Atualmente, a Inspirali já é o segundo maior player no ensino médico no Brasil com cerca de 10 mil alunos, com um potencial estimado de chegar organicamente a mais de 15 mil alunos nas suas 14 instituições localizadas em grandes centros, como São Paulo, Belo Horizonte, Salvador, Florianópolis e Natal. Nos primeiros 9 meses de 2021, a receita líquida da Inspirali foi de aproximadamente R$ 436 milhões.

Já a DNA Capital, foi uma companhia criada em 2013, com o objetivo de achar oportunidades dentro do setor de saúde, sendo hoje o maior investidor em healthcare da América Latina. Dentre algumas das investidas pela DNA, estão as empresas listadas na bolsa DASA (DASA3) e Viveo (VVEO3).

O aporte financeiro também terá a função de reduzir o endividamento da Ânima, que hoje gira em torno de 4,1x Dív. Líq./Ebitda, valor que aumentou consideravelmente por conta da aquisição da Laureate Brasil, no valor de 4,4 bilhões de reais.

E Eu Com Isso?

O aporte do fundo DNA na Ânima deve destravar valor para a companhia, alavancando seu crescimento em medicina.

O fundo DNA Capital possui forte expertise em healthcare, assim, a transação deve trazer impactos positivos para a Ânima, de forma que esperamos uma reação positiva nas ações ANIM3 no curto prazo.

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Leia também: Ânima pode comprar CEUB.

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O CEUB é um tradicional centro universitário de Brasília, com cerca de 14 mil alunos, sendo que entre estes, 750 são matriculados no curso de medicina, que representa as maiores mensalidades, de R$ 8,5 mil em média.

A Ânima já concluiu sua avaliação do ativo, sendo esperado que uma proposta seja colocada na mesa em breve.

Estima-se um valor de R$ 800 milhões para a CEUB, mas a transação também envolve um passivo tributário de cerca de R$ 100 milhões.

Como o Centro Universitário de Brasília é uma instituição sem fins lucrativos, a questão do passivo tributário torna a transação especialmente complexa, uma vez que há diferentes interpretações jurídicas para o valor que precisa ser pago.

E Eu Com Isso?

O interesse mostrado pela Yduqs (YDUQ3) em relação ao CEUB reforça o forte interesse do setor de educação pelo segmento de cursos de medicina, devido aos tickets mais elevados que tal segmento agrega.

Recentemente, a Ânima (ANIM3) adquiriu a Laureate Brasil, passando, assim, a ter quase 10 mil alunos matriculados no curso de medicina, o que a tornou a segunda maior instituição privada de medicina do país, atrás apenas da Afya, que hoje lidera esse mercado, contando com aproximadamente 15 mil alunos.

O curso de medicina é muito importante para as instituições de ensino, pois possuem alta mensalidade e alta margem, avaliando cada vaga atualmente perto de R$ 1,4 milhão, e o CEUB ainda pode abrir mais 50 vagas, além das 150 atuais.

Dessa forma, enxergamos impacto positivo nas ações da Yduqs (YDUQ3), que tem buscado liderar a área de medicina e para tanto, tem olhado várias instituições de ensino que são fortes nessa graduação.

Por fim, a Yduqs, grupo carioca dono da Estácio, possui 6,8 mil alunos matriculados em medicina, o que representa um crescimento de 63% se comparado com dois anos atrás

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Leia também: Ânima pode comprar CEUB.

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O CEUB é um tradicional centro universitário de Brasília, com cerca de 14 mil alunos, sendo que entre estes, 750 são matriculados no curso de medicina, que representa as maiores mensalidades, de R$ 8,5 mil em média.

Apesar da Ânima ter informado através de comunicado que não existe nenhuma transação concluída, a empresa do setor de educação vem investindo fortemente no segmento de cursos de medicina.

Recentemente, a Ânima adquiriu a Laureate Brasil, passando assim, a ter quase 10 mil alunos matriculados no curso de medicina, o que a tornou a segunda maior instituição privada de medicina do país.

E Eu Com Isso?

A aquisição é muito relevante para a empresa, podendo adicionar 10% do total de alunos atuais da Ânima, que hoje possui 140 mil alunos.

Caso concluída, a transação possibilita a entrada em uma nova geografia e a consolida como a segunda maior instituição privada de medicina do país, atrás apenas da Afya.

O curso de medicina é muito importante para as instituições de ensino, pois possuem alta mensalidade e alta margem, avaliando cada vaga atualmente perto de R$ 1,4 milhão, e o CEUB ainda pode abrir mais 50 vagas, além das 150 atuais.

Além disso, o múltiplo pago para a aquisição é menor que o múltiplo negociado pela Ânima, o que gera valor para seus acionistas, ainda não considerando as sinergias esperadas após a integração das empresas.

Esperamos uma reação positiva nas ações da empresa (ANIM3) no curto prazo, com a companhia fazendo uma transação de cerca de 20% de seu valor de mercado.

Porém, um ponto a se observar é a alavancagem da empresa que hoje está em 4,6 vezes o Ebitda, o que pode ser considerada alta, principalmente em um momento desfavorável para o setor.

A empresa projeta uma alavancagem de 3 a 3,5 vezes para junho de 2022, com o processo em andamento da venda de imóveis e de ativos fora de seu perfil, o que deve deixar a companhia em uma situação relativamente mais confortável.

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Leia também: Ânima cancela venda de ativos.

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A negociação estava avaliada em R$ 180 milhões e, segundo a Anima, a anulação da venda para a Ser foi acordada de forma amigável.

No Comunicado, a Anima afirmou que permanece como detentora de 100% dos ativos do Grupo Laureate.

A Anima e a Ser Educacional vinham travando uma disputa pelos ativos da Laureate desde 2020, que havia sido encerrada no final do ano passado quando a Anima vendeu cinco ativos do Grupo Laureate para a Ser.

E Eu Com Isso?

A Laureate Brasil possui um portfólio robusto, formado por 12 instituições, incluindo instituições como a FMU, as universidades Anhembi Morumbi, entre outras.

O Grupo no Brasil conta ainda com mais de 50 campi espalhados por sete estados, além dos polos EAD.

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Leia também: Ânima Educação anuncia follow-on.

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Há quatro empresas do setor de educação listadas na B3: Cogna (COGN3), Anima (ANIM3), Yduqs (YDUQ3) e Ser Educacional (SEER3). Com a presença cada vez menor do programa de financiamento estudantil FIES no balanço das gigantes de educação, o foco das empresas vem migrando para segmentos mais específicos do nível superior que possuem um baixo grau de evasão, como medicina, e para a educação básica, que não depende de financiamento estudantil pesado, sendo um segmento mais resiliente e essencial na economia.

Um movimento mais forte na educação básica vem sendo liderado pela Arco (ARCE: Nasdaq) e pela Cogna (COGN3), esta última realizando a abertura de capital da Vasta Educação (VSTA: Nasdaq), que atualmente são líderes em participação de mercado na educação básica, considerando o alcance do sistema de educação, com mais de 60 por cento totalizados.

Já no lado do ensino superior, percebemos as quatro grandes empresas da B3 seguindo na mesma direção e preparando o terreno à espera da recuperação econômica do País e do fim da pandemia para captar alunos em nichos mais resilientes e rentáveis, mudando o perfil do portfólio e realizando mudanças em seus ativos, inclusive com maior investimento na educação a distância (EAD), que permite uma escala maior de operação e menores custos (para cursos que a presença física não é essencial).

Enxergamos o setor de educação como um dos mais afetados pela pandemia na B3, de modo que ainda depende fortemente do fluxo de pessoas e do nível de emprego no país, sobretudo no nível superior. Na educação básica, as duas empresas líderes (Vasta e Arco) parecem se favorecer dos investimentos e suas plataformas virtuais, aproveitando o momento ruim do setor para consolidar ativos com aquisições mais baratas, se aproveitando dos recursos levantados em seus IPOs nas Nasdaq nos EUA.

A Vasta ainda parece mirar aquisições interessantes e começa a ensaiar um movimento já feito pela Arco de adquirir concorrentes, inclusive estando no páreo pela aquisição da COC e Dom Bosco desta vez.

Enxergamos como positivo este movimento no setor de educação para as empresas citadas, de modo que o foco maior em segmentos mais específicos tende a ter um ganho de escala e eficiência para a operação.

Podemos traçar um paralelo com o setor de calçados que recentemente presenciou a troca de ativos da Alpargatas, Vulcabrás e Grendene, cada uma focando em seu nicho mais forte, porém para o setor de educação, a recuperação e os resultados da consolidação ainda podem demorar mais que os demais setores da economia.

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Leia também: Troca de Ativos entre Cogna (COGN3) e Eleva deve ocorrer em breve.

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A Caixa Econômica Federal e a Ânima Educação (ANIM3), definiram o grupo de bancos que vai coordenar as suas ofertas de ações. No caso da Caixa, a oferta inicial (IPO) será de sua subsidiária Caixa Seguridade, que era esperada para 2019, mas que acabou ficando para o primeiro trimestre deste ano.

Já a Ânima Educação vai fazer uma oferta subsequente (follow-on), com a contratação de quatro bancos – XP Investimentos, Itaú BBA, Bradesco BBI e J.P. Morgan. A operação visa levantar cerca de 1 bilhão de reais. De acordo com duas fontes, a oferta da Ânima será primária – ou seja, com recursos para o caixa da empresa.

O volume do IPO da Caixa será da ordem de 15 bilhões de reais, conforme duas fontes, sendo parte primária e majoritariamente secundária. A precificação será feita até o fim de março. Um investidor com perfil de longo prazo já teria sinalizado uma ordem para ficar com 10 por cento da oferta da Caixa.

E Eu Com Isso?

O IPO da Caixa Seguradora é uma boa notícia para o investidor brasileiro, na medida em que mais uma grande empresa abre o seu capital na bolsa de valores enquanto o follow-on da Ânima Educação deve impactar positivamente as ações da empresa no curto prazo. As ações da Anima (ANIM3) fecharam em alta de 7,4 por cento nesta terça-feira (7).

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