A Receita Líquida do trimestre foi de R$ 2,2 bilhões, um crescimento de 16% em relação ao 2T20, sendo um aumento de 24% no segmento Brasil, e uma queda de 4% no Internacional.

O crescimento da receita foi impulsionado pelo crescimento de preços no mercado, devido à inflação em produtos de cesta básica, mas parcialmente compensado pela redução do volume de vendas.

Ademais, o CPV do trimestre teve um aumento de mais de 28%, impulsionado pelo aumento do preço médio das matérias primas tanto no arroz, quanto no feijão, e, principalmente, no açúcar.

Com isso, a companhia fechou o trimestre com um lucro bruto de 433 milhões, praticamente em linha com o 2T20, mas com uma compressão de 3,2 p.p. na margem bruta.

Na parte de SG&A (despesas com vendas, gerais e administrativas), a companhia conseguiu ter um bom resultado, com um aumento de apenas 3,2%, contra 28,5 da receita líquida.

O principal motivo foi a redução do SG&A na divisão internacional, com redução das despesas com vendas e despesas gerais e administrativas no período.

Dessa forma, a companhia terminou o período com um EBITDA de 191,1 milhões, uma queda de quase 8%, e uma compressão de 2,2 pontos percentuais na margem EBITDA.

As despesas financeiras tiveram um crescimento considerável, em função dos aumentos com despesas de derivativos e variação cambial. Isso resultou em um lucro líquido de R$ 106 milhões, uma queda de 23% na comparação anual, e uma compressão de 2,4 p.p. na Margem Líquida.

E Eu Com Isso?

O 2T20 ficou marcado por um movimento muito atípico. Foi o trimestre em que tudo fechou no Brasil, as pessoas estocaram alimentos básicos em casa, a exportação decolou por um real desvalorizado, fazendo com que o preço do arroz e do feijão explodisse.

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Leia também: Camil: Aquisição mirando liderança de massa em MG.

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O grande destaque do resultado ficou por conta do impacto negativo do novo sistema de recebíveis implantado no Brasil em junho. Um problema no novo sistema de registros de recebíveis de cartão de crédito fez com que a receita com crédito da companhia fosse fortemente impactada.

A Stone reportou um volume total de pagamentos (TPV) de R$ 60,4 bilhões, número 58,6% superior ao reportado 1 ano atrás.

Já o take-rate, taxa a qual a companhia consegue extrair de receita deste volume transacionado, atingiu 0,91%, fortemente impactado pelos problemas relacionados com o novo registro de pagamentos que diminuiu a receita gerada com crédito pela companhia.

Com isso, a companhia atingiu uma receita total de R$ 613,4 milhões, uma queda de 8,1% no mesmo trimestre do ano anterior.

Ademais, os custos dos serviços atingiram R$ 302,4 milhões e passaram a representar 49,3% da receita, em relação a 29,8% em 2T20.

Já as despesas administrativas atingiram R$ 121,8 milhões, representando 19,9% da receita, versus 13,5% em 2T20.

Assim, a companhia teve um prejuízo ajustado de R$ 150,5 milhões, revertendo o lucro de R$ 150,3 milhões visto no 2T20.

E Eu Com Isso?

O resultado da companhia apresentou tendências operacionais positivas, com crescimento no TPV e no número de clientes, incluindo clientes de software, uma potencial avenida de crescimento para a companhia no curto prazo.

Entretanto, isso não foi suficiente para desconsiderar o impacto das receitas com crédito no trimestre.

Esperamos impacto negativo no preço das ações da companhia (STNE:NASDAQ) no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Desktop (DESK3) do 2T21.

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A Desktop atingiu uma rede de 1,5 milhões de homes-passed (indicador que mede o número de casas em que a rede de fibra está disponível), representando um crescimento de 182% em relação ao 2T20 e cerca de 43% em relação ao 1T21.

Com isso, a companhia atingiu a marca de 333 mil de acessos, um crescimento de 108% em relação ao 2T20 e 31% em relação ao 1T21.

Ademais, a companhia ainda apresentou uma receita bruta de R$ 92 milhões no trimestre, representando um crescimento de 90% frente ao mesmo trimestre de 2020.

Já a receita líquida atingiu R$ 73,4 milhões, 91% superior ao 2T20.

Por fim, o Ebitda ajustado da companhia atingiu R$ 32,6 milhões, alcançando uma margem de 44% – melhora de 4,4 pontos percentuais em relação à margem vista no 1T21.

E Eu Com Isso?

Acreditamos que os números apresentados pela Desktop vieram fortes, com crescimento expressivo, principalmente no tamanho da rede e no número de acessos, em relação aos dados mostrados no IPO.

Esperamos impacto positivo para as ações da companhia no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Unifique (FIQE3) do 2T21.

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A receita líquida foi de US$ 141 bilhões, aumento de 2,4% na comparação anual. Em moeda constante, porém, o aumento foi um pouco mais tímido, de 0,6%. Ainda assim, o resultado veio acima das expectativas.

Já o resultado operacional totalizou US$ 7,4 bilhões, aumento de 21,4% na comparação anual. Considerando alguns ajustes considerados pertinentes pela companhia e o câmbio, o aumento foi um pouco mais tímido: 10,6%.

Ainda assim, a taxa de crescimento foi mais elevada que na linha de receitas, o que significa ganhos de eficiência operacional no período.

Além disso, o lucro líquido ajustado por ação totalizou US$ 1,78, acima das expectativas, que giravam em torno dos US$ 1,58.

Ademais, a geração de caixa livre totalizou US$ 7,4 bilhões. A companhia distribuiu US$ 3,9 bilhões em proventos no trimestre, seja por meio de dividendos, seja através de recompra de ações.

E Eu Com Isso?

O resultado do Walmart veio bom e acima do esperado. Com a surpresa na linha de receitas, ganhos de margem e lucro acima das expectativas, as ações WMT devem ser positivamente impactadas no curto prazo.

Outro ponto animador e que deve fazer preços foi a revisão do seu guidance de resultados do próximo trimestre para cima. A empresa elevou suas expectativas para todas as suas linhas: receitas, margens e lucros, em todos seus segmentos.

Analisando por segmento, o destaque positivo veio das unidades dos Estados Unidos, chamada de Walmart US.

O segmento representa aproximadamente 70% do mix de receitas e neste trimestre, cresceu 5,3% contra o mesmo período do último ano.

O Sam’s Club também veio forte e cresceu quase 14% na linha de receitas. Porém, o mesmo é menos representativo no mix: apenas 13%.

A margem operacional da companhia fechou o trimestre em 5,1%, 0,4 p.p a mais que no mesmo período do último ano. O ganho é expressivo levando em consideração o setor de atuação.

Alguns outros pontos também chamaram a atenção, como o aumento de 100% no negócio de publicidade online (embora haja poucos detalhes sobre o segmento).

Por fim, a estratégia multicanal do Walmart com integração entre suas diversas lojas físicas e o e-commerce – inclusive com marketplace – parece estar rendendo frutos.

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Leia também: Resultados do eBay (EBAY) do 2T21.

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A companhia apresentou um aumento de 15,5% no ano contra ano em sua receita com fornecimento bruto de energia elétrica, registrando R$ 6,8 bilhões no trimestre.

A parcela vendida a consumidores finais representou R$ 6,2 bilhões, um acréscimo de 18,6% na comparação anual da linha.

A alta ocorreu devido ao aumento no volume de energia vendida no período – de 10,7 milhões de MWh no 2T21 contra o aumento de 9,4 milhões de MWh no 2T20 – impulsionada pelo aumento de venda aos clientes industriais (+36%), rurais (+19,9%) e residenciais (+4,1%). 

Em relação à receita de transmissão da Cemig CT e Centroeste, esta é constituída pela soma das receitas de construção, reforço, melhoria, operação e manutenção, previstas nos contratos de transmissão que estabelecem as RAPs (Receitas Anuais Permitidas).

Nesse contexto, como destaque positivo para o período, evidenciamos o aumento de 23,6% na receita de operação e manutenção da companhia no ano contra ano. 

Além disso, destacamos o aumento de 220,3% na receita de remuneração financeira do ativo de contrato da transmissão devido à revisão tarifária periódica homologada pela Aneel em 30 de junho de 2020 e 30 de dezembro de 2020.

No tocante à receita de fornecimento de gás, a companhia exibiu um aumento de 107,9% da linha, com a alta decorrendo, basicamente, do aumento de 85,7% no volume de gás vendido no período.

Quando comparado ao 1T21, o aumento de volume vendido foi impulsionado pelo segmento industrial (+4,1%) e GNV (+14,5%). 

O EBITDA (medida de lucro antes da contabilização de juros, impostos, depreciação e amortização) consolidado ajustado da empresa exibiu uma alta de 39,2% no ano contra ano, reportando R$ 1,3 milhões no período, acima das expectativas.

Sua margem também apresentou expansão, avançando em 0,71 ponto percentual no trimestre. 

Ademais, analisando seu lucro líquido, observamos um aumento de 80,0% no ano contra ano em sua linha, registrando R$ 1,9 bilhão no 1T21.

Como principal fator atribuído à alta, destacamos os ganhos referentes à repactuação do risco hidrológico (contratação de seguro contra o risco hidrológico GSF e a liquidação desses passivos por parte das elétricas) da companhia, que somaram um montante de R$ 909,6 milhões. 

E eu com isso?

A companhia entregou bons resultados operacionais no trimestre, com seus números registrando valores acima das expectativas.

Dessa forma, esperamos uma reação positiva no preço das ações da companhia (CMIG3/CMIG4) para o curto prazo.

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Leia também: Resultados da Santos Brasil (STBP3) do 2T21.

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A Unfique atingiu uma rede de 1,2 milhões de homes-passed (indicador que mede o número de casas em que a rede de fibra está disponível), representando um crescimento de 72,3% em relação a 2T20 e cerca de 20% em relação ao 1T21.

Com isso, o número de acessos da companhia atingiu 370,8 mil de acessos, um crescimento de 56,1% em relação ao 2T20 e 16,6% relação ao 1T21

Ademais, a companhia apresentou uma receita bruta de R$ 139,5 milhões no trimestre, representando um crescimento de 49,3% frente ao mesmo trimestre de 2020.

O bom desempenho pode ser relacionado com o crescimento em todos os serviços, sendo o principal deles, o de internet fixa, apresentou um crescimento de 42,5%, atingindo R$ 114,7 milhões.

Além disso, a receita líquida atingiu R$ 105,5 milhões, 56,2% superior ao 2T20.

Os custos dos serviços prestados tiveram um aumento de 56,4% na comparação anual, atingindo R$ 52,4 milhões e resultando em um lucro bruto R$ 53,1 e uma margem bruta de 50,4%.

Já as despesas operacionais tiveram um crescimento de 39,1%, atingindo R$ 19,7 milhões.

Por fim, o Ebitda da companhia atingiu R$ 54,4 milhões, atingindo uma margem de 51,5%, uma melhora de 2,6 pontos percentuais em relação à margem vista no 2T20.

A expansão da margem pode ser atribuída também a um aumento na depreciação e amortização de 85,1%, representando R$ 20,9 milhões no trimestre.

E Eu Com Isso?

Acreditamos que os números apresentados pela Unifique vieram fortes, com crescimento expressivo, principalmente no tamanho da rede e no número de acessos, em relação aos dados mostrados no IPO, por isso esperamos impacto positivo nas ações da companhia (FIQE3) no curto-prazo.

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Leia também: Resultados da Totvs (TOTS3) do 2T21.

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Mesmo com o resultado ainda afetado pelas medidas de restrições da pandemia, com fechamentos de lojas no início do trimestre, a Vivara conseguiu aumentar sua receita líquida em 19,3% em relação ao segundo trimestre de 2019, fechando o trimestre em R$ 362 milhões.

Em relação ao segundo trimestre de 2020, pior momento da pandemia, o crescimento da receita foi de 163%. As vendas em mesmas lojas (SSS), considerando o e-commerce, também teve uma aceleração de 13,8% comparado ao 2T19.

Destaque do trimestre, as vendas digitais foram de R$ 78,9 milhões, representando 17,3% da receita e um expressivo crescimento de 254,3% em relação ao 2T19.

Iniciado em abril de 2020, o projeto Jóias em Ação foi um dos responsáveis por este crescimento, representando 35,8% das vendas digitais.

Além disso, o projeto contribui para um maior equilíbrio do mix de produtos vendidos pelo canal, que historicamente possui uma maior participação de relógios e de produtos Life, que possuem preços menores que as joias.

Neste trimestre, as lojas físicas operaram por 76,5% das horas possíveis de operação, com uma restrição maior no mês de abril.

Em junho, a receita nas lojas físicas já era quase 24% maior que em junho de 2019, com destaque para o dia dos namorados, importante data para o setor

Beneficiada pelo aumento das vendas no período, pela estratégia de precificação e composição de estoque, o Ebitda ajustado da companhia foi 45,9% maior que no mesmo período de 2019, encerrando o trimestre em R$ 88,6 milhões, com uma margem de 24,5%, uma melhora de 2,5 pontos percentuais.

Já o lucro líquido recorrente, excluindo o efeito de ganhos tributários no 2T19, foi de R$ 81,6 milhões, 100% superior ao lucro líquido recorrente do segundo trimestre de 2019.

Ademais, a margem líquida também teve uma grande melhora, passando de 13,4% para 22,6%.

Também podemos destacar a forte geração de caixa operacional no trimestre, atingindo R$ 107,1 milhões, em linha com o 2T20 e muito acima dos R$ 9,1 milhões do 2T19. 

E Eu Com Isso?

Mesmo em um trimestre ainda afetado pela pandemia, a Vivara conseguiu apresentar um ótimo resultado, com crescimento na receita, no ebitda e no lucro, além de uma excelente melhora em suas margens, com destaque para a margem Bruta, a qual apresentou expansão de 0,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 5,1 pontos percentuais em relação ao mesmo período de 2019, puxando para cima todo o restante do resultado.

Dessa forma, esperamos um impacto positivo no preço das ações da companhia (VIVA3) no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Renner (LREN3) do 2T21.

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A companhia reportou um aumento de seu volume transportado total, com um crescimento de 9,1% em relação ao mesmo período no ano anterior, totalizando 17,9 bilhões de TKU.

Esse aumento foi impulsionado principalmente devido a recuperação dos volumes de produtos industriais e contêineres, que cresceram respectivamente 35,2% e 32,8%.

Na operação sul, o destaque foi a recuperação do segmento industrial, com alta de 40% no ano contra ano, e os volumes de açúcar, com alta de 29% na comparação anual.

Na operação norte, foi destaque positivo também o desempenho de açúcar, com alta de 38% no ano contra ano, e farelo de soja, com alta de 20%.

Como destaque negativo, ressaltamos o menor volume de milho no trimestre, com recuo de 68% no ano contra ano.

Assim, sua receita operacional líquida apresentou expansão de 21,2% na comparação anual, atingindo R$ 2,2 bilhões no 2T21, em linha com o esperado.

Ademais, o Ebitda da companhia exibiu um recuo de 1,7% no ano contra ano, atingindo R$ 1,2 bilhão. Sua margem também apresentou retração, recuando em 12,6 pontos percentuais no ano contra ano, registrando 54,0% no trimestre.

Desconsiderado os efeitos não recorrentes da renovação da Malha Paulista, no entanto, a linha avançou em 31,7%.

Por outro lado, quando analisamos a margem Ebitda da operação norte, verificamos uma retração de 22 pontos percentuais no ano contra ano devido aos maiores custos de combustível no período.

Já, ao analisarmos a operação sul, verificamos um aumento de 21 pontos percentuais na comparação anual, atingindo 39% no trimestre, devido a uma maior alavancagem operacional.

O lucro líquido apresentou contração, recuando em 22,4% no ano contra ano, registrando R$ 314 milhões no trimestre.

Desconsiderado os efeitos não recorrentes da renovação da Malha Paulista, no entanto, a linha apresentou crescimento de cerca de R$ 190 milhões.

Além disso, em termos de alavancagem, a companhia atingiu uma dívida líquida no 2T21 de R$ 8,2 bilhões e sua relação dívida líquida sobre Ebitda ajustado (últimos 12 meses) foi de 2,1 vezes, um patamar confortável em relação ao seu covenant de final de ano, de 3,0 vezes.

No tocante aos seus investimentos, seu capex atingiu R$ 1,0 bilhão, em linha com seu planejamento, refletindo a estratégia de maior concentração de investimentos de expansão neste trimestre, de modo a viabilizar a operação da Malha Central.

E Eu Com Isso?

Os números da Rumo vieram bons, com leve contração no ano contra ano devido a efeitos não recorrentes, porém em linha com as expectativas.

Dessa forma, esperamos um impacto neutro no preço de suas ações (RAIL3) para o curto prazo.

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Leia também: Resultados da SulAmérica (SULA11) do 2T21.

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A receita líquida das vendas de mercadorias, que inclui as vendas da Renner, Camicado e Youcom, somaram R$ 2,2 bilhões no trimestre, um crescimento de 318% em relação ao segundo trimestre de 2020 (pior momento da pandemia) e de 11,8% em relação ao mesmo período de 2019.

As vendas de mercadorias representaram 90% da receita total, sendo os outros 10% advindos de seus produtos financeiros.

A companhia avançou em sua digitalização, aumentando o GMV (Gross Merchandise Value) em 66,5%, totalizando R$ 414,5 milhões em vendas digitais, o que significa uma penetração de 14% de sua receita.

Além disso, seu lucro bruto no trimestre foi de R$ 1,2 bilhão, com uma margem bruta de 55%. Apesar dos maiores níveis de câmbio, que afetam seus produtos importados, e o aumento no custo das matérias-primas e fretes internacionais, a margem bruta foi de 55%, uma leve queda em relação aos 56,4% do 2T19 e uma melhora em relação ao primeiro trimestre deste ano.

Já o Ebitda total ajustado, incluindo arrendamentos, fechou o trimestre em R$ 330 milhões, com uma margem de 14,6%, abaixo do Ebitda de 434,3 milhões do 2T19 e da margem de 21,5% desse mesmo trimestre.

No segundo trimestre de 2020, o Ebitda ajustado foi de R$ 507 milhões, impactado positivamente em R$ 735,4 milhões por crédito fiscal.

Por fim, o lucro líquido do trimestre foi de R$ 193,1 milhões, uma queda em relação aos 230,7 milhões do 2T19 e dos 818,1 milhões do 2T20, trimestre impactado pela recuperação de crédito fiscal.

E Eu Com Isso?

Apesar do menor Ebitda e lucro líquido em relação ao mesmo período de 2019, esperamos um impacto levemente positivo nas ações da companhia (LREN3).

Nosso viés positivo vem da melhora constante da estratégia digital da companhia e de melhores perspectivas para a recuperação do varejo de moda com a reabertura da economia.

Há também uma expectativa de mercado de novas aquisições para complementar a plataforma de marcas e operação da Renner, após captação de recursos bilionária por meio de uma oferta de ações (Follow-on). 

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Leia também: Resultados da Taesa (TAEE11) do 2T21.

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A companhia apresentou seus números em formato proforma, somando o resultado das duas companhias como se já tivesse concluído a combinação desde janeiro deste ano, para fins de comparação mais fidedigna e analisável.

No campo operacional, a companhia apresentou avanço relevantes em alguns indicadores qualitativos, como número de transações que cresceu mais de 20%, chegando a 384 mil no trimestre; sortimento de itens vendidos na plataforma chegando a 110 milhões, quase o triplo do ano anterior; avanço de mais de 40% na base de sellers no seu marketplace, chegando a 104 mil.

O GMV total (Valor total de vendas transacionadas) chegou a R$ 12,6 bilhões, um crescimento de 32,6% no período, sendo R$ 5,04 bilhões proveniente de parceiros (marketplace).

Ademais, a receita líquida recorrente atingiu R$ 6,27 bilhões, um crescimento de 32,5% na comparação com 2T20.

O lucro bruto recorrente foi de R$ 1,93 bilhão, com margem de 30,8%, apresentando crescimento no número absoluto, porém com queda de 1,8 pontos percentuais, principalmente pelo mix pior de produtos e maior participação de vendas digitais, com menor rentabilidade.

Além disso, o Ebitda recorrente (aproximação de geração de caixa bruta) ficou em R$ 652,7 milhões, com margem de 10,4%, bastante inferior à cifra de R$ 738 milhões e margem de 15,6% do ano anterior.

A companhia apresentou prejuízo líquido na base de comparação recorrente, excluindo efeitos de créditos tributários extraordinários no trimestre.

E Eu Com Isso?

O resultado veio com expressivo ganho de receita, porém ainda há muito trabalho a se realizar para capturar sinergias entre as operações físicas e digitais.

Esperamos um impacto levemente negativo nas ações da companhia (AMER3) no curto prazo, apesar de ter apresentado crescimentos abaixo de seus principais pares de mercado, além de ainda seguir consumindo caixa em ritmo relevante.

A companhia apresenta estratégias interessantes de integração operacional e tem sofrido uma correção que nos parece exagerada.

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Leia também: Resultados da Suzano (SUZB3) do 2T21.

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