O fator de recuperação indica, basicamente, qual a porcentagem do volume de petróleo que é extraído de um reservatório em relação ao seu volume total. No Brasil, essa taxa é historicamente mais baixa que em outras regiões produtoras de petróleo, como o Mar do Norte na Europa.

Para aumentar o fator de recuperação, deve-se investir nos campos maduros, algo que a Petrobras “deixou de lado” nos últimos anos, principalmente decorrente de seu alto endividamento e baixo poder de investimentos. Agora, em um novo momento, a estatal prevê investimentos de US$ 2,5 bilhões até 2026 para cumprir este objetivo.

E Eu Com Isso?

A notícia é positiva para a Petrobras (PETR4), porém, com seus impactos acontecendo apenas no longo prazo. Caso a companhia consiga atingir seu objetivo de 20 bilhões de Boe adicionais até 2030, terá excedido quase a totalidade dos 23 bilhões de Boe produzidos na história da empresa, que data no em torno de 70 anos.

Apesar dos 20 bilhões considerar também a parcela de seus sócios nos campos operados pela estatal, tal número é muito relevante. Além disso, se trata de um projeto sem risco exploratório e com baixo risco de execução, visto que projetos similares já são amplamente utilizados no mundo, ou seja, baixo risco e alto retorno.

No Brasil, petroleiras menores, com destaque para 3R Petroleum (RRRP3) e PetroRio (PRIO3), possuem como modelo de negócio justamente adquirir campos maduros da Petrobras e aumentar seu fator de recuperação, estendendo sua vida útil e aumentando sua produção.

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Ainda segundo o comunicado, poderá ser realizada uma oferta final caso os documentos mudem de maneira material.

No fim de setembro, a Petrobras havia anunciado que recebeu propostas vinculantes dos consórcios PetroRio/Cobra e 3R Petroleum (RRRP3) /EIG/Enauta, no valor conjunto de US$ 4 bilhões.

Os campos de Albacora e Albacora Leste, localizados na Bacia de Campos, possuem uma área total de aproximadamente 960 km², localizadas a aproximadamente 120 km da costa com lâminas d’água que variam de 100m a 2150m em seus poços.

Ambos os campos têm grande potencial de produção de óleo e gás natural e produzem atualmente cerca de 57 mil barris de óleo equivalente por dia, sendo o conjunto de ativos mais cobiçados dentro do plano de desinvestimento da Petrobras.

E Eu Com Isso?

A notícia é muito positiva para a PetroRio, tendo as ações PRIO3 fechado em alta de 18% na sexta-feira, após a veiculação da notícia.

Com as aquisições, a companhia mais que dobra sua produção, mudando de patamar. Ainda há a possibilidade da realização de um tieback, como a companhia acabou de implementar em campos de seu portfólio, onde os custos são compartilhados entre campos de um mesmo cluster, reduzindo seu custo de extração.

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O objetivo é principalmente aumentar a oferta de gás natural dentro do seu portfólio, com os campos na mira tendo um grande potencial de produção dessa commodity, que vem em demanda crescente no país. 

A companhia já assinou três contratos de compra de campos no valor total de US$ 606 milhões (em torno de R$ 3,7 bilhões), e os recursos levantados no IPO (R$ 1,2 bilhão) já têm destino definido.

E Eu Com Isso?

A companhia finalizou o segundo trimestre deste ano com alavancagem financeira negativa de 0,92 vezes, ou seja, com posição de caixa maior que o endividamento, com resultados gradualmente crescentes, o que coloca a companhia em posição confortável para uma rodada a mais de captação.

Com a combinação de oferta de ações com emissão de dívida, em caso de sucesso, a Petrorecôncavo manterá a saúde financeira ainda estável e saudável, permitindo ir com mais agressividade na expansão de seu portfólio de campos maduros. 

Nos últimos dias, o setor de petróleo vem sofrendo com a queda dos preços internacionais, além de um risco Brasil adicional, que vem derrubando as ações da companhia (RECV3) e seus pares.

Entretanto, os preços ainda seguem em patamares rentáveis para a companhia, afastando o risco de geração de caixa para complementar o financiamento de seus projetos e investimentos daqui em diante.

Enxergamos a sinalização de captação como positiva e, embora os campos maduros já possuam uma previsibilidade de produtividade com possibilidade de ampliação da eficiência e baixo risco de execução, a precificação de fato dos ativos adquiridos, no preço das ações, deve se dar de maneira gradual no tempo.

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