A Vivara (VIVA3) reportou um 1T26 marcado por crescimento consistente das vendas, embora os números de rentabilidade tenham vindo abaixo das estimativas. A receita bruta avançou 13,8 por cento na comparação anual, alcançando 752 milhões de reais, sustentada principalmente pelo bom desempenho da marca Vivara e pela expansão contínua do canal digital.
As vendas mesmas lojas (SSS) cresceram 9,7 por cento a/a, enquanto as vendas online avançaram 16,2 por cento, reforçando o amadurecimento da estratégia omnicanal da companhia. Mesmo em um cenário mais desafiador para o consumo discricionário, os indicadores operacionais seguiram resilientes, apoiados pela força da marca e pelo posicionamento premium da empresa no segmento de joalherias.
Outro destaque relevante do trimestre foi a capacidade da companhia de preservar margens mesmo diante da forte alta dos preços do ouro e da prata nos últimos meses. A Vivara conseguiu compensar parte dessa pressão por meio de reajustes de preços, melhorias no mix de produtos e ganhos de produtividade industrial. Com isso, a margem bruta consolidada avançou 2,0 pontos percentuais na comparação anual, atingindo 69,8 por cento.
A categoria Joias Vivara também continuou apresentando crescimento relevante tanto em volume quanto em ticket médio, enquanto a companhia segue avançando na otimização dos estoques e na eficiência da cadeia de suprimentos. Em nossa visão, a baixa elasticidade de preços nas categorias premium continua sendo um diferencial competitivo importante para a empresa.
Por outro lado, o trimestre acabou sendo pressionado por despesas operacionais mais elevadas, o que impactou negativamente EBITDA e lucro líquido. O EBITDA ajustado ficou abaixo das estimativas, refletindo principalmente maiores gastos com vendas, fretes, marketing e expansão operacional.
Os investimentos relacionados à abertura de lojas e ao novo centro de distribuição também elevaram os custos pré-operacionais no período. A margem EBITDA ajustada recuou 2,6 pontos percentuais na base anual, enquanto o lucro líquido somou 88 milhões de reais, queda de 28 por cento a/a.
O resultado também foi impactado por maiores despesas financeiras, menor contribuição de subvenções fiscais e redução de benefícios tributários ligados à produção própria, o que acabou pressionando a percepção do mercado no curto prazo.
E Eu Com Isso?
Ainda assim, os resultados da VIVA3 seguem reforçando uma leitura operacional relativamente positiva para a companhia, principalmente pela combinação entre crescimento de receita, preservação da margem bruta e expansão contínua dos canais digitais e da marca Life.
Apesar da pressão pontual observada sobre lucro e EBITDA, parte relevante desses impactos parece estar ligada ao atual ciclo de expansão operacional da empresa. Além disso, a Vivara continua apresentando baixa alavancagem financeira, forte geração de caixa e um posicionamento competitivo bastante consolidado no segmento premium.
Por outro lado, a dinâmica dos preços do ouro e da prata segue no radar, já que a evolução das commodities metálicas continua sendo um dos principais pontos de atenção para o setor de joalherias ao longo dos próximos trimestres.
| DISCLAIMER A INSIDE RESEARCH LTDA. (“INSIDE”), empresa do Grupo Levante Investimentos (“LEVANTE ”), declara que participou da elaboração do presente relatório de análise e é responsável por sua distribuição exclusivamente nos canais autorizados das empresas do Grupo Levante, tendo como objetivo somente informar os seus clientes com linguagem clara e objetiva, diferenciando dados factuais de interpretações, projeções, estimativas e opiniões, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário. Além disso, os dados factuais foram acompanhados da indicação de suas fontes e as projeções e estimativas foram acompanhadas das premissas relevantes e metodologia adotadas. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equivocadas no momento de sua publicação, a INSIDE e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo, mas sim as companhias de capital aberto que as divulgaram ao público em geral, especialmente perante a Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”). As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Para maiores informações consulte a Resolução CVM nº 20/2021, e, também, o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Em cumprimento ao artigo 16, II, da referida Resolução CVM nº 20/2021. As decisões de investimentos e estratégias financeiras sempre devem ser realizadas pelo próprio cliente, de preferência, amparado por profissionais ou empresas habilitadas para essa finalidade, uma vez que a INSIDE não exerce esse tipo de atividade. Esse relatório é destinado exclusivamente ao cliente da INSIDE que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98, além da cobrança de multa não compensatória de 20 (vinte) vezes o valor mensal do serviço pago pelo cliente. Em conformidade com os artigos 20 e 21 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista Eduardo Jamil Rahal (inscrito no CNPI sob o nº 8204) declara que (i) é o responsável principal pelo conteúdo do presente relatório de análise; (ii) as recomendações nele contidas refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à INSIDE. |
