Os números vieram regulares, com uma taxa de crescimento mais comedida da que vinha sendo apresentada nos últimos trimestres.

A receita líquida foi de US$ 1,05 bilhão no período, alta de 35% e em linha com as expectativas. A margem operacional após ajustes de certas despesas foi de 39,1% no trimestre, aumento de 1,7 ponto percentual. Na comparação trimestral houve ligeira queda.

O lucro por ação foi de US$ 1,11 dólares, 12% a mais de 12 meses atrás. O resultado também veio acima em linha com as expectativas, que girava em torno dos US$ 1,09.

Por fim, a companhia atualizou o seu guidance para o restante (TT22): espera-se receita de US$ 1,05 bilhão, resultado operacional (Ebit) de US$ 360 milhões e lucro por ação de US$ 1,06.

E Eu Com Isso?

O resultado da Zoom veio bom, em linha com as expectativas depositadas pelo mercado. Porém, o mercado deve ficar mais atento ao crescimento do top-line que, embora tenha sido forte, não foi tão surpreendente.

O guidance sem grandes novidades e a quebra operacional demonstrou algum arrefecimento na sua trajetória de crescimento. Portanto, esperamos impacto negativo nas ações ZM no curto prazo.

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Leia também: Acionistas da Five9 cancelam aquisição pela Zoom.

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A operação ocorrerá via troca de ações, com uma proporção de troca de 0,8 ação do Banco Pan para cada ação da Mosaico.

Haverá ainda, um bônus de subscrição com valor de face de R$ 4 que será pago caso as ações do Pan fechem acima de R$ 24 por três pregões seguidos nos próximos 30 meses.

Nesse caso, o prêmio pode chegar a 43%. A princípio, cada acionista da Mosaico ficará com uma participação de 7,9% no Pan, podendo subir para 9,2% caso o bônus seja exercido.

O Banco Pan e a Mosaico possuem hoje valores de mercado de R$ 9,48 bilhões e R$ 3,20 bilhões, respectivamente. A Mosaico realizou seu IPO em fevereiro deste ano, quando captou quase R$ 1 bilhão e lançou recentemente uma plataforma de cashback com o objetivo de aumentar a participação da Mosaico na fase final do funil de compras, tornando a experiência dos usuários mais completa.

O lançamento do cashback teve como parceiro financeiro o BTG Pactual, responsável pela operação da carteira virtual (wallet) do serviço.

Além disso, as plataformas e canais de distribuição da Mosaico também oferecem serviços financeiros, bancários e de seguros pelo BTG.

No mês passado, a Mosaico ainda divulgou a aquisição de ações de emissão da companhia pelo BTG, que detém hoje uma fatia de 13,31% da Mosaico. A previsão para a conclusão da transação entre Pan e Mosaico é de 90 a 120 dias.

E Eu Com Isso?

A transação faz parte da estratégia do Banco Pan para acelerar seu marketplace, com a Mosaico passando a oferecer produtos do banco para seus mais de 22 milhões de usuários que acessam seus sites mensalmente.

Ademais, o Banco Pan (BPAN3) expandirá seu funil de vendas e aumentará suas competências em tecnologia através da Mosaico.

Portanto, entendemos a transação como positiva para ambas as companhias, de modo que esperamos impacto positivo nas ações do Banco Pan (BPAN3) e da Mosaico (MOSI3) no curto prazo.

O Pan já possui uma parceria com a Méliuz para emissão de cartões, que corresponde a cerca de 10% dos cartões emitidos pelo banco. A parceria com a Méliuz permanece, porém o foco total do Pan agora é na Mosaico.

O banco passará a contar com ferramentas de varejo diversas como comparador e alertas de preço e crediário digital, sem precisar desenvolver tais ferramentas internamente.

Em contrapartida, o banco beneficiará a Mosaico levando tráfego para os seus sites. Com uma baixa de mais de 30% nas ações desde seu IPO, um dos principais desafios da Mosaico tem sido identificar totalmente o perfil do tráfego da plataforma.

As plataformas de comparação de preços também têm perdido participação para outros portais de cashback concorrentes.

Nesse sentido, a fusão com o Pan beneficiará a Mosaico por começar a canalizar clientes identificados de seu próprio aplicativo, enquanto adiciona seus próprios produtos financeiros que provavelmente aumentarão os níveis de engajamento.

Guilherme Pacheco, chairman da Mosaico, irá para o conselho de administração do banco, já José Guilherme Pierotti, cofundador da Mosaico, será head de e-commerce do Pan, enquanto José Guilherme Pierotti, também sócio da Mosaico, será diretor de e-commerce do banco.

A aquisição da Mosaico é a segunda aquisição do banco em menos de um mês, que comprou recentemente 80% da Mobiauto, para consolidar sua atuação em financiamento de automóveis no mercado digital.

A tendência de reforçar o marketplace vem se consolidando e tem como exemplo o Banco Inter que impulsionou seu marketplace através da parceria com a VTEX, combinando compras com serviços bancários.

Por fim, observamos que a estratégia de integração de banking e varejo agrega muito mais valor aos usuários.

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Leia também: Resultado do Banco Pan (BPAN4) do 1T21.

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Na última quinta-feira, os acionistas da empresa de call center votaram em assembleia contra a aquisição da companhia pela Zoom. O deal seria a maior aquisição da companhia, no valor de US$ 14,7 bilhões, mas foi cancelado depois de uma consultoria recomendar a não conclusão da operação.

Um contact center em nuvem é uma tecnologia escalável e segura que oferece um conjunto abrangente de aplicativos fáceis de usar que permite o gerenciamento e a otimização das interações com o cliente em muitos canais diferentes.

De forma resumida, é uma evolução dos call centers tradicionais, e a Five9 é uma das pioneiras no mercado de contact center via cloud computing.

Os acionistas da Five9 receberiam 0,553 ações ZM para cada ação FIVN que possuem. Dada esta relação de troca, o preço implícito pago nas ações FIVN seria de US$ 200.

Após a disparada das ações meses atrás, superando até mesmo os US$ 200, houve um recuo significativo nos preços e as ações negociam próximas aos US$ 160 no momento.

E Eu Com Isso?

O mercado tinha avaliado de forma negativa a aquisição, principalmente por ser uma empresa de call center, mesmo que em nuvem, por um valor tão elevado, de quase US$ 15 bilhões.

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Leia também: Acordo de aquisição da Zoom.

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O intuito é combinar a solução de Contact Center as a Service (“CCaaS”) da Five9 com a ampla plataforma de comunicações da Zoom, modificando, assim, a forma como as empresas se conectam com seus clientes, construindo a plataforma de envolvimento do cliente do futuro.

Um contact center em nuvem é uma tecnologia escalável e segura e que oferece um conjunto abrangente de aplicativos fáceis de usar que permite o gerenciamento e a otimização das interações com o cliente em muitos canais diferentes.

De forma resumida, é uma evolução dos call centers tradicionais, e a Five9 é uma das pioneiras no mercado de contact center via cloud computing.

“Estamos continuamente procurando maneiras de aprimorar nossa plataforma, e a adição do Five9 é um ajuste natural que proporcionará ainda mais felicidade e valor aos nossos clientes”, disse Eric S. Yuan, CEO e fundador da Zoom.

Os acionistas da Five9 receberão 0,553 ações ZM para cada ação FIVN que possuírem. Dada esta relação de troca, o preço implícito pago nas ações FIVN é de US$ 200, um prêmio de 12,7% frente ao último fechamento (16).

E Eu Com Isso?

O acordo parece interessante para a Zoom, empresa cujo porte é significativamente maior que o da adquirida (quase 10 vezes em termos de capitalização de mercado).

Ademais, o mercado de contact center é grande e deve continuar crescendo nos próximos anos.

Estima-se que o tamanho do mercado anual é de US$ 24 bilhões. A receita da Five9 foi de aproximadamente US$ 500 milhões nos últimos 12 meses.

Porém, a despeito do componente estratégico, o mercado pode se perguntar se o preço pago na aquisição não foi excessivo.

O prêmio pago frente ao preço de mercado da Five9 (12,7%) não nos parece tão elevado, mas pode gerar alguma dúvida no curto prazo.

Esperamos impacto negativo no preço das ações ZM nas próximas sessões.

As ações FIVN, contudo, devem reagir positivamente à notícia do acordo, com uma valorização próxima ao prêmio de 12,7% menos a queda das ações ZM na sessão desta segunda-feira (19).

Como de praxe, há espaço para vendas cruzadas das soluções (clientes da Zoom aderindo ao CCaaS e vice-versa).

Esta possibilidade pode significar sinergias interessantes no futuro, aumentando o valor gerado ao acionista.

O tamanho do acordo também chama a atenção e pode ser considerado uma das transações mais relevantes do ano até agora.

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Leia também: Zoom (ZM) divulga números do 1T22.

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Os números vieram fortes, puxados pela alta adesão do home-office e pela consequente utilização dos serviços oferecidos pela companhia.

A receita líquida foi de US$ 956 milhões no período, alta de 191% e cerca de 1,5% acima das expectativas. A margem operacional após ajustes de certas despesas foi de 41,9% no trimestre, aumento de mais de 25 pontos percentuais.

O lucro por ação foi de US$ 1,32, bem acima dos US$ 0,09 de 12 meses atrás. O resultado veio acima das expectativas, que girava em torno dos US$ 0,99.

Por fim a companhia atualizou o seu guidance para o restante do ano: espera-se receita de US$ 3,975 a US$ 3,99 bilhões com margem operacional na casa dos 35% e lucro por ação entre US$ 4,56 e US$ 4,61.

E Eu Com Isso?

O resultado da Zoom veio bom, acima das elevadas expectativas depositadas pelo mercado. Porém, o mercado deve ficar mais atento ao crescimento do top-line que, embora tenha sido forte, não foi tão surpreendente. Esperamos impacto positivo no preço das ações ZM no curto prazo, mas acometido.

Receita triplicando ano contra ano, grandes ganhos de margem operacional e geração de caixa livre. Em geral, esta combinação dentro de um mesmo resultado impactaria de forma relevante o preço das ações.

Contudo, preço importa: já existe certa “expectativa” com a Zoom. Nos últimos 12 meses as ações sobem 57,5% contra 42,9% do índice da Nasdaq, referência para as empresas de tecnologia.

A companhia está avaliada em US$ 101 bilhões no mercado, ou seja, caso confirme o seu guidance de receitas, negocia a cerca de 25 vezes a sua receita (múltiplo preço sobre vendas) e 71 vezes o lucro do ano fiscal.

Um ponto positivo que nos chamou a atenção foi a geração de caixa livre, US$ 454 milhões no trimestre. A combinação de forte crescimento de receitas sem expansão dos ativos (ganho no giro devido ao modelo asset light) e margens operacionais elevadas resultou na forte geração de valor ao acionista no período.

Na nossa visão a Zoom tem a melhor e mais completa plataforma de videochamadas, com funcionalidades e interface superior às demais (Meets, Skype, Teams). A grande dúvida, porém, é a sustentação do ritmo de crescimento após a reabertura integral da economia.

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Leia também: Resultado da Salesforce do 1T do ano fiscal 2022.

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