis por levar a energia elétrica até a tomada do consumidor final.

Elas realizam a compra de energia via leilões (com as grandes geradoras) ou no mercado livre, de maneira a adequar suas estruturas de custo e ter uma maior flexibilidade no fornecimento.

Os contratos dentro do setor elétrico são de longuíssimo prazo, com uma média de 30 anos de vigência.

As distribuidoras são responsáveis por toda a construção e implantação das linhas de distribuição na área de atuação.

Tal processo envolve também a instalação de postes e de centrais elétricas de recebimento e distribuição de energia e a ligação interna no imóvel, entre outros investimentos. Essas empresas são as que estampam a sua conta de luz mensalmente.

Segmento mais seguro do setor elétrico

O setor de transmissão é o mais seguro dentro do setor de energia elétrica. Isso porque o sistema remunera as empresas pela utilização das linhas de transmissão.

Portanto, esse setor não está exposto ao risco hídrico, ou seja, não depende de chuvas e nem possui muita dependência do preço de energia, em especial nesse momento de pandemia da Covid-19, que poderia causar aumento de inadimplência dos clientes das distribuidoras.

Assim, os impactos da Covid-19 na economia são mais fortes no segmento de distribuição, com a queda no consumo de energia e aumento da inadimplência, afinal o dinheiro entra no sistema das distribuidoras, que repassam para as geradoras e para as transmissoras.

Portanto, o setor de transmissão é o menos arriscado dentre os segmentos do setor elétrico.

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Este artigo é uma versão reduzida do Report Completo sobre o assunto produzido pela Equipe de Análise da Levante.

Para baixar o Report Completo gratuitamente e ler o conteúdo completo, basta clicar aqui!

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Isa Cteep e Taesa: as gigantes do setor de transmissão

Como podemos ver no gráfico abaixo, com exceção da Eletrobras que é estatal, Isa Cteep e Taesa são as duas maiores transmissoras de energia elétrica do setor privado da Bolsa.

Isa Cteep (TRPL4)

A Isa Cteep é a maior empresa de transmissão de energia do setor privado, com participação de 10% na Receita de Transmissão.

A Companhia atua em 17 estados brasileiros, sendo eles: Rio Grande do Sul, Santa Catarina, Paraná, São Paulo, Minas Gerais, Rondônia, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Goiás, Tocantins, Maranhão, Piauí, Paraíba, Pernambuco, Alagoas, Espírito Santo e Bahia.

A empresa transmite aproximadamente 33% de toda a energia elétrica do Brasil e 94% da energia do estado de São Paulo.

Ao final de março de 2021, a capacidade instalada da Isa Cteep totalizou 68,9 mil MVA em capacidade de transformação, além de 18,8 mil quilômetros de linhas de transmissão.

A Companhia realiza investimentos contínuos, com o objetivo de expandir e manter a rede modernizada.

No primeiro trimestre de 2021, a empresa apresentou um maior volume em investimentos no período, tendo investido R$ 290 milhões, uma alta de 4,8% em comparação ao igual período de 2020.

Em relação aos seus projetos greenfield, a Isa Cteep reportou que já energizou 4 projetos (Itapura Bauru, Itaquerê, Tibagi e Aguapeí) dentre os 14 lotes arrematados em leilões de transmissão realizados nos últimos 6 anos, tendo esses eficiência média de capex de 36% e antecipação média de 11 meses.

Ainda nos resultados divulgados referentes ao 1T21, a Companhia manteve o baixo nível de
endividamento, com dívida líquida de R$ 4,2 bilhões e relação dívida líquida/Ebitda ajustado de 1,5x no encerramento do primeiro trimestre.

Em relação a sua política de dividendos, a Isa Cteep possui um payout mínimo de 75% dos lucros se mantida a relação dívida líquida/EBITDA de 3,0x. Ou seja, toda vez que a dívida líquida ficar abaixo de 3,0x, ela paga 75% dos lucros gerados no período.

Taesa (TAEE11)

A Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A., Taesa, é a segunda maior empresa de transmissão de energia do setor privado, com participação de 7% na Receita de Transmissão.

A Taesa detém 39 concessões de transmissão, sendo 10 concessões que compõem a holding, 10 investidas integrais e 19 participações.

A Companhia atua em todas as 5 regiões do país e está presente em 18 Estados e Distrito Federal (conforme mostrado na imagem ao lado) sendo eles: Alagoas, Bahia, Espírito Santo, Goiás, Maranhão, Mato Grosso do Sul, Minas Gerais, Pará, Paraíba, Paraná, Pernambuco, Piauí, Rio Grande do Norte, Rio Grande do Sul, Santa Catarina, São Paulo, Sergipe e Tocantins.

A empresa possui 13,6 mil quilômetros em linhas de transmissão e 97 subestações.

A Taesa está com 6 empreendimentos em fase de construção, com uma Receita Anual Permitida (RAP) de R$ 2,75 bilhões.

Vale destacar que 3 empreendimentos, Miracema, EDTE e Mariana, além de dois reforços da Novatrans, foram concluídos entre 2019 e 2020, passando a adicionar para Taesa uma RAP total de R$ 161 milhões (ciclo 2020-2021).

A Taesa possui R$ 2,18 bilhões em operações e R$ 570 milhões em desenvolvimento, sendo 3 dos projetos da Companhia em conjunto com a Isa Cteep, visto que o controlador da Isa Cteep tem participação relevante no capital da Taesa.

A Taesa apresentou aumento de 54,5% do EBITDA no primeiro trimestre de 2021 da comparação anual.

Aumento este que é explicado principalmente pelos maiores índices macroeconômicos registrados, no período, que impactaram positivamente a receita de correção monetária do ativo contratual, pelas aquisições de novos ativos e pela entrada em operação de Mariana, ambos em 2020.

A Companhia remunerou seus acionistas no montante total de R$ 1,6 bilhão (R$ 4,66/unit) referente ao resultado de 2020, representando um payout de 71% do lucro líquido e 98,5% do lucro líquido ajustadodo período.

Considerando a dívida líquida proporcional das empresas controladas em conjunto e coligadas, a relação dívida líquida/EBITDA ficou em 3,9x no 1T21, acima do registrado no 4T20 (3,8x).

Recentemente, a estatal mineira Cemig, que possui 21,7% de participação na transmissora Taesa, divulgou, através de Fato Relevante, que sua Diretoria está no processo de avaliação de alternativas de alienação da participação que possui na Taesa, de 21,7%, com o objetivo de otimizar a sua estrutura de capital.

O desinvestimento da Cemig na Taesa traz mais impacto para Cemig do que para Taesa em si, embora seja positivo para a transmissora, que deixa de ter um acionista que estava, de certo modo, desalinhado com o negócio.

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