Impulsionada pelo período de festividades do final de ano, as vendas no período destacaram-se como as maiores vendas trimestrais da história da Multiplan e apresentaram uma alta de 8,1% em relação ao 4T19. Durante a semana do Natal (período entre 17 e 24 de dezembro), em especial, suas vendas tiveram um aumento de 16,7 pontos percentuais quando comparado ao reportado em 2019, alcançando R$ 1,0 bilhão. Os destaques foram os shoppings do Rio de Janeiro e da região Sul do país, que registraram altas de 26,7% e 19,7%, respectivamente.

Nesse sentido, verificamos que sua taxa de ocupação também continuou a trajetória de recuperação observada nos trimestres anteriores, atingindo 95,3% no 4T21. O tempo de permanência nos shoppings também alcançou níveis superiores aos registrados em 2019, onde 58% dos veículos permaneceram nos shoppings por mais de uma hora contra 56% no 4T19.

Em relação às vendas nas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês), estas apresentaram uma alta de 10,3% em comparação ao mesmo período observado em 2019, corroborando para a perspectiva de recuperação do setor. Como destaques positivos, apontamos os segmentos de vestuário e alimentação, com crescimento de 19,0% e 12,5%, respectivamente.

Por fim, ressaltamos que o aluguel nas mesmas lojas (SSR) também registrou uma melhora expressiva no período, aumentando em 41,4% quando comparado ao 4T19. A companhia conseguiu repassar a inflação do IGP-DI para os aluguéis no período, beneficiada pela volta de 100% das horas de operação no 4T21.

E Eu Com Isso?

Os números prévios divulgados pela Multiplan vieram bastante positivos e esperamos que as ações da companhia (MULT3) reajam de acordo no curto prazo. De fato, no fechamento do pregão de ontem (12), as mesmas apresentaram uma alta de 6,54%, configurando entre as maiores altas do dia.

A companhia tem apresentado uma trajetória de recuperação em seus últimos resultados, impulsionados pela retomada das atividades e flexibilização integral das medidas de restrição de fluxo urbano. O quarto trimestre ainda foi impulsionado pelo período de festividades do período, com a semana do Natal apresentando recorde de vendas para a companhia.

A divulgação dos números da Multiplan também deve balizar a expectativa do mercado em relação às expectativas das demais operadoras de shoppings do segmento de média e alta renda. Nesse sentido, mantemos também uma perspectiva positiva quanto à recuperação da empresa para 2022.

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Leia também: Resultados da Multiplan (MULT3) do 3T21.

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Operando desde 2016, a empreitada consistia em um investimento que as administradoras possuíam junto à Syn (antiga CCP – spin-off do segmento de propriedades comerciais da Cyrela), Bloomin’ Brands (detentora das marcas Outback e Abbraccio) e Grupo Trigo (detentor das redes Spoleto, Domino’s Pizza e Koni Stores), além de outros sócios minoritários.

Segundo comunicado, os sócios do empreendimento aportaram cerca de R$ 180 milhões na Delivery Center desde a sua criação, com esta não tendo retornado o investimento requerido.

No caso da Multiplan, a decisão de descontinuar o empreendimento foi reforçado pelo fato da mesma ter lançado o aplicativo Multi em 2019, momentos antes da pandemia. Nesse sentido, com a intensificação do App, a companhia não vê vantagens em manter o Delivery Center.

Apesar de inicialmente contrária à decisão, a brMalls também anunciou a descontinuidade do Delivery Center, alegando poder seguir a estratégia de entrar em outros mercados.

E Eu Com Isso?

Entendemos a decisão das companhias em descontinuar a operação da empresa Delivery Center como acertada. Na nossa visão, o intuito inicial da startup, de ser um parceiro exclusivo dos lojistas na entrega dos produtos, não cumpriu seu objetivo, não retornando o investimento realizado na mesma.

Nesse contexto, aplicativos como Rappi, Ifood e Uber reforçam o ambiente desafiador para o empreendimento, além da implementação de aplicativos próprios (caso do Multi da Multiplan) também mostrarem-se mais vantajosos comparativamente.

Por fim, reiteramos a afirmação de Multiplan em seu comunicado que a mesma não irá comprometer a estratégia de inovação digital que se baseia na ciência de dados aplicada à experiência do consumidor e lojistas através do seu aplicativo Multi.

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Leia também: Resultados da Multiplan (MULT3) do 3T21.

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Na parte operacional, os shoppings centers da Multiplan operaram em 98,7% do horário normal no 3T21, versus 72,3% no 2T21, em função do maior número de shoppings reabertos, com menos protocolos de distanciamento social graças ao avanço da vacinação e queda do número de casos de COVID-19.

A venda dos lojistas nos shoppings atingiu R$ 3,7 bilhões no 3T21, equivalente a 98,3% no 3T19 e 168,3% no 3T20. O fluxo de veículos no 3T21 já atingiu 80,4% dos níveis do 3T19, embora o número de eventos realizados no 3T21 tenha sido 55% menor do que no 3T19.

A Multiplan informou ainda que nos primeiros 25 dias de outubro, as vendas dos lojistas superaram em 9,7% as do mesmo período de 2019. As Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) aumentou 1,5% sendo que o segmento de Vestuário apresentou o maior aumento no SSS (+14,4%), principalmente devido ao aumento das vendas em atividades como Acessórios (+59,6%) e Moda Praia (+58,7%).

O portfólio de shopping centers da Multiplan apresentou uma taxa de ocupação média de 95,2% no trimestre, um aumento de 0,66 ponto-base em relação ao trimestre anterior, que estava em 94,6%.

Na parte financeira, a receita bruta totalizou R$ 352 milhões no 3T21, redução de 2,5%, impactada pelo efeito negativo da linearidade de R$ 21,6 milhões no 3T21, refletindo a flexibilização das condições especiais da Covid-19 concedidas durante os estágios mais críticos da pandemia.

O efeito negativo da linearidade foi compensado pelo crescimento R$ 34,9 milhões (+13,1%) na receita de locação em relação ao 3T19.

Ademais, a receita total de locação totalizou R$ 302 milhões no trimestre, 13% acima do 3T19, efeito do reajuste do IGP-DI de 35% acumulado desde então.

O Resultado Operacional Líquido (NOI) foi de R$ 287 milhões, 3,5% inferior ao 3T19 e com margem de 88,0% versus 89,4% no 3T19.

No 3T21, o Ebitda ajustado foi de R$ 216 milhões com margem de 69,1%, versus R$ 245 milhões com margem de 74,8% no 3T19 sendo impactado pela maior despesa com gastos de propriedades e equivalência patrimonial negativa.

Além disso, o lucro líquido foi de R$ 99 milhões, 18% abaixo dos 121 milhões do 3T19 em função também da maior provisão para imposto de renda e contribuição social.

Por último, no final do 3T21, a dívida líquida estava em R$ 2,3 bilhões, -2,2% versus o 2T21 e equivalente a 0,53 do patrimônio líquido. Já a dívida bruta terminou o trimestre em R$ 3,4 bilhões, sendo R$ 2,9 bilhões de indexados ao CDI.

E Eu Com Isso?

Os números da Multiplan vieram no geral acima das expectativas, com números animadores na parte operacional e números financeiros ainda abaixo do 3T19, período pré-pandemia.

Esperamos impacto positivo nas ações Multiplan (MULT3) no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Multiplan (MULT3) do 1T21.

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