resultados internacionais – Levante Ideias de Investimentos

Resultado da Adidas do 1T21

Equipe Levante — Fri, 07 May 2021 14:07:40 +0000

A Adidas apresentou nesta sexta-feira (7), antes da abertura do mercado na Europa, os seus resultados do primeiro trimestre do ano de 2021. Os números vieram fortes, com destaque especial para o crescimento da receita acima do esperado.

A receita líquida foi de 5,2 bilhões de euros, crescimento de 20,2 por cento e desconsiderando as oscilações cambiais, o crescimento foi de 27 por cento. O principal destaque em termos de categorias, de acordo com o relatório de resultados, foi a de calçados. Na avaliação regional, o desempenho na Grande China foi diferenciado, com crescimento do top-line de 156 por cento.

Margens: a margem bruta teve uma leve melhora, passou de 49,7 por cento para 51,8 por cento. A margem operacional, por sua vez, saltou de 1,1 por cento para 13,4 por cento. A companhia creditou a melhora aos ganhos de eficiência na gestão de custos, melhor gestão de estoques e melhora de mix, além de uma queda nas despesas de marketing e gerais como percentual da receita (alavanca operacional).

O lucro líquido foi de 554 milhões de euros, bem acima dos 26 milhões de euros do 1T20. Considerando o lucro por ação, o resultado foi 2,60 euros, acima do esperado, que girava em torno dos 2 euros.

E Eu Com Isso?

O resultado da Adidas veio bom, acima do esperado. As ações ADS.DE, negociadas na bolsa de Frankfurt na Alemanha, saltaram mais de 8 por cento durante a sessão desta sexta-feira (7).

Além do forte resultado, entendemos que o mercado apreciou a revisão do guidance mais otimista da Adidas para 2021. A companhia espera crescimentos de dígito duplo ao longo do ano. Especificamente no 2T21, a Adidas espera crescimento de 50 por cento nas receitas. A margem bruta e margem operacional tem como “meta” os 52 por cento e os 9~10 por cento no ano, respectivamente. A Adidas aposta nos seus lançamentos de produtos inovadores e na volta dos grandes eventos esportivos, como a UEFA Euro e a Copa América.

Desempenho por região (em moeda neutra): Europa, Oriente Médio e África (EMEA) teve receitas de 1,7 bilhão de euros, crescimento de 7,6 por cento; América do Norte, 1,1 bilhão de euros e crescimento de 8,1 por cento. A Grande China foi um destaque à parte: 1,4 bilhão de euros, crescimento de 156 por cento. O restante da Ásia cresceu 3,9 por cento e a América Latina, 18 por cento. Estes dois últimos são menos relevantes no mix regional.

Acreditamos que o principal catalisador das ações da Adidas é o comprimento do guidance, que, sobremaneira, depende do sucesso no processo de reabertura do comércio na Europa. Aproximadamente um terço das receitas da companhia são oriundas da região.

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Leia também: Resultados de Tesla (TSLA) do 1T21.

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Resultados de Tesla (TSLA) do 1T21

Equipe Levante — Tue, 27 Apr 2021 14:18:52 +0000

A Tesla (TSLA) anunciou nesta segunda-feira (26) os seus resultados do primeiro trimestre de 2021. Os números vieram em linha com o esperado em termos de receita, mas superaram as expectativas em termos de lucro por ação.

A entrega de veículos no período foi de 184.877, praticamente todos dos Modelos 3 ou Modelo Y, conforme antecipado no relatório de produção divulgado no dia 2/abr. Assim, a receita foi de 10,38 bilhões de dólares, aumento de 74 por cento na comparação anual.

A margem bruta do segmento automotivo (desconsiderando as receitas com créditos regulatórios) veio boa: 22 por cento, 2 pontos percentuais a mais que no mesmo período de 2020. A margem operacional (Ebit) após ajustes com despesas relacionadas a programas de remuneração de ações e o lucro obtido em operações com Bitcon passou de 8,3 por cento para 10,7 por cento: aumento de 2,4 pontos percentuais.

O lucro por ação ajustado (Non Gaap) foi de 0,93 dólares por ação, acima do esperado, que girava na casa dos 0,79 dólares por ação. A geração de caixa livre (free cash flow) foi de 293 milhões de dólares, revertendo a queima de caixa de 895 milhões de dólares no 1T20.

E Eu Com Isso?

O resultado da Tesla veio bom: crescimento no top-line, ganhos de margem e geração de caixa livre. Esperamos impacto positivo no preço das ações TSLA no curto prazo, ainda que a dinâmica no movimento dos seus preços possua um comportamento menos previsível.

Embora não haja um guidance oficial por parte da companhia, espera-se uma produção de veículos na casa dos 750 mil neste ano: crescimento de 50 por cento frente a 2020. As entregas realizadas neste trimestre sustentam tal previsão.

As demais linhas de negócio (baterias, energia solar, serviços automotivos complementares) também desempenharam bem e ajudaram a compor um bom resultado para a companhia.

Após anos de queima de caixa, a companhia finalmente atingiu o seu ponto de equilíbrio (break even). A partir de agora, o ganho de eficiência operacional (margens brutas e Ebit) bem como a ramp-up na produção (finalização das fábricas em construção, início da produção dos novos Modelos S e Modelo X) lhe darão uma nova dinâmica em termos de retorno sobre o capital investido e de geração de caixa.

Bitcoin: a companhia adquiriu 1,5 bilhão de dólares em fevereiro e vendeu 272 milhões de dólares também dentro do trimestre. Ela auferiu um lucro de 101 milhões de dólares na operação, registrado na linha de outras despesas na demonstração do resultado. Calculamos o retorno obtido com esta operação em 37 por cento.

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Leia mais sobre a empresa: Relatório de produção da Tesla (TSLA).

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Resultados da PepsiCo

Equipe Levante — Thu, 15 Apr 2021 15:17:02 +0000

A PepsiCo (PEP) apresentou nesta quinta-feira (15), antes da abertura dos mercados, os seus resultados do primeiro trimestre de 2021. Os números vieram acima do esperado em termos de receita e de lucro líquido.

A receita foi de 14,82 bilhões de dólares, crescimento de 6,7 por cento na comparação com o 1T20 e acima das expectativas, que eram de 14,6 bilhões de dólares.

O destaque foi mais uma vez a divisão de snack/salgadinhos “Frito-Lay North America”, cujo crescimento das receitas foi de quase 5 por cento. A região da Ásia-Pacífico, Austrália, Nova Zelândia e China também surpreendeu, com crescimento de 70 por cento (desconsiderando ajustes de aquisições), embora tenha menos peso no “mix” por segmento (apenas 6,5 por cento da receita e 9 por cento do resultado operacional).

O resultado operacional medido pelo Ebit foi de 2,3 bilhões de dólares, com margem operacional de 15,6 por cento. O crescimento na comparação anual foi de 20 por cento, com ganhos de 1,7 pontos percentuais na margem Ebit.

O lucro por ação (considerando os ajustes que a companhia julga pertinentes) foi de 1,21 dólar por ação, comparado ao 1.07 dólar por ação do 1T20 e acima da expectativa, que era de 1,13 dólar por ação.

A companhia ainda divulgou o seu guidance para o ano de 2021: i) crescimento de receita entre 4 e 6 por cento (mid single digit); ii) crescimento no lucro por ação de 8 a 10 por cento (high-single-digit); iii) alíquota efetiva de IR de 21 por cento e iv) pagamento de dividendos de 5,8 bilhões de dólares mais 106 milhões de dólares em recompras de ações. A companhia informou que já realizou tais recompras neste trimestre e o retorno em proventos é de 3 por cento, considerando o preço de fechamento desta quarta-feira (14).

E Eu Com Isso?

O resultado da Pepsico veio bom e um pouco acima das expectativas. Por conta disso, esperamos um impacto positivo no preço das ações PEP no curto prazo. Deve-se levar em consideração ainda, porém, o perfil defensivo das ações, o que limita o potencial de valorização no curto prazo.

A companhia mostrou-se bem-posicionada durante toda a pandemia em 2020, e neste trimestre, não foi diferente. Ela conta com um portfólio mais diversificado que a média geral da indústria de bebidas não alcoólicas devido ao segmento de “snacks”, representado pela Lays e tem como marca mais forte no Brasil o Doritos. A venda de tais produtos segue um destaque à parte nos resultados.

O crescimento da receita líquida combinado ao ganho de margem operacional imprime uma bela geração de valor ao acionista, aumentando o potencial de pagamento de dividendos e de recompra de ações nos próximos anos.

O crescimento orgânico, que leva em consideração ajustes de ordem cambial e de aquisições no período foram os seguintes, por categoria: Lays cresceu 3 por cento, Quaker Foods cresceu 1 por cento, Pepsico Beverages cresceu 2 por cento, America Latina cresceu 3 por cento, Europa 0 por cento, África, Oriente Médio e Ásia-Sul caiu 1 por cento, e Ásia-Pacífico, Austrália, Nova Zelândia e China cresceu 18 por cento.

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Leia também: Resultado do JPMorgan do 1T21.

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