A Administração Ciberespaço da China perguntou para a Didi se precisará de ajuda com os detalhes para o cancelamento da listagem, o qual deverá passar por aprovação governamental, segundo a mídia.

Uma das saídas para a Didi seria privatizar ou listar em Hong Kong depois de cancelar sua listagem na NYSE. A empresa se recusou comentar sobre o noticiário.

E Eu Com Isso?

A notícia é negativa para a Didi (DIDI), que efetuou seu IPO neste ano em meados de final de junho em uma das grandes bolsas mundiais e levemente negativa para as demais ações chinesas negociadas nos Estados Unidos.

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Leia também: Didi perde usuários após intervenção estatal.

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Desde que abriu seu capital em Nova York, a companhia sofreu uma dura repressão do Partido Comunista Chinês. As agências reguladoras chinesas proibiram a companhia de registrar novos clientes enquanto conduzem uma investigação sob a premissa de segurança de dados da população.

Com isso, as concorrentes aproveitaram o momento e começaram a lançar diversas promoções, a fim de atrair os novos entrantes e os clientes já existentes da Didi.

Como resultado, a companhia perdeu mais de 30% de seus clientes ativos diariamente, passando de 15,6 milhões em junho, para 10,9 milhões em agosto.

Enquanto isso, as concorrentes têm apresentado um crescimento no número de usuários, ou até quedas em proporções menores.

Estima-se que a proibição de abertura de conta da Didi, esteja privando a empresa de cerca de 4 milhões de usuários por mês.

E Eu Com Isso?

A notícia é negativa tanto para a China quanto para a Didi.

O país perde confiança internacional por estar intervindo em mais um setor, o que aumenta o risco-país e o grau de incerteza dos mercados sobre as políticas da China.

Para a Didi, esse problema vem desde o IPO, como resultado suas ações já caíram mais de 40% no período.

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Leia também: Didi (DIDI): Negligência no IPO.

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Os seus executivos teriam omitido informações sobre as preocupações do regulador do ciberespaço, tornando mais difícil para os membros do conselho avaliarem totalmente os riscos de ir em frente.

Fazem parte do conselho de administração executivos tanto da Tencent quanto do Alibaba. Ambas as companhias são acionistas de longo prazo no capital da Didi.

Oficialmente, não se sabe quantos detalhes os executivos de Didi compartilharam com o conselho da empresa.

O prospecto da oferta pública inicial de Didi fez várias referências à segurança de dados, mas não mencionou o pedido de revisão da administração do ciberespaço, que teria sugerido o adiamento da oferta.

E Eu Com Isso?

A notícia é levemente negativa para os mercados chineses, pois demonstra uma certa fraqueza na estrutura de governança corporativa das companhias de capital aberto.

Neste caso, em específico, a Didi sai com sua reputação manchada, dado que foi negligente junto ao seu conselho e até perante o mercado sobre o verdadeiro risco regulatório presente naquele momento.

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Leia também: China proíbe downloads do app Didi.

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Na última segunda-feira, a CAC (Administração do Ciberespaço da China) abriu uma investigação de segurança cibernética na Boss Zhipin, listada nos EUA, e subsidiárias da Full Truck Alliance.

Já neste domingo (4), o órgão ordenou que as lojas de aplicativos no país removessem o serviço de chamada de carona Didi (DIDI), alegando que a empresa havia se envolvido na coleta e uso ilegal de dados pessoais.

Na semana passada, o mesmo regulador anunciou uma revisão da cibersegurança na empresa, no mesmo período em que foi realizada a sua oferta pública inicial (IPO) nos Estados Unidos.

Em uma mensagem postada no serviço chinês Weibo, semelhante ao Twitter, o vice-presidente da Didi ameaçou processar qualquer pessoa que alegasse que a empresa transferiu seus dados domésticos para o exterior.

“Como muitas empresas chinesas listadas no exterior, Didi armazena todos os dados de usuários domésticos em servidores na China. É absolutamente impossível passar dados para os Estados Unidos”, escreveu ele.

O governo chinês vem fechando o cerco às gigantes da tecnologia nos últimos meses, desde o cancelamento da listagem de US$ 34,5 bilhões do Ant Group até a multa antitruste de US$ 2,8 bilhões do Alibaba (BABA).

E Eu Com Isso?

O risco regulatório atrapalha uma melhor precificação das empresas chinesas no contexto dos mercados internacionais.

Vemos pares semelhantes China-Estados Unidos com crescimento, margens e métricas de retorno parecidas negociando com descontos enormes devido a este risco.

Neste capítulo mais recente, os reguladores parecem estar focados nos dados devido a sua importância para a indústria de tecnologia, um dos principais impulsionadores do crescimento econômico.

Fica a dúvida se as questões propostas pelos órgãos chineses vêm para ajudar a organizar o complexo mercado de tecnologia e proteger os dados dos usuários ou se é um meio de represália contra as empresas.

Coincidentemente, tais práticas vieram na semana em que a companhia fez o seu IPO nos Estados Unidos.

Nesta segunda-feira (5), não haverá negócios nos Estados Unidos.

Porém, esperamos impacto negativo no preço das ações DIDI ao longo desta semana.

O impedimento de oferecer o app na loja de aplicativos significa um gargalo para o crescimento da companhia, cujo preço embute uma elevada expectativa de growth.

Evidentemente, o quadro de longe é irreversível, mas o risco afasta potenciais investidores e faz o mercado exigir um prêmio pelo risco adicional devido às incertezas legais.

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Leia também: Início das negociações da Didi.

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Assim, a captação da companhia será de US$ 4 bilhões e sua avaliação é de aproximadamente US$ 73 bilhões.

Segundo dados de mercado, a janela de IPOs deste primeiro semestre foi recorde.

Ao todo, foram 29 ofertas de empresas chinesas nos Estados Unidos, movimentando um total de US$ 7,6 bilhões de dólares.

A Didi opera no Brasil por meio da 99 desde 2018 e é mais uma empresa de aplicativos de transporte presente na bolsa.

Ela foi fundada em 2013 por um ex-funcionário da gigante Alibaba (BABA).

Entre seus maiores acionistas, curiosamente, está a Uber (UBER), uma concorrente de peso em algumas regiões.

Tencent e SoftBank são outros acionistas “de peso” na companhia.

No primeiro trimestre deste ano, a companhia apresentou receitas de US$ 6,5 bilhões e um lucro líquido de R$ 30 milhões.

Em 2020, a receita foi de R$ 20,5 bilhões e prejuízo líquido de R$ 1,5 bilhões.

E Eu Com Isso?

As ações DIDI começarão a ser negociadas nesta quarta-feira (30) nos Estados Unidos.

O apetite do mercado por casos de investimento interessantes e ligados a tecnologia segue firme.

Curiosamente, as ações da Uber (UBER) poderão ser positivamente impactadas caso as ações DIDI disparem na sessão de hoje.

Enxergamos o mercado como pouco sensível ao fator preço no caso de investimento de companhias de aplicativo para transporte.

Evidentemente, o fator “first-mover” é relevante: uma vez instalada em determinada região, é extremamente difícil que surjam concorrentes a altura.

A externalidade de rede, nestes casos, é muito forte e cria barreiras à entrada.

Dificilmente teremos mais que três ou quatro operadores relevantes nas regiões importantes.

Curiosamente, a Uber tem receitas menor que a Didi: foram cerca de US$ 11 bilhões em 2020.

O seu valor de mercado, porém, é substancialmente maior: US$ 95 bilhões.

O prêmio pode ser creditado ao risco-país e maior confiabilidade na gestão da companhia.

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Leia também: Uber: Europa em recuperação.

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