E Eu Com Isso?

Apesar da multa vir acima do esperado, acreditamos que ela não é suficiente para impactar de maneira significativa os preços das ações (BABA) no curto prazo, cujo desempenho já foi bastante afetado nos últimos meses. A cobrança corresponde a 19,3 por cento do Ebitda ajustado obtido em 2020, algo que não pode ser desprezado. Contudo, na nossa avaliação, as pressões regulatórias eram/são uma espécie de “âncora” no preço das suas ações, que devem experimentar alguma recuperação no curto prazo.

Considerando o desempenho desde novembro de 2020, quando foi anunciado o cancelamento da listagem pública da Ant Group – braço financeiro da companhia – e as investigações antitruste, as ações caíram 26,7 por cento, desempenho bem inferior ao da JD.com (JD), companhia comparável ao Alibaba, que recua apenas 1,3 por cento. Os ETFs que replicam o índice das ações listadas no país sobem 5,5 por cento no período.

Agora, o outro catalisador das ações do Alibaba é a listagem da Ant Group, que segue reestruturando-se para se adequar às imposições legais. A expectativa é que a companhia seja avaliada em mais de 300 bilhões de dólares, valor certamente inferior ao desejado pelos controladores, que esperavam emplacar a oferta ainda em 2020 com uma avaliação maior que a atual.

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Leia mais sobre a empresa: Investimentos do Alibaba Group.

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E Eu Com Isso?

Acreditamos que a notícia é positiva para ambas as companhias e por isso esperamos impactos positivos nos preços de ambas as ações (LAME4 e BTOW3) no curto prazo.

A fusão entre as companhias cria uma série de sinergias, com uma plataforma omnicanal que consolida os dados dos clientes, permitindo uma melhor inteligência para monetizar e fidelizar seus clientes, com uma abordagem comercial unificada, com estratégias de marketing e precificação única também deve gerar valor para as companhias.

Além disso, a unificação das mais de 1.700 lojas com a plataforma digital em uma estratégia multicanal deve trazer não só economia de custos como uma melhor experiência para o cliente, algo visto na estratégia de concorrentes como o Magazine Luiza (MGLU3).

Atualmente a Lojas Americanas possui 62 por cento das ações da B2W e ambas as companhias possuem os mesmos controladores: Jorge Paulo Lemann, Carlos Alberto Sicupira e Marcel Telles.

Apesar de ser a maior plataforma de e-commerce do Brasil em termos de GMV, a B2W negocia com desconto quando comparamos seus múltiplos com nomes como Magazine Luiza (MGLU3) e Mercado Livre (MELI34). Na nossa visão, parte desse desconto é devido a separação entre o negócio físico e digital, uma vez que a companhia opera o e-commerce da Lojas Americanas. A fusão traria a empresa a um modelo de negócios mais atraente e por isso, ao ser concluída, deve trazer um aumento significativo nos múltiplos.

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Leia mais sobre as empresas: Números da B2W; Lojas Americanas: JCP e emissão de ações.

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