Em disputa direto com a Copel pelo lote 1 (trecho Paraná-São Paulo), a Taesa (TAEE11) sagrou-se vencedora do mesmo, ofertando uma RAP (Receita Anual Permitida) de R$ 129,9 milhões – equivalente a um deságio de 47,76% em relação ao valor máximo permitido. O investimento estimado para a construção do projeto é de 1,7 bilhão, com prazo de conclusão de instalação de 60 meses.

O lote 2 (BA) foi arrematado pela Sterlite Brazil, um dos principais desenvolvedores globais de infraestrutura de transmissão de energia, por uma RAP de R$ 7,093 milhões (deságio de 66,9%). Para o projeto, a expectativa é de um investimento de R$ 152,1 milhões com prazo de conclusão de instalação de até 36 meses.

O lote 3, também localizado na Bahia, com 166 quilômetros de linhas a serem construídas, tem um investimento previsto de R$ 170,6,2 milhões com prazo de conclusão de até 42 meses. O projeto foi arrematado pela Rialma, grupo privado que atua nos segmentos de energia, agropecuária e mineração, por uma RAP de R$ 17,1 milhões (deságio de 27,83%), sendo o lote menos disputado pelas participantes do certame.

Em disputa com a Cemig (CMIG4), a Neoenergia (NEOE3) sagrou-se vencedora do lote 4 (MG), com uma RAP de R$ 37,1 milhões (deságio de 58,63%). Para o empreendimento, é previsto um investimento de R$ 660,9 milhões com prazo de até 48 meses.

Por fim, a Energisa (ENGI11) arrematou o lote 1, no Amapá, sendo este o projeto de maior expectativa entre os demais, referente à construção da linha de transmissão Macapá – Macapá III, com 10 quilômetros de extensão, e à subestação Macapá III, com transformação de 2 x 150 MVA. A companhia sagrou-se vencedora com um RAP de R$ 11,3 milhões (deságio de 48,68%). O investimento esperado para o projeto é de R$ 161,6 milhões com prazo de 42 meses.

E Eu Com Isso?

As companhias Energisa (ENGI11), Neoenergia (NEOE3) e Taesa (TAEE11) sagraram-se as grandes vencedoras do certame realizado na sexta-feira, com as ações das mesmas devendo reagir de acordo.

Vale ressaltar que, apesar de positivo, o arremate de novas linhas também deverá ter impacto limitado, uma vez que os projetos, apesar de posicionados em locais estratégicos, são comparativamente pequenos em relação à malha atual das companhias, com a Taesa sendo responsável por 163 mil quilômetros de extensão de linhas em território nacional, adicionando mais 726 quilômetros em seu portfólio.

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O empréstimo prevê de R$ 15 bilhões a R$ 17 bilhões para cobrir despesas com a energia mais cara, advindas das usinas térmicas. Além disso, também visa cobrir outras iniciativas contra o cenário de escassez hídrica, como garantir contratos emergenciais, importação de energia da Argentina e do Uruguai e programas de racionalização de energia, que visam a redução da demanda.

Por fim, a MP ainda autoriza a criação de bandeira tarifária extraordinária pelo CMSE (Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico), de modo a cobrir custos excepcionais em caráter transitório.

Os detalhes do contrato de financiamento ainda serão definidos por diretrizes estabelecidas em decreto e regras aprovadas pela Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) e devem envolver um sindicato de bancos liderados pelo BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social).

E Eu Com Isso?

A nova MP 1.078/21 é positiva para o segmento de distribuição de energia elétrica, com as ações de empresas com foco no segmento, como Cemig (CMIG4), Equatorial (EQTL3) e Energisa (ENGI11), devendo reagir de acordo.

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Leia também: Leilão emergencial de contratação de energia.

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A companhia apresentou um aumento de 15,5% no ano contra ano em sua receita com fornecimento bruto de energia elétrica, registrando R$ 6,8 bilhões no trimestre.

A parcela vendida a consumidores finais representou R$ 6,2 bilhões, um acréscimo de 18,6% na comparação anual da linha.

A alta ocorreu devido ao aumento no volume de energia vendida no período – de 10,7 milhões de MWh no 2T21 contra o aumento de 9,4 milhões de MWh no 2T20 – impulsionada pelo aumento de venda aos clientes industriais (+36%), rurais (+19,9%) e residenciais (+4,1%). 

Em relação à receita de transmissão da Cemig CT e Centroeste, esta é constituída pela soma das receitas de construção, reforço, melhoria, operação e manutenção, previstas nos contratos de transmissão que estabelecem as RAPs (Receitas Anuais Permitidas).

Nesse contexto, como destaque positivo para o período, evidenciamos o aumento de 23,6% na receita de operação e manutenção da companhia no ano contra ano. 

Além disso, destacamos o aumento de 220,3% na receita de remuneração financeira do ativo de contrato da transmissão devido à revisão tarifária periódica homologada pela Aneel em 30 de junho de 2020 e 30 de dezembro de 2020.

No tocante à receita de fornecimento de gás, a companhia exibiu um aumento de 107,9% da linha, com a alta decorrendo, basicamente, do aumento de 85,7% no volume de gás vendido no período.

Quando comparado ao 1T21, o aumento de volume vendido foi impulsionado pelo segmento industrial (+4,1%) e GNV (+14,5%). 

O EBITDA (medida de lucro antes da contabilização de juros, impostos, depreciação e amortização) consolidado ajustado da empresa exibiu uma alta de 39,2% no ano contra ano, reportando R$ 1,3 milhões no período, acima das expectativas.

Sua margem também apresentou expansão, avançando em 0,71 ponto percentual no trimestre. 

Ademais, analisando seu lucro líquido, observamos um aumento de 80,0% no ano contra ano em sua linha, registrando R$ 1,9 bilhão no 1T21.

Como principal fator atribuído à alta, destacamos os ganhos referentes à repactuação do risco hidrológico (contratação de seguro contra o risco hidrológico GSF e a liquidação desses passivos por parte das elétricas) da companhia, que somaram um montante de R$ 909,6 milhões. 

E eu com isso?

A companhia entregou bons resultados operacionais no trimestre, com seus números registrando valores acima das expectativas.

Dessa forma, esperamos uma reação positiva no preço das ações da companhia (CMIG3/CMIG4) para o curto prazo.

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Leia também: Resultados da Santos Brasil (STBP3) do 2T21.

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E Eu Com Isso?

A Cemig apresentou sólidos resultados no trimestre, com um maior volume em vendas de distribuição e redução de despesas. Adicionalmente, seus números foram fortemente beneficiados devido à reavaliação dos ativos da Light e os ganhos no resultado financeiro com os Eurobônus, além de taxas de impostos mais baixas. Dessa forma, temos a expectativa de um impacto positivo no preço das ações da companhia (CMIG3/CMIG4) para o curto prazo.

A companhia ainda apresentou alavancagem financeira a níveis mais confortáveis, com relação dívida líquida sobre Ebitda de 1,3 vezes – uma redução significativa em relação aos patamares observados em 2019, de cerca de 2,5 vezes. Também reportou que, a partir de agora, tanto a holding quanto a Cemig GT respondem por cláusulas restritivas de dívidas “covenants” de 3,0 vezes, com a finalidade de obter maior controle do seu nível de endividamento.

A Cemig ainda encerrou o ano com posição de caixa de 5,8 bilhões de reais, um montante confortável também em relação ao seu cronograma de amortização de dívidas, com 2 bilhões de reais programados para 2021 e 1,2 bilhões de reais programados para 2022, mostrando-se capitalizada para novos investimentos.

Por fim, a companhia ainda divulgou, através de Fato Relevante, que sua Diretoria está no processo de avaliação de alternativas de alienação da participação que possui na Taesa, de 21,7 por cento, com o objetivo de otimizar a sua estrutura de capital. Após definição, está ainda será submetida ao Conselho de Administração para apreciação.

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Leia mais sobre a empresa: Light dá saída à Cemig.

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E Eu Com Isso?

A notícia é positiva para os acionistas da Light e da Cemig, com impacto positivo no preço das ações (LIGT3 e CMIG4) no curto prazo. O reforço no caixa da Light vai ajudar a diminuir o elevado nível de endividamento, com relação dívida líquida/Ebitda de 6,7 vezes, e ajudar no processo de turnaround da companhia, com desafios de reduzir perdas operacionais e inadimplência no Rio de Janeiro. Para a Cemig, os recursos entrarão no caixa da companhia e reduzirão o endividamento. No 3T20 a relação dívida líquida/Ebitda da empresa era de 2,33 vezes.

A Light está numa fase de turnaround sob nova administração, com executivos que vieram da Equatorial, com Firmino Sampaio na presidência do Conselho de Administração e Raimundo Nonato de Castro como CEO.

A oferta também chega em um momento em que o setor privado parece ter renovado seu interesse pelo setor. No último leilão, realizado no fim do ano passado, houve ofertas com 70 por cento de deságio.

Para os próximos leilões, estimamos que o cenário deva se repetir, sugerindo que as oportunidades de crescimento para empresas de transmissão de energia como CTEEP, TAESA e Alupar serão limitadas. Ao mesmo tempo, o cenário valoriza os projetos rentáveis que essas companhias conquistaram em leilões de anos anteriores à medida que a concorrência reduz a TIR exigida para operação de linhas de transmissão.

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Leia também: Troca na presidência da Cemig (CMIG4).

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