Segundo fontes de um jornal, os grandes grupos de saúde do país, como SulAmérica (SULA11) e Bradesco Seguros já foram sondados, mas a disputa estaria entre a rede de hospitais Rede D’Or (RDOR3) e a família Bueno, dos fundadores da Amil, que também são controladores da Dasa (DASA3).

A estratégia de saída da Amil vem como última opção de uma série de tentativas de realizar um turnarond na operação da empresa. Desde a aquisição, a americana UHG não conseguiu reverter a situação da adquirida, tendo tentado uma reestruturação que passou desde corte de pessoal até a troca de executivos.

Depois, tentou implementar no Brasil a Optum, empresa de tecnologia especializada em saúde que é sucesso nos EUA, mas que não teve sucesso no Brasil. Atualmente, a UHG está avaliada em US$ 445 bilhões e teve um lucro de mais de US$ 4 bilhões só no ano passado.

E Eu Com Isso?

Só com os planos individuais, que já vinham sendo deixados de lado em relação aos corporativos, a UHG já gastou R$ 3 bilhões para passar os beneficiários à APS, uma vez que a operação era deficitária. Além disso, o negócio envolveu quatro hospitais situados em São Paulo e Curitiba, que são os mais utilizados pelos clientes individuais dos planos.

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Leia também: Grande demais para ignorar.

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A Sompo Saúde é uma seguradora de saúde que atualmente atende aproximadamente 116 mil beneficiários e conta com forte presença no estado de São Paulo. É controlada pela Sompo Seguros, uma subsidiária do Grupo Sompo Holdings, um dos maiores grupos seguradores do Japão e do mundo, com mais de 130 anos de atuação no mercado.

A compra da Sompo Saúde pela SulAmérica aponta uma continuidade do movimento de aquisições dos grupos de saúde observado em 2021, ano em que companhias listadas de saúde movimentaram aproximadamente R$ 13 bilhões em aquisições.

Considerando as ações usadas nas transações, esse valor sobe para R$ 15 bilhões. No início de 2020 tínhamos 8 empresas do setor com ações listadas em bolsa, agora temos 14. Somente em 2021, vimos Mater Dei (MATD3), Viveo (VVEO3), Oncoclínicas (ONCO3) e Kora Saúde (KRSA3) abrirem capital captando cerca de R$ 6 bilhões, e a Dasa (DASA3) realizando um re-IPO de mais de R$ 3,3 bilhões.

Quem liderou o ranking de aquisições em 2021 foi a Rede D´Or, (RDOR3) com um IPO recorde de R$ 11,4 bilhões em dezembro de 2020 e um folow-on de R$ 1,7 bilhão apenas cinco meses depois. O grupo adquiriu 10 ativos, que juntos, somaram R$ 3,5 bilhões. Já a Dasa realizou 3 importantes operações, totalizando R$ 2 bilhões.

E Eu Com Isso?

A aquisição da Sompo Saúde pela SulAmérica (SULA11) envolve duas marcas centenárias reconhecidas pela alta qualidade de seus produtos e permitirá à SulAmérica, na condição de uma das líderes do mercado de saúde suplementar no Brasil, agregar aos beneficiários, clientes, corretores e prestadores da Sompo Saúde no Brasil toda a sua estratégia de Saúde Integral e Cuidado Coordenado que vem sendo desenvolvida com sucesso nos últimos anos.

Dessa forma, esperamos um impacto positivo nas ações SULA11 no curto prazo.

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Leia também: Resultados da SulAmérica (SULA11) do 3T21.

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A receita líquida cresceu quase 40% na comparação anual, alcançando R$ 5,9 bilhões, com maior ticket médio devido ao retorno de procedimentos de maior complexidade juntamente com a redução de pacientes de Covid-19, se comparado com o 2T21, a companhia teve um crescimento de 2% na receita.

Além disso, a companhia adicionou mais 2 mil leitos operacionais desde outubro de 2020, com as aquisições concluídas. A taxa de ocupação teve uma queda de 4.5 pontos percentuais em relação ao 2T21, o que já era esperado com a redução das internações por Covid no país.

O Ebitda recorrente (retirando efeitos pontuais de Covid e mudança no plano de remuneração variável) foi de R$ 1,5 bilhão, com margem Ebitda de 28,5% no trimestre, que correspondeu a uma redução de 1,2 ponto percentual na margem.

O Lucro Líquido foi impactado por uma despesa com juros maior, alcançando R$ 378 milhões, uma expansão de 8,2% em relação ao 3T20, que resultou em uma compressão de 2 pontos percentuais na margem líquida do trimestre.

A Rede D’Or encerrou o trimestre com um endividamento líquido de R$ 11,5 bilhões, com uma relação Dívida Líquida/ Ebitda de 2,5 vezes.

E Eu Com Isso?

Os resultados apresentaram mais uma vez uma forte expansão de receita, mas a companhia começou a sofrer com margens, pelo aumento nas despesas financeiras e um gasto com pessoal maior no período.

Em complemento às aquisições, a Rede D’Or ainda conta com mais de 40 projetos de expansão e construção na frente orgânica de crescimento.

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Leia também: Resultados da Rede D’Or (RDOR3) do 2T21.

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Por meio de sua afiliada Hospital Esperança, a companhia adquiriu 100% do capital social do Hospital Aeroporto, localizado no município de Lauro de Freitas, região metropolitana de Salvador (BA).

De acordo com o fato relevante, o valor de firma do Hospital Aeroporto é de R$ 230 milhões, sendo que deste valor será efetuada a dedução do endividamento líquido da empresa. A projeção de Ebitda (lucro antes de impostos, amortização e depreciação) do hospital para os próximos 12 meses é de R$ 20 milhões, considerando parte das sinergias incorporadas.

Ademais, a aquisição também contempla o imóvel no qual o hospital está localizado, contando atualmente com 85 leitos e com a capacidade de expansão adicional de no mínimo mais 115 leitos.

Como é comum nesse tipo de operação, a conclusão da aquisição ainda está sujeita à aprovação do Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica).

E Eu Com Isso?

Apesar do porte da aquisição não ser tão relevante para a companhia, a notícia é positiva para a Rede D’Or, que segue sua estratégia de expansão inorgânica (através de aquisições) e consolidação do mercado, que ainda é muito pulverizado.

Os múltiplos pagos pela aquisição (EV/Ebitda de 11,5 vezes) são menores que os múltiplos negociados pela companhia, o que evidencia a boa compra realizada, além da possível expansão de leitos no hospital e a inclusão do imóvel na compra, dando a possibilidade de levantar capital em cima do ativo futuramente.

Por fim, a Rede D’Or tem se mostrado forte no mercado de aquisições, desde que estreou na bolsa em dezembro do ano passado, buscando a consolidação do mercado e uma maior verticalização de suas operações.

Conforme outras grandes empresas do setor se capitalizam, esperamos uma maior competição entre elas na aquisição de bons ativos, o que tende a elevar o múltiplo pago por futuras aquisições.

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Leia também: Resultados da Rede D’Or (RDOR3) do 2T21.

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Ainda segundo o comunicado, a empresa afirma que a quantidade de ações a serem adquiridas depende da autorização do Cade e das condições de mercado no momento da aquisição. A Rede D’Or já possui participação minoritária de 25,51% na Qualicorp, segundo atualização de 1 de junho do site de RI da companhia.

E Eu Com Isso?

A notícia é positiva para ambas as empresas e esperamos uma reação positiva nas ações RDOR3 e QUAL3 em caso de parecer favorável do Cade.

A Rede D’Or vem se mostrando muito ativa no mercado, realizando ótimas aquisições seguindo sua estratégia de consolidação de mercado e maior verticalização de suas operações.

Dessa forma, um aumento na participação da Qualicorp faz muito sentido para a estratégia da empresa, visto a posição de destaque da companhia no setor de planos de saúde, contando com mais de 2,6 milhões de beneficiários.

Um ponto negativo da eventual transação seria a redução de ações em circulação da Qualicorp (free float), o que pode acabar reduzindo sua liquidez. Porém, uma maior pressão compradora tende a valorizar as ações QUAL3 no curto prazo.

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Leia também: Resultados da Rede D’Or (RDOR3) do 2T21.

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Segundo o comunicado, a aquisição será realizada pelas afiliadas da Rede D’Or, Hospitais Integrados da Gávea (Clínica São Vicente), Advance Planos de Saúde e GNI39 SP Empreendimentos Imobiliários.

O valor da aquisição de 100% do capital social das adquiridas é de R$ 296,3 milhões, ainda tendo a dedução do endividamento líquido desse valor.

Já na manhã desta quinta-feira (16), tanto a Hapvida (HAPV3) como a SulAmerica (SULA11) anunciaram que aumentaram suas ofertas para a aquisição do Grupo HB Saúde no processo competitivo que já dura mais de 2 meses.

As propostas de aquisição anteriores da Hapvida e da SulAmerica eram de R$ 450 milhões e R$ 485 milhões, passando para R$ 650 milhões e R$ 563 milhões, respectivamente.

O Grupo HB Saúde é constituído por uma operadora de saúde, um hospital, oito unidades ambulatoriais, uma clínica infantil, centros clínicos e de diagnóstico, além de medicina preventiva, centro oncológico e uma base de 129 mil beneficiários de saúde e 25 mil de plano odontológico, tendo registrado em 2020 receitas de aproximadamente R$ 300 milhões, com forte presença na região de São José do Rio Preto, região com boa atividade econômica no interior de São Paulo.

E Eu Com Isso?

A Rede D’Or segue com seu plano de expansão e consolidação do setor através de aquisições, dessa vez com a compra de um hospital de referência na região de Atibaia e Bragança Paulista, já incorporando mais 150 leitos ao seu portfólio e com a possibilidade de expansão imediata de mais 16 leitos.

Enquanto a aquisição da AMHA já adiciona aproximadamente 22 mil vidas em sua carteira.

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Leia também: Resultados da Rede D’Or (RDOR3) do 2T21.

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Desde o anúncio da proposta realizada pela Rede D’Or, o investidor Nelson Tanure comprou a fatia grande detida pela gestora Patria, chegando a 30% do capital social e os controladores e corpo de médicos sócios da Alliar realizaram um acordo de acionistas às pressas, consolidando o bloco de controle, impossibilitando a OPA nos termos ofertados pela Rede D’Or.

As ações da Alliar (AALR3) saltaram de um patamar de R$ 9,50 por ação para mais de R$ 15 por ação em poucos dias devido a estes acontecimentos.

E Eu Com Isso?

Enxergamos a retirada de proposta da Rede D’Or como positiva para a companhia, mostrando prudência e consistência na disciplina financeira, de modo que os investimentos são muito bem escolhidos, sem prejudicar a taxa de retorno exigido em novos projetos, mesmo com uma posição de caixa de mais de R$ 15 bilhões.

Apesar disso, não enxergamos grandes impactos.

A companhia tem sinalizado alguns movimentos em direção à diversificação da atuação de sua rede, incorporando alguns ativos além do hospital puro, seguindo o movimento de verticalização (parcial ou total), que já parece ser o caminho natural para continuar gerando valor aos acionistas no longo prazo.

A Rede D’Or já possui uma participação relevante na Qualicorp e vem reforçando sua parceria com grandes planos de saúde e, inclusive, voltando com um relacionamento mais próximo com a Amil, uma das maiores operadoras de planos de saúde do país.

Além das aquisições possivelmente no radar da companhia, a Rede D’Or ainda possui uma lista de mais de 30 projetos de construção e expansão de hospitais próprios em andamento, aumentando o número de leitos operacionais a cada dia.

Ainda há espaço para consolidação e expansão no setor de saúde no Brasil, que segue altamente fragmentado.

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Leia também: Resultados da Rede D’Or (RDOR3) do 2T21.

O post Rede D’Or cancela OPA da Alliar apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

A proposta prevê um preço de aquisição por ação de R$ 11,50, um prêmio de 21,8% em relação ao último fechamento de AALR3 e um prêmio de 12,6% em relação à média ponderada pelo volume de negociação dos últimos 30 dias, avaliando a companhia em R$ 1,35 bilhão no total.

Embora a proposta englobe a totalidade das ações da Alliar, a oferta está condicionada à aquisição de pelo menos 15% do capital total da Alliar pela Rede D’Or para que seja efetivada, além de outras condições estabelecidas na proposta, a fim de proteger tanto os acionistas da Alliar como da Rede D’Or, como também dependente da aprovação do CADE (Conselho Administrativo de Desenvolvimento Econômico).

E Eu Com Isso?

O anúncio marca um avanço da Rede D’Or (RDOR3) de maneira mais contundente em outros segmentos do setor de saúde, sendo uma das primeiras aquisições fortes em direção à verticalização da operação.

A companhia já vem aumentando sua participação gradualmente no capital social da Qualicorp (QUAL3), reforçando a frente comercial.

Enxergamos uma possível efetivação da OPA como sendo bastante positiva para a Rede D’Or (RDOR3), que poderá incorporar uma companhia com excelência na frente de diagnósticos, detentora da marca CDB, além de ser referência em ressonância magnética e operação remota de equipamentos por meio de centros de comando, permitindo escalabilidade.

Por fim, as ações da Alliar (AALR3) também devem ser fortemente impulsionadas com a notícia, com o mercado já possivelmente incorporando o prêmio discriminado na proposta, mesmo antes de qualquer aprovação.

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Leia também: Resultados da Rede D’Or (RDOR3) do 2T21.

O post Rede D’Or faz proposta de aquisição da Alliar (AALR3) apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

A receita líquida cresceu 10,6% na comparação trimestral, alcançando R$ 5,2 bilhões, com maior ticket médio devido ao retorno de procedimentos de maior complexidade juntamente com a redução de pacientes de Covid-19.

Além disso, a companhia adicionou mais 597 leitos operacionais no trimestre com as aquisições concluídas e destaque na taxa de ocupação, registrando o maior nível em 12 meses, com 83%, ajudando a impulsionar a receita.

O Ebitda recorrente (retirando efeitos pontuais de Covid e mudança no plano de remuneração variável) foi de R$ 1,56 bilhão, com margem forte de 30% no trimestre, um crescimento de 17,7% na comparação trimestral.

O Lucro Líquido também alcançou crescimento de 2 dígitos no tri contra tri, alcançando R$ 477 milhões, uma expansão de 18,7% em relação ao 1T21, com margem de 9,15%.

A Rede D’Or encerrou o trimestre com um endividamento líquido de R$ 7,5 bilhões, com uma relação Dívida Líquida/Ebitda (UDM – Últimos Doze Meses) de 1,7 vezes, proporcionados pela oferta subsequente de ações, captando cerca de R$ 1,8 bilhão para o caixa e forte crescimento dos resultados no período de 12 meses, estando fortemente capitalizada para mais aquisições e aceleração do crescimento.

E Eu Com Isso?

Os resultados vieram sólidos e com forte expansão, margens saudáveis e um volume de certa forma surpreendente de novas aquisições.

Em complemento às aquisições, a Rede D’Or ainda conta com mais de 40 projetos de expansão e construção na frente orgânica de crescimento.

Esperamos um impacto positivo nas ações da companhia no curto prazo (RDOR3), com mais um resultado consistente e rentabilidade saudável.

A adição de leitos operacionais majoritariamente por aquisições nestes últimos 6 meses (cerca de 1400 leitos operacionais e 1637 leitos totais), ainda não refletem o total potencial dessa expansão no balanço, dado que ainda há sinergias a serem capturadas com implantação e integração de processos e sistemas à rede central da Rede D’Or, além de reformas e operacionalização de leitos disponíveis, adequando ao ecossistema da companhia, o que gera espaço para melhoria de rentabilidade no médio prazo.

Olhando para os dados operacionais, o crescimento de procedimentos oncológicos, um dos procedimentos mais relevantes da rede, vem crescendo forte trimestre a trimestre, além de um crescimento de 13,4% no volume de internações em relação ao trimestre anterior, o que explica um crescimento de receita mais forte também.

A companhia volta a realizar uma parceria mais próxima com o plano de saúde Amil, credenciando hospitais antes não disponíveis para os beneficiários da Amil, de modo a expandir seu braço comercial, o que é crucial para consolidar a expansão de sua rede de hospitais, trazendo mais pacientes de maneira direta.

Por fim, os principais gatilhos de valorização nas ações da companhia ainda seguem na execução contínua de construção/expansão orgânica, aquisições, integração e implantação de processos padrão, além de reforço na estratégia comercial (Amil, Qualicorp, por exemplo), sem perder rentabilidade.

Acreditamos que a forte capitalização da companhia é um dos principais pontos de aceleração no crescimento de maneira saudável no longo prazo.

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Leia também: Resultados do Carrefour Brasil (CRFB3) do 2T21.

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Além dessa prévia, mais duas serão divulgadas ao longo do mês de agosto. A próxima prévia acontecerá no pregão seguinte ao dia 15, e a última prévia será divulgada no penúltimo pregão de agosto.

A Vale segue sendo a empresa de maior peso no índice, com 14,0254%. Na sequência, temos o Itaú (ITUB4 – 6,222%), Petrobras (PETR4 – 5,282%), Bradesco (BBDC4 – 4,914%), B3 (B3SA3 – 3,985%), Petrobras (PETR3 – 3,982%) e Ambev (ABEV3 – 3,118%).

Dentre as ações que entraram na prévia, a Alpagartas tem participação de 0,372%, o Banco Inter de 0,107%, o Banco Pan com 0,302%, a Méliuz tem fatia de 0,264% e a Rede D’Or tem participação de 0,719%.

Por fim, a reavaliação do índice é feita pela B3 a cada quatro meses, em janeiro, maio e setembro de cada ano.

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