Trata-se da LOTE45, empresa especializada em software de gestão de risco para fundos de investimentos. São aproximadamente 100 clientes, entre gestores de recursos e Family offices. Foi adquirido 52% da companhia por R$ 79,5 milhões mais uma parcela futura vinculada à receita de 2022.

A Sinqia poderá ainda adquirir os 48% restantes mediante o exercício de uma opção de compra acordada e que está condicionada à receita e a margem Ebitda da LOTE45 no exercício de 2026.

A adquirida apresentou uma receita bruta de R$ 33 milhões nos últimos 12 meses (CAGR de 32% nos últimos 5 anos) e Ebitda de R$ 14 milhões (margem estimada de 47%).

E Eu Com Isso?

A notícia é positiva para a companhia, porém com um impacto potencial limitado frente à última aquisição (NewCon), quando foi adicionado ao negócio aproximadamente 70 milhões de receita líquida (23% da receita anual) e R$ 40 milhões em Ebitda (66% do total).

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Leia também: Sinqia anuncia maior aquisição de sua história.

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A transação eleva o Ebitda da Sinqia em 67% e sua receita em 23%, implicando em um múltiplo de 5,9 vezes receita e 10 vezes o Ebitda da NewCon, múltiplo este que é bem superior ao das últimas aquisições da companhia que normalmente paga cerca de 1 a 4 vezes a receita.

A NewCon é especialista em softwares usados por mais de 80 administradoras de consórcio ligadas aos principais conglomerados financeiros e montadoras de veículos, além das independentes. Nos últimos 12 meses encerrados ao final de setembro, a empresa apresentou receita bruta de R$ 76 milhões (CAGR de 17,6%) e Ebitda de R$ 40 milhões, totalizando uma margem de 55,8%.

A aquisição será paga com os R$ 630 milhões que a Sinqia tem em caixa, que foi reforçado recentemente, com seu follow-on realizado há dois meses, quando levantou R$ 400 milhões na oferta.

E Eu Com Isso?

A aquisição da NewCon é bastante interessante para a Sinqia (SQIA3), visto que impulsionará seus planos de crescimento, levando a uma receita anual proforma de R$ 430 milhões nos últimos 12 meses até setembro.

Com isso, a companhia fica cada vez mais perto de atingir a meta anunciada há 2 anos atrás, quando apresentou seu plano estratégico, o Sinqia 500, que tinha por objetivo atingir uma receita de R$ 500 milhões até o final de 2023. Sendo assim, esperamos um impacto positivo nas ações SQIA3 no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Sinqia (SQIA3) do 3T21.

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O aumento em algumas linhas de custos e despesas foi um ponto marginalmente negativo no resultado, impactando as suas margens neste trimestre.

A sua receita recorrente de softwares anualizada (ARR) foi de R$ 286,9 milhões, crescimento de 88% na comparação anual. O crescimento orgânico foi de 19,8%, impulsionado pelo reajuste de contratos e pelas vendas cruzadas especialmente no segmento de bancos.

Já a receita líquida total foi de R$ 92,1 milhões, crescimento de 74,5% ano contra ano. Em números absolutos, foram quase 40 milhões adicionados às receitas. Desses, 30,2 milhões da parcela inorgânica e 9,1 milhões da parcela orgânica.

O Ebitda Ajustado, métrica utilizada como aproximação da geração de caixa da companhia, totalizou R$ 16,6 milhões, crescimento de 88% contra o 3T20.

Com isso, a margem chegou a 18%, ganhos de 1,3 p.p na comparação anual, mas queda de 4,4 p.p na comparação trimestral.

Por fim, o lucro líquido ajustado foi de R$ 3 milhões, crescimento anual de quase 250%.

E Eu Com Isso?

O resultado da Sinqia (SQIA3) foi bom e acima das expectativas em termos de receita (parcela “growth”), mas um pouco abaixo nas margens. Nós esperamos impacto positivo no preço das ações SQIA3 na sessão desta terça-feira (16), visto que as recentes quedas no preço das ações foi, ao nosso ver, desmedida, abrindo espaço para recuperação no curto prazo.

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Leia também: Sinqia busca aquisições após follow-on.

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Segundo Thiago Rocha, diretor financeiro e de relações com investidores da companhia, a Sinqia já tem 21 oportunidades de aquisições em vista. A estratégia da companhia é atingir um market share superior aos 6% atuais no mercado de softwares e soluções para o mercado financeiro.

A Sinqia realizou seis aquisições nos últimos 12 meses, sendo as duas últimas a Simply e 60% da FEPWeb, por R$ 56 milhões e R$ 38,4 milhões, respectivamente, que estão focadas em oferecer software de qualidade para o mercado.

Ainda neste ano, a Sinqia investiu R$ 15 milhões na Celcoin, uma plataforma digital de produtos e serviços financeiros sem taxas mensais ou de adesão, voltada para fintechs e bancos digitais.

E Eu Com Isso?

Como sempre destacamos, parte central da estratégia da Sinqia passa pela aquisição de outras empresas para ampliar sua base de clientes e soluções.

Dessa forma, enxergamos como positiva e acertada a agilidade da Sinqia em seguir com sua estratégia de novas aquisições, utilizando os recursos captados em seu follow-on em linha com sua estratégia de crescimento.

A empresa tem buscado se adaptar às rápidas e constantes mudanças que o mercado de serviços financeiros vem passando, com uma participação cada vez maior de fintechs e bancos digitais.

Após realizar diversas aquisições voltadas para fundos, bancos, previdência e segmentos específicos, a Sinqia se voltou para empresas de tecnologia com atuação mais ampla no mercado financeiro.

A Sinqia apresentou fortes resultados no 2T21, com destaque para o crescimento da receita e do robusto desempenho inorgânico, proveniente das aquisições finalizadas, que adicionaram R$ 29,5 milhões à receita líquida da Sinqia, e com um crescimento da receita orgânica anual total de 12,1%.

Por fim, isso demonstra a capacidade da companhia de continuar sua trajetória de crescimento, que tem sido bem-sucedida através das aquisições.

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Leia também: Sinqia investe R$ 15 milhões na plataforma Celcoin.

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Com o aumento de capital, a Sinqia passará de um capital de R$ 413,2 milhões, distribuídos em 70,5 milhões de ações ordinárias, para R$ 813,3 milhões, divididos em 87,9 milhões de ações ordinárias.

A oferta da Sinqia é 100% primária, ou seja, o montante captado na oferta irá direto para o caixa da empresa.

Ao todo, 17,4 milhões de ações foram colocadas em circulação no mercado, com início das negociações na B3 previsto para o dia 06 de setembro.

A companhia pretende investir os recursos líquidos obtidos com a oferta restrita para seu crescimento inorgânico, em especial, na ampliação de sua participação no mercado de softwares aplicativos para o setor financeiro, por meio de potenciais transações de investimentos e aquisições de participação em ativos, negócios e empresas considerados estratégicas para estratégia da Sinqia.

E Eu Com Isso?

Parte central da estratégia da Sinqia passa pela aquisição de outras empresas para expansão da base de clientes e soluções, que vem trazendo crescimento acelerado para a companhia no passado recente.

Dessa forma, enxergamos como positiva a oferta de ações no longo prazo, uma vez que ela trará capital para que a empresa continue a comprar novas companhias no curto prazo, como vem fazendo nos últimos anos.

A oferta pode ser entendida como uma resposta a um ambiente mais competitivo por parte da Sinqia, com a entrada da B3 no segmento, que, com o mercado mais aquecido, pode causar um aumento no valuation das aquisições de ambas as companhias.

A operação deve trazer dois efeitos importantes no curto prazo: reforço de caixa e uma difusão ainda maior do capital da Sinqia, visto que mais de 80% de suas ações estão em circulação no mercado e quase 70% do capital social da empresa está nas mãos de pequenos acionistas, com posições individuais abaixo de 5%.

Com a entrada de novas ações que serão colocadas à disposição do público, esses percentuais tendem a aumentar

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Leia também: Oferta restrita da Sinqia.

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A oferta restrita consistirá na distribuição pública primária de 11.580.000 novas ações, inicialmente, em mercado de balcão organizado.

A quantidade de ações inicialmente ofertada poderá, ainda, ser acrescida em até 100%, ou seja, em até 11.580.000 ações adicionais.

Usando como referência a cotação de fechamento das ações ordinárias da Sinqia na quarta-feira (25), de R$ 23,75, o montante da oferta restrita seria de R$ 275 milhões.

Ademais, considerando a colocação da totalidade das ações do lote adicional, o montante da oferta seria de R$ 550 milhões.

E Eu Com Isso?

As ações da Sinqia (SQIA3) tiveram uma queda de 2,4% no pregão seguinte ao anúncio, com o mercado reagindo de forma negativa à diluição de pelo menos 14,1% aos acionistas da companhia com a oferta.

Parte central da estratégia da Sinqia passa pela aquisição de outras empresas para expansão da base de clientes e soluções.

Dessa forma, enxergamos como positiva a oferta de ações no longo prazo, uma vez que ela trará capital para que a empresa continue a comprar novas companhias no curto prazo, como vem fazendo nos últimos anos.

Recentemente, a B3 e a Totvs anunciaram uma parceria, com um aporte de R$600 milhões por parte da B3, na TSF Soluções em Software, subsidiária da Totvs passará a deter participação minoritária de 37,5% no capital social da nova companhia, chamada agora de Dimensa.

Dessa forma, enxergamos a oferta como uma resposta a um ambiente mais competitivo por parte da Sinqia, com a entrada da B3 no segmento, que, com o mercado mais aquecido, pode causar um aumento no valuation das aquisições de ambas as companhias.

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Leia também: Resultados da Sinqia (SQIA3) do 2T21.

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A sua receita recorrente de softwares anualizada (ARR) foi de R$ 272,8 milhões, crescimento de 81% na comparação anual.

O crescimento orgânico foi de 12,1%, impulsionado pelo reajuste de contratos e pelas vendas cruzadas.

Já a receita líquida total foi de R$ 87,8 milhões, crescimento de 77% ano contra ano.

O destaque foi o crescimento orgânico no segmento de fundos (46,5%) e a receita inorgânica – proveniente das aquisições finalizadas nos últimos 12 meses e que passaram a ser consolidadas no balanço da companhia – que adicionou mais R$ 29,5 milhões na receita líquida.

Além disso, o Ebitda Ajustado, métrica utilizada como aproximação da geração de caixa da companhia, totalizou R$ 19,7 milhões, crescimento de 168% contra o 2T20.

Com isso, a margem chegou a 22,4%, ganhos de 7,6 pontos percentuais.

Por fim, o lucro líquido ajustado foi de R$ 12,58 milhões, crescimento anual superior a 200%.

E Eu Com Isso?

O resultado da Sinqia (SQIA3) foi forte e acima das expectativas.

Esperamos impacto positivo no preço das ações SQIA3 na sessão desta quinta-feira (5).

Porém, a performance acima dos índices nas últimas semanas deve limitar o potencial de valorização no curto prazo.

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Leia também: Resultados da XP do 2T21.

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O aporte foi feito direto por meio do Torq Ventures, programa de Corporate Venture Capital da empresa. A rodada Série A de investimentos levantou ao todo R$ 55 milhões, com participações também da Vox Capital e da boostLAB – hub de negócios do BTG Pactual.

O comunicado da Sinqia ao mercado afirma que a Celcoin possui um posicionamento estratégico e com grande potencial de crescimento.

A Celcoin é uma startup fundada em 2016, que oferece infraestrutura para serviços financeiros, como transferências e pagamentos. Os serviços oferecidos pela fintech são destinadas para clientes, bancos e corretoras.

No últimos 12 meses, a empresa quadriplicou o volume de transações em sua plataforma. Além disso, por mês as pessoas transacionam um volume financeiro que chega a R$ 1,5 bilhão.

Nesta sexta-feira, às 12h28, as ações da Sinqia subiam 2,27%,a R$ 28,34.

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E Eu Com Isso?

Acreditamos que a notícia é positiva para a companhia, uma vez que possibilita a aceleração do desenvolvimento de novas soluções, algo que deve ser um diferencial cada vez maior conforme as instituições financeiras forem sendo obrigadas a atualizar seus sistemas para se adaptar ao open banking. No entanto, acreditamos que o impacto positivo no preço das ações da companhia (SQIA3) no curto prazo deverá ser pequeno, uma vez que o impacto financeiro da parceria ainda é de difícil mensuração.

A companhia enxerga a evolução regulatória como uma das principais fontes de crescimento orgânico, não só dela, mas como do mercado como um todo, sendo necessário soluções cada vez mais complexas. Além do que, o banco central vem trazendo medidas para fomentar a competição no setor bancário, o que já vem trazendo cada vez mais fintechs e bancos digitais para o país, o que também aumenta o número de clientes em potencial da companhia.

Os principais catalisadores das ações da Sinqia (SQIA3), em nossa visão, são os resultados da companhia, incorporando o número das aquisições e evidenciando também sua forte performance orgânica, evidenciando cada vez mais os múltiplos descontados em relação a outras empresas de tecnologia.

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Leia também: Resultado da Sinqia (SQIA3) do 1T21.

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E Eu Com Isso?

O resultado da Sinqia foi forte e em linha com o esperado, com crescimento não só de receita como de lucratividade, com destaque especial para margem Ebitda recorde de 18,2 por cento.

Acreditamos que os últimos bons resultados (4T20 e 1T21) da companhia não estão refletidos no preço das ações, que acumulam queda de 4,65 por cento em 2021, comparado à alta de 0,5 por cento no Ibovespa. Portanto, esperamos impacto positivo no preço das ações da companhia (SQIA3) no curto prazo.

Entre os diversos pontos positivos do trimestre destacamos também a carteira de contratos recorrentes de software. Estes são contratos assinados anualizados, implantados ou não, que passam a gerar receitas recorrentes após a conclusão da implantação. A carteira alcançou o valor bruto de 227,2 milhões de reais (+54,7 por cento vs. 1T20). Além da carteira anualizada, a companhia também divulgou seu número de clientes, que atingiu 392 no trimestre, 41 clientes a mais do que no mesmo trimestre do ano anterior.

Olhando para os custos em mais detalhes vimos a empresa disciplinada na gestão de custos. A margem bruta da companhia aumentou em 4,6 pontos percentuais em relação a 1T20, desde 2018 a companhia mudou sua forma de cobrança, recebendo pagamentos somente após a implementação de suas soluções para atrair mais clientes. Após quedas sucessivas em 2019, começamos a observar uma melhora significativa nas margens.

Parte fundamental da estratégia da companhia passa pelo crescimento inorgânico. Após sucessivas aquisições em 2020, a companhia reiterou que está em linha com sua estratégia de aquisições pós follow-on, porém a partir de agora deve focar em empresas menores, com maior lucratividade e potencial de crescimento.

Os principais catalisadores das ações da Sinqia (SQIA3), em nossa visão, são os resultados da companhia, incorporando o número das aquisições e evidenciando também sua forte performance orgânica, evidenciando cada vez mais os múltiplos descontados em relação a outras empresas de tecnologia.

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Leia mais sobre a empresa: Novas Aquisições da Sinqia (SQIA3).

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