Em disputa direto com a Copel pelo lote 1 (trecho Paraná-São Paulo), a Taesa (TAEE11) sagrou-se vencedora do mesmo, ofertando uma RAP (Receita Anual Permitida) de R$ 129,9 milhões – equivalente a um deságio de 47,76% em relação ao valor máximo permitido. O investimento estimado para a construção do projeto é de 1,7 bilhão, com prazo de conclusão de instalação de 60 meses.

O lote 2 (BA) foi arrematado pela Sterlite Brazil, um dos principais desenvolvedores globais de infraestrutura de transmissão de energia, por uma RAP de R$ 7,093 milhões (deságio de 66,9%). Para o projeto, a expectativa é de um investimento de R$ 152,1 milhões com prazo de conclusão de instalação de até 36 meses.

O lote 3, também localizado na Bahia, com 166 quilômetros de linhas a serem construídas, tem um investimento previsto de R$ 170,6,2 milhões com prazo de conclusão de até 42 meses. O projeto foi arrematado pela Rialma, grupo privado que atua nos segmentos de energia, agropecuária e mineração, por uma RAP de R$ 17,1 milhões (deságio de 27,83%), sendo o lote menos disputado pelas participantes do certame.

Em disputa com a Cemig (CMIG4), a Neoenergia (NEOE3) sagrou-se vencedora do lote 4 (MG), com uma RAP de R$ 37,1 milhões (deságio de 58,63%). Para o empreendimento, é previsto um investimento de R$ 660,9 milhões com prazo de até 48 meses.

Por fim, a Energisa (ENGI11) arrematou o lote 1, no Amapá, sendo este o projeto de maior expectativa entre os demais, referente à construção da linha de transmissão Macapá – Macapá III, com 10 quilômetros de extensão, e à subestação Macapá III, com transformação de 2 x 150 MVA. A companhia sagrou-se vencedora com um RAP de R$ 11,3 milhões (deságio de 48,68%). O investimento esperado para o projeto é de R$ 161,6 milhões com prazo de 42 meses.

E Eu Com Isso?

As companhias Energisa (ENGI11), Neoenergia (NEOE3) e Taesa (TAEE11) sagraram-se as grandes vencedoras do certame realizado na sexta-feira, com as ações das mesmas devendo reagir de acordo.

Vale ressaltar que, apesar de positivo, o arremate de novas linhas também deverá ter impacto limitado, uma vez que os projetos, apesar de posicionados em locais estratégicos, são comparativamente pequenos em relação à malha atual das companhias, com a Taesa sendo responsável por 163 mil quilômetros de extensão de linhas em território nacional, adicionando mais 726 quilômetros em seu portfólio.

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Nesse sentido, a próxima oportunidade à vista para a companhia se trata do 2º leilão de transmissão de 2021, marcado para 17 de dezembro. Em declarações recentes, Moreira reiterou o interesse da companhia em participar ativamente da licitação, que ofertará cinco lotes, com a Taesa manifestando interesse por todos. Ao todo, a expectativa de investimentos para o leilão é de R$ 2,9 bilhões.

Com o intuito de apresentar os fundamentos gerais do novo planejamento estratégico aos seus investidores, a companhia agendou para essa sexta-feira (03) o Taesa Day, o investor day da transmissora.

Além do planejamento, a companhia também repassará a sua atuação e performance em 2021 e terá como foco no evento estreitar sua comunicação com as pessoas físicas.

Por fim, além do foco no crescimento da carteira, Moreira cita os pilares de competitividade e de gestão regulatória como também estratégicos para a companhia.

Como parte da agenda de melhores práticas ambientais, sociais e de governança (ESG, na sigla em inglês), também ressalta o interesse da companhia em instalar painéis solares próximos às subestações existentes, de modo a atender ao consumo próprio. Moreira menciona ainda a possibilidade de conectar parques eólicos ao sistema de transmissão.

E Eu Com Isso?

Enxergamos o interesse da Taesa em priorizar a expansão de sua carteira de ativos em seu novo planejamento estratégico como algo positivo para a companhia, com os benefícios deste processo devendo se refletir em sua operação no futuro.

Nesse sentido, esperamos uma reação neutra no preço das ações da empresa (TAEE11) para o curto prazo.

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Leia também: Resultados da Taesa (TAEE11) do 3T21.

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A receita operacional líquida regulatória da companhia foi de R$ 497,5 milhões de reais no 3T21, registrando uma alta de 29,8% no ano contra ano. O crescimento da Receita Anual Permitida (RAP) do período é explicada, basicamente, pelo reajuste inflacionário do ciclo 2021-2022 e pela entrada em operação da concessão de Janaúba no início de setembro de 2021.

Em relação ao Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), o crescimento foi de 32,6% na comparação anual, registrando R$ 421 milhões no trimestre. Sua margem Ebitda também expandiu ano contra ano, de 82,9% para 84,6%, avançando em 1,8 pontos percentuais. A linha foi impactada por uma maior despesa de PMSO (Pessoal, Material, Serviços e Outros), tendo esta aumentado em 16,4% na comparação anual.

Por fim, o lucro líquido da Taesa foi de R$ 192,1 milhões no 3T21, avançando em 16,0% em comparação com o mesmo período de 2020, abaixo das expectativas de mercado.

A linha foi impactada, principalmente, por uma equivalência patrimonial contida, de R$ 32,8 milhões (+1,8% ano contra ano) e despesas financeiras bem mais acentuadas, com as mesmas exibindo alta de 83,9% na comparação anual para o trimestre.

E Eu Com Isso?

A companhia apresentou resultados mistos, com suas linhas de receita líquida e Ebitda em linha com as expectativas, porém decepcionando com maiores despesas operacionais e financeiras no período.

Dessa forma, esperamos um impacto negativo nos preços das ações da companhia (TAEE11) para o curto prazo.

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Leia também: Taesa antecipa linha de transmissão.

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Com a entrada em operação de Janaúba, a Taesa começa a receber receita anual permitida (RAP) da concessão no valor de R$ 213,6 milhões.

A companhia ainda conta com outros cinco lotes em construção, de modo a avaliar a possibilidade de antecipar a implementação de seus ativos para contribuir com o escoamento de energia em meio à crise hídrica.

Ao todo, esses projetos somam R$ 2,2 bilhões em investimentos estimados pela Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica), além de totalizarem um montante de 400 milhões de RAP.

A companhia trabalha com a possibilidade de energizá-los até o primeiro semestre do próximo ano.

Além da Taesa, outra companhia que anunciou a antecipação de projetos neste mês foi a Alupar. Ao todo, foram três empreendimentos antecipados, totalizando 975 quilômetros de linhas e subestações com 2.850 megavolt-ampères (MVA) em capacidade de transformação, responsáveis por conectar energia da Bahia ao Espírito Santo.

E Eu Com Isso?

A conclusão antecipada das obras da linha de transmissão Janaúba é positiva para a Taesa, porém esperamos um impacto marginal sobre os preços das ações devido à baixa magnitude das receitas geradas pelo projeto comparativamente ao porte da companhia.

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Leia também: Resultados da Taesa (TAEE11) do 2T21.

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Seus números vieram mistos, com suas linhas de receita líquida e EBITDA em linha com o esperado, porém tendo frustrado expectativas em relação ao seu lucro líquido, impactado por uma menor equivalência patrimonial no período.

A receita líquida foi de R$ 402,4 milhões no 2T21, na comparação com os R$ 386 milhões reportados no 2T20, uma alta de 4,3% no ano contra ano.

O avanço da linha se deve principalmente ao reajuste inflacionário do ciclo 2020-2021, de 6,51% no IGP-M e 1,88% no IPCA, considerando a variação entre os períodos de julho de 2020 a junho de 2021.

Em relação ao Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), o crescimento foi de 4,5% na comparação anual (2T21 x 2T20), registrando R$ 331,1 milhões no trimestre encerrado, com margem de 82,3%.

Ademais, as despesas financeiras líquidas somaram R$ 172,4 milhões, registrando um aumento anual de 521,6%, resultado do aumento do IPCA e do menor volume de caixa registrado no período.

O lucro líquido da Taesa foi de R$ 111,9 milhões no 2T21, um recuo de 56,6% na comparação com o mesmo período de 2020.

A linha veio abaixo das expectativas, tendo sido principalmente impactada por um resultado de equivalência patrimonial bem abaixo do esperado (queda de 43,1% quando comparado ao 2T20).

A queda foi motivada pela redução de 50% na RAP (receita anual permitida) da ETAU, Transleste, ERTE e ENTE, do grupo TBE.

Além disso, o caixa da Companhia ficou em R$ 729,3 milhões (uma queda de 29,3% na comparação com o 1T21), resultando em uma dívida líquida de 5,9 bilhões (alta de 13,6% no trimestre).

Já a relação da dívida líquida sobre EBITDA da Taesa, consolidando proporcionalmente as empresas controladas em conjunto e coligadas, ficou em 4,6 vezes no 2T21 ante 3,3 vezes no 2T20.

Por fim, a Taesa pagou R$ 1,03 bilhão entre dividendos e JCP no primeiro semestre de 2021, referente aos dividendos adicionais remanescentes de 2020 no valor de R$ 561,9 milhões e dividendos e JCP sobre o resultado do 1T21 no valor de R$ 466,6 milhões.

E Eu Com Isso?

A transmissora apresentou resultados mistos, com suas linhas de receita líquida e EBITDA em linha com as expectativas, porém decepcionando com um lucro líquido abaixo do esperado.

A linha sofreu com uma menor equivalência patrimonial para o período, motivado pela redução da RAP de algumas de suas subsidiárias.

De fato, os contratos de transmissão da Taesa licitados entre 1999 e 2006 (Categoria II) previam a redução de 50% da RAP a partir do 16º ano de operação comercial das instalações, fator que se refletiu negativamente neste resultado.

Esperamos, portanto, um impacto neutro a levemente negativo nas ações da Taesa (TAEE11) no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Intelbras (INTB3) do 2T21.

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