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Os dados de produção e entregas do primeiro trimestre deste ano vieram bons, o que deve levar a revisões dos resultados trimestrais completos para cima. Esperamos impacto positivo no preço das ações TSLA no curto prazo. No ano, as ações recuam 6,2 por cento, desempenho abaixo do índice da Nasdaq, que avança 4,6 por cento no mesmo período.

Em 2020, a Tesla entregou 499,5 mil veículos elétricos no mundo. Embora a companhia não tenha um guidance oficial, espera-se um crescimento da ordem dos 50 por cento neste ano. Porém, com o aumento da concorrência de outras empresas e problemas enfrentados pela indústria devido à escassez de chips, o crescimento para 2021 está ameaçado.

Em fevereiro, a companhia interrompeu a produção do Modelo 3 na sua fábrica localizada na Califórnia devido a este desafio. A Ford, a GM, a Volkswagen, a Fiat Chrysler, a Nissan, a Toyota e a Subaru também relataram problemas semelhantes e medidas para conter a produção nos últimos meses.

Por ora, o primeiro trimestre da Tesla correspondeu às expectativas, porém, os desdobramentos associados aos desafios na cadeia de suprimentos podem ficar mais evidentes nos números do segundo trimestre de 2021.

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A notícia setorial é positiva para a Tesla e vem em bom momento. As ações TSLA acumulam queda de 17,7 por cento nos últimos 30 dias, desempenho pior que o índice da NASDAQ, que recua menos: 6,8 por cento. As negociações pré-mercado indicam mais uma abertura de ganhos para as ações da companhia, com alta de aproximadamente 5 por cento.

O mercado chinês é muito importante para a Tesla. o governo chinês pretende que as vendas de carro elétrico correspondam a 20 por cento da venda total de veículos até 2025. Como no ano passado a Tesla entregou cerca de 500 mil veículos globalmente, espera-se que a China possa representar cerca de 40 por cento das entregas globais da companhia em poucos anos.

A companhia possui fábrica em Shangai para abastecer o mercado local e exportar para algumas regiões da Ásia-Pacífico e até da Europa. Há uma fábrica em construção na Alemanha (Berlim) para tentar ganhar mercado na região, que deve ser a grande consumidora de veículos elétricos nas próximas décadas.

Apesar do carro elétrico e/ou autônomo ser uma tendência para o século, há uma série de dúvidas no ar. Destacamos a crescente pressão competitiva no mercado, à medida que novos entrantes vão se “aventurando” no setor. Novas parcerias e Joints Ventures também vem surgindo e dando espaço para o desenvolvimento de novos modelos.

Do ponto de vista de investimento, este fator é um risco no caso da Tesla. Os preços das suas ações já embutem uma perspectiva de crescimento (g) bastante ousada, perpetuando margens elevadas e alta participação de mercado. Uma vez frustradas estas projeções, o mínimo que deve ocorrer é o aumento no prazo de retorno do investimento nas suas ações.

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O resultado da Tesla veio misto. Todavia, como o preço das suas ações embutem uma expectativa bastante elevada, esperamos uma realização (queda) um pouco mais forte no preço das ações TSLA no curto prazo.

A receita acima do esperado não foi suficiente para sustentar um resultado brilhante. O descompasso no crescimento linha por linha se deve a queda nas margens, tanto bruta como operacional.

A respeito da margem bruta, houve uma piora no mix de vendas de veículos, com redução na participação dos modelos “S” e “X” nas vendas e aumento nos modelos “3” e “Y”, mais acessíveis. Com isso, o Preço Médio de Venda por Veículo recuou 11 por cento na comparação anual, reduzindo o efeito da alavanca operacional. A empresa também creditou este efeito a maiores custos de produção.

Na margem operacional, a linha detratora foram as despesas com opções de compra de ações (Stock Based Compensation). No trimestre, foram gastos mais de 633 milhões de dólares (42 por cento do total das despesas operacionais) com o programa. Importante lembrar que esta linha tem efeito não-caixa, mas demonstra o descompasso entre o valor de mercado da companhia (e a recente valorização das suas ações) e seu resultado/balanço.

Apesar do carro elétrico e/ou autônomo ser uma tendência para o século, há uma série de dúvidas no ar. Primeiro, o já conhecido problema das baterias à base de lítio, cujo custo e logística reversa é um desafio, em seguida a infraestrutura de recarga, visto que não se sabe exatamente se o mundo seria capaz de suportar uma frota gigante de carros elétricos com o que há disponível hoje e, por fim e não menos importante, a ótica de investimentos. A Tesla já tem em seus preços uma perspectiva de crescimento (g) bastante ousada, o que (no mínimo) pode aumentar o prazo de retorno do investimento nas suas ações.

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A notícia é importante para a Tesla (TSLA) e seus acionistas. Segundo informações de mercado, o governo chinês pretende que as vendas de carro elétrico correspondam a 20 por cento da venda total de veículos até 2025.

Como no ano passado a Tesla entregou cerca de 500 mil veículos globalmente, espera-se que a China possa representar cerca de 40 por cento das entregas globais da companhia em poucos anos.

Apesar de levemente positiva, não esperamos impacto relevante no preço das ações com a notícia. O preço da TSLA possui, praticamente, uma dinâmica à parte, o que dificulta a previsão das suas oscilações no curto prazo.

Evidentemente, a companhia não atuará sozinha no mercado de carros elétricos na China. Há outras empresas no ramo, como a BYD e BAIC e, mais recentemente, a NIO, uma startup chinesa que quer tentar “bater de frente” com a tecnologia da empresa de Elon Musk.

Em 2020 as ações da NIO (NIO) valorizaram mais de 1.100 por cento, enquanto TSLA subiu “apenas” 743 por cento.

Apesar do carro elétrico ser uma tendência para o século, há uma série de dúvidas no ar. Primeiro, o já conhecido problema das baterias à base de lítio, cujo custo e logística reversa é um desafio, em seguida a infraestrutura de recarga, visto que não se sabe exatamente se o mundo seria capaz de suportar uma frota gigante de carros elétricos com o que há disponível hoje e, por fim e não menos importante, a ótica de investimentos. Estas companhias já embutem em seus preços um crescimento (g) ousado, o que (no mínimo) pode aumentar o prazo de retorno do investimento nas suas ações.

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