Enquanto isso, lá nos Estados Unidos, o mercado aguarda, na terça-feira, os dados de exportações, importações e balança comercial. Ademais, na Terra do tio Sam também terá as divulgações dos Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego e do Relatório de Política Monetária do Fed na quinta-feira (10) e sexta-feira (11), respectivamente.

Confira a agenda econômica da semana.

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Do outro lado do oceano, na Zona do Euro, os investidores dirigem as atenções ao resultado preliminar do PIB (Produto Interno Bruto) e para a Taxa de Desemprego da região. Por fim, os destaques nos Estados Unidos ficam para a divulgação da Taxa de Desemprego, Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego e o Relatório de Emprego (Payroll) não-agrícola.

Confira a agenda econômica da semana.

Fonte: Investing | Elaboração: Levante Investimentos

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Além disso, no Brasil, as atenções se voltam para a divulgação do Boletim Focus, na segunda-feira (24), e para a Taxa de Desemprego, que sai na sexta-feira (28). 

No continente europeu, os dados para a próxima semana estão mais tímidos. A divulgação de maior destaque acontece na segunda-feira, com o resultado preliminar do PMI Industrial de janeiro da Zona do Euro. O índice em questão mede o nível de atividade dos gerentes de compras na indústria da construção e fornece uma indicação sobre a saúde do setor de construção na Zona do Euro.

Confira a agenda econômica da semana.

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No cenário internacional, especialmente na Zona do Euro, o grande destaque fica pela divulgação do IPC anual e dezembro. O indicador em questão é o Índice de Preços ao Consumidor, que mede a evolução dos preços de bens e serviços. Além disso, na Zona do Euro, terá também a Declaração de Política Monetária do Banco Central Europeu, a qual contém as decisões do BCE sobre recompra de ativos e comentários das condições econômicas do mercado.

Nos Estados Unidos, a semana começa com o feriado de Martin Luther King. No decorrer dos dias, as atenções se voltam a divulgação do Relatório Mensal da OPEP, Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego, entre outros. Ademais, durante a noite de domingo no Brasil, a China divulga seu PIB (Produto Interno Bruto) anual e também os dados de Produção Industrial anual.

Acompanhe abaixo a Agenda da Semana com os principais eventos econômicos:

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No Brasil, a grande expectativa é para a terça-feira (11), que terá a divulgação da inflação oficial do mês de dezembro de 2021 e do ano. A divulgação deste dado costuma mexer com o mercado, afetando o desempenho da Bolsa de Valores e afetando a análise do mercado para os próximos meses.

Além da inflação, na sexta-feira (14), o mercado acompanha com atenção os resultados das Vendas no Varejo para o mês de dezembro e para 2021. Os dados apresentados pelo indicador medem a variação no valor total das vendas, ajustadas pela inflação, no varejo. 

No cenário externo, a semana também será movimentada. Na Zona do Euro, a Taxa de Desemprego de novembro, Produção Industrial e Balança Comercial movimentam o mercado. Nos EUA, os principais dados divulgadores serão o Índice de Preços ao Consumidor, Estoques de Petróleo Bruto, Balanço Orçamentário Federal, Vendas no Varejo, além de outros. Por fim, o mercado da China também espera dados relevantes, como o Índice de Preços ao Consumidor e a Balança Comercial.

Acompanhe abaixo a Agenda da Semana com os principais eventos econômicos:

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Além disso, por aqui, apenas o tradicional Boletim Focus pode acarretar alguma influência sobre o mercado.

No cenário externo, principalmente nos EUA, a semana será agitada. Os dados de vendas no varejo e de pedidos desemprego serão importantes para mensurar a temperatura do avanço econômico por lá.

Na Zona do Euro, o dado de maior impacto será o da Taxa de Juros.

Confira abaixo a agenda econômica da semana que vem:

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O Planalto se reuniu com o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco (DEM-MG), nos últimos dias para firmar um compromisso com o avanço de pautas de interesse do governo nas próximas semanas.

Na lista, estão ao menos cinco matérias: a reforma do Imposto de Renda, o novo marco legal das ferrovias, o novo marco legal do câmbio, a BR do Mar (apelido dado ao novo marco legal da cabotagem) e o projeto de privatização dos Correios.

A iniciativa está sendo encabeçada pelo líder do governo na Casa, o senador Fernando Bezerra Coelho (MDB-PE), e tem como objetivo acelerar a tramitação destas matérias nas suas respectivas comissões para que elas possam chegar ao Plenário o quanto antes.

O governo sabe que as últimas semanas foram bastante negativas no que se refere à agenda legislativa, em meio a uma série de ruídos políticos.

Ao mesmo tempo, o Senado também deve se debruçar, juntamente ao Executivo, sobre o Auxílio Brasil (programa que substituirá o Bolsa Família) e a solução dos precatórios.

O presidente da Casa pediu um estudo próprio para contornar a questão do pagamento das dívidas judiciais e já existem cerca de cinco alternativas à mesa.

Vale observar que virtualmente o Congresso está já na reta final do ano legislativo e os próximos meses têm feriados que devem tirar uma ou outra sessão plenária do calendário.

Além disso, há o orçamento de 2022, que deve ser discutido com maior ênfase a partir do fim de novembro e se estender até o recesso.

E Eu Com Isso?

Enxergamos a pacificação entre Poderes como necessária para que a possibilidade de avanço de pautas econômicas no Congresso se concretize.

Sendo assim, a segunda quinzena de setembro deve trazer um fluxo de notícias mais positivo vindo de Brasília, principalmente por conta dos esforços do governo – que agora corre atrás do prejuízo para entregar seus projetos.

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Leia também: A arte da paz | Política sem Aspas.

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O discurso de Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu (BCE), que ocorrerá na segunda-feira, 21, às 11h15, será um ponto de atenção para os investidores internacionais. Lagarde, por ser responsável pela definição da taxa de juros, exerce grande influência sobre o valor do Euro.

Ademais, possíveis indicações sutis sobre futuras mudanças na política monetária e nos juros podem ser anunciadas por Lagarde.

Na sequência, na terça-feira, 22, temos dois acontecimentos relevante na Agência Econômica. Primeiramente, às 8h, teremos a Ata do Copom, na qual será possível acompanhar as minutas da reunião do Comitê. Mais tarde, às 15h, ocorrerá o Depoimento de Jerome Powell, presidente do Fed (Federal Reserve).

Ele deve depor perante o Joint Economic Committee (Comitê Econômico Conjunto), em Washington DC. Será essencial acompanhar não apenas o depoimento em si, de onde será possível tirar informações sobre a política econômica do país norte-americano, mas, também, os seus desdobramentos.

Nessas ocasiões, geralmente, o mercado fica bastante volátil, o que pode afetar negativamente alguns ativos.

Outro acontecimento de destaque na Agenda Econômica ocorrerá na quarta-feira, 23, às 11h30, quando poderemos ver os números reportados pela Energy Information Administration (EIA) sobre os Estoques de Petróleo Bruto dos EUA.

Os estoques de petróleo bruto da EIA medem a mudança semanal no número de barris de petróleo bruto mantidos por empresas dos EUA. O nível dos estoques influencia o preço dos produtos petrolíferos. Em suma, isso pode ter impacto na inflação e, também, em importantes empresas do setor, como a Petrobras.

Por fim, teremos outro evento americano de relevância. Na quinta-feira, 24, às 9h30, haverá a divulgação do PIB Trimestral dos Estados Unidos da América. Indicador-chave da performance de qualquer econômica, o dado irá, de um modo geral, mostrar como foi o desempenho da economia norte-americana neste início de ano.

Diante das sucessivas conquistas com a retomada e com a vacinação, apesar de um perigo de alta inflação, as expectativas do mercado são altas para a divulgação.

A projeção é de 6,4%, ante uma prévia de 4,3%, segundo o portal Investing.com.

Veja abaixo a Agenda Econômica da semana que vem:

Fonte: Investing | Elaboração: Levante Ideias.

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Do lado do Brasil, o fator mais importante será a decisão sobre a taxa Selic, que, atualmente, está no patamar de 3,50%. A previsão do mercado é que ela suba +0,75%, para 4,50%, diante de uma postura de controle de inflação mais rígida por parte do Banco Central. A reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) ocorre na quarta-feira, 16.

Já no mercado externo, alguns pontos importantes se sobressaem. Nos EUA, teremos os dados sobre vendas no Varejo, na terça-feira, 15, e o pronunciamento do FOMC, na quarta, 16. Em relação ao primeiro acontecimento, tem-se um importante indicador de gastos do consumidor, o qual possui, por consequência, forte relação com a confiança do consumidor. A projeção do mercado indica um resultado de -0,4%, o qual pode, apesar de representar uma queda pequena, impactar o mercado por lá – mas sem muitas consequências graves.

No segundo caso, o pronunciamento do FOMC será ouvido – e lido – com atenção pelos mercados globais. A projeção é que o órgão americano mantenha os juros no patamar atual, de 0,25% ao ano, não mudando muito a postura do Fed (Banco Central dos EUA) em relação ao controle da inflação e à economia yankee como um todo.

No Reino Unido, o pronunciamento de Andrew Bailey, governador do Banco da Inglaterra (BOE), será decisivo para que o mercado enxergue qual será a postura, daqui em diante, acerca dos juros e da inflação por lá.

Por fim, outro dado de extrema importância no contexto atual, principalmente para o nosso mercado, que vem sendo puxado por commodities, é a Produção Industrial chinesa (anual). A projeção do mercado é que haja uma queda, para 8,9%. O dado prévio é de 9,8%. Os dados sairão na quarta-feira, 16.

Veja abaixo os principais destaques econômicos da semana que vem:

Fonte: Investing | Elaboração: Levante Ideias.

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Concessões na área de Transportes que podem melhorar muito a logística. Tem a Reforma Administrativa e a Tributária, que as novas lideranças no Congresso prometem encaminhar com urgência. Tem também medidas para diminuir a burocracia e facilitar os negócios.

O problema é que a agenda, na prática, avança com menos potencial de resultados do que se espera, ou os potenciais resultados ficam comprometidos pelo nosso, sempre, complicado balanço de riscos. O mesmo que fez com que o Banco Central começasse o processo de normalização dos juros já com pé no acelerador, elevando a Selic acima da média das projeções do mercado.

A aprovação da PEC Emergencial é um exemplo do avanço parcial de boas pautas. Foi “vendida” como uma verdadeira reforma fiscal. Porém, na prática, garante gatilhos de cortes de despesas mais modestos que os previstos anteriormente, a serem acionados a longo prazo, se é que isso irá acontecer.

Resultado: não mudou a percepção de incerteza quanto ao quadro fiscal do País que não tem, sequer, o orçamento deste ano aprovado. Aí querem correr com a Reforma Administrativa, que da forma como está proposta, também só deve produzir resultados a longo prazo; e a Tributária, que não dá pra saber ao certo qual a modelagem que terá, diante de tantas resistências às propostas apresentadas.

Os novos marcos, sem dúvida, têm condições de garantir muito mais investimentos, corrigindo ineficiências que acarretam custos pesados para o País, em vários sentidos. Mas a realização de todo o potencial também está na dependência de uma confiança maior na capacidade de o Brasil entrar nos trilhos, sem riscos institucionais e políticos.

Intervenções, como na Petrobras, pegam muito mal, além de todos os problemas já citados, sem esquecer a ineficiência com que a pandemia está sendo gerenciada e as implicações do ponto de vista humano, sanitário e econômico. Mais um fator pesando no balanço de riscos. 

Na justifica para o aumento da Selic em 0,75 ponto, para 2,75% ao ano, com sinalização de repetição da dose na próxima reunião, o Copom reafirmou a preocupação com a questão fiscal, a eventual frustração com as reformas e o quanto que o balanço de riscos pode influenciar a inflação.

A mudança na política de juros, além de começar a trabalhar as condições para que a inflação fique na meta em 2022, pode reduzir pressões sobre o mercado, especialmente o câmbio, que teria até algum efeito em prazo mais curto. Se o dólar cede, até o impacto do aumento dos preços de commodities pode ser minimizado.

O problema é que o dólar reflete muito mais que apenas a Selic em patamar não adequado à inflação e às condições fiscais. O dólar reflete tudo que entra no balanço de riscos, que vai bem além desses pontos. 

Avançar com a agenda ajudaria, assim como estabelecer perspectivas melhores para a evolução das contas públicas. Só que hoje o País, para ter uma avaliação melhor, depende muito da aceleração da vacinação e do controle dessa situação caótica que enfrentamos na saúde. E também por aí, infelizmente, o cenário é só de incertezas.

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Leia mais da Denise Campos de Toledo: O fogo cruzado das incertezas | Denise Campos de Toledo.

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