O desempenho de abril contou com estímulos relevantes de renda, como a antecipação do 13º salário para aposentados e pensionistas do INSS, que injetou 78,2 bilhões de reais na economia, além de 12,8 bilhões de reais do Bolsa Família e 5,4 bilhões de reais do PIS/Pasep. Também contribuíram as mudanças na tabela do imposto de renda, que elevaram a renda disponível para quem ganha até 7.350 reais por mês, e o impacto anual de 81,7 bilhões de reais do novo salário-mínimo. Ainda assim, a Abras avalia que parte desses recursos vem sendo absorvida por despesas financeiras, contas recorrentes e recomposição do poder de compra.

Pelo lado dos preços, o indicador AbrasMercado, que acompanha 35 produtos de largo consumo, subiu 1,98 por cento em abril e acumulou alta de 4,55 por cento no ano. O leite longa vida foi a principal pressão do mês, com avanço de 13,66 por cento, enquanto o feijão já acumula alta de 32,56 por cento no quadrimestre. No recorte regional, o Norte segue com a cesta mais cara do país, em 922,44 reais, enquanto o Nordeste tem o menor valor médio, de 751,53 reais. A Abras também comentou a discussão sobre o fim da escala 6×1, manifestando apoio à escala 5×2, mas defendendo flexibilização nas regras de contratação.

E Eu Com Isso?

Para o setor, a notícia mostra um ambiente de consumo mais seletivo, em que renda maior não se traduz automaticamente em ganho forte de volume por causa da inflação de alimentos. Esse cenário tende a favorecer operadores com maior apelo de preço e forte presença no atacarejo, como Assaí (ASAI3) e Carrefour Brasil, embora margens sigam pressionadas pela competição e pelo consumidor mais sensível. Para o GPA (PCAR3), o desafio permanece na execução operacional e na defesa de rentabilidade em um varejo alimentar mais competitivo. Já o Grupo Mateus (GMAT3) pode se beneficiar da força regional no Norte e Nordeste, mas também fica mais exposto ao peso da cesta mais cara nessas regiões.

DISCLAIMER

A INSIDE RESEARCH LTDA. (“INSIDE”), empresa do Grupo Levante Investimentos (“LEVANTE ”), declara que participou da elaboração do presente relatório de análise e é responsável por sua distribuição exclusivamente nos canais autorizados das empresas do Grupo Levante, tendo como objetivo somente informar os seus clientes com linguagem clara e objetiva, diferenciando dados factuais de interpretações, projeções, estimativas e opiniões, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário. Além disso, os dados factuais foram acompanhados da indicação de suas fontes e as projeções e estimativas foram acompanhadas das premissas relevantes e metodologia adotadas. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equivocadas no momento de sua publicação, a INSIDE e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo, mas sim as companhias de capital aberto que as divulgaram ao público em geral, especialmente perante a Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”). As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Para maiores informações consulte a Resolução CVM nº 20/2021, e, também, o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Em cumprimento ao artigo 16, II, da referida Resolução CVM nº 20/2021. As decisões de investimentos e estratégias financeiras sempre devem ser realizadas pelo próprio cliente, de preferência, amparado por profissionais ou empresas habilitadas para essa finalidade, uma vez que a INSIDE não exerce esse tipo de atividade. Esse relatório é destinado exclusivamente ao cliente da INSIDE que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98, além da cobrança de multa não compensatória de 20 (vinte) vezes o valor mensal do serviço pago pelo cliente. Em conformidade com os artigos 20 e 21 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista Eduardo Jamil Rahal (inscrito no CNPI sob o nº 8204) declara que (i) é o responsável principal pelo conteúdo do presente relatório de análise; (ii) as recomendações nele contidas refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à INSIDE.

O post <strong>Supermercados crescem em abril, mas inflação de alimentos limita avanço do consumo</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

O post <strong>GPA (PCAR3) começa 2026 com prejuízo bilionário, menor faturamento e alavancagem elevada</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

A dinâmica de estoques também continuou bastante saudável no trimestre. O estoque representou cerca de 42,3 por cento das vendas líquidas, patamar considerado confortável para o atual ritmo operacional da companhia. Além disso, o backlog permaneceu crescendo e atingiu aproximadamente 8,5 bilhões de reais, expansão de +8,6 por cento frente ao trimestre anterior, reforçando elevada visibilidade para crescimento de receita nos próximos períodos. No lado dos lançamentos, a companhia apresentou VGV (Valor Geral de Vendas) de 2,6 bilhões de reais no trimestre, com 10 empreendimentos lançados entre São Paulo e Rio de Janeiro.

Mesmo diante de pressões pontuais ligadas a frete e mão de obra, a Cury conseguiu preservar níveis bastante elevados de rentabilidade no trimestre. A margem bruta atingiu 39,3 por cento, praticamente estável na comparação anual, refletindo forte disciplina operacional e boa gestão de custos. As margens de backlog também permaneceram resilientes, ao redor de 42,9 por cento, indicando manutenção de rentabilidade saudável para os próximos ciclos de entrega. Além disso, o desempenho operacional foi beneficiado por menores despesas comerciais e outras despesas operacionais mais controladas do que o inicialmente esperado.

E Eu Com Isso?

De forma geral, o 1T26 reforçou novamente a consistência operacional da Cury e sua capacidade de sustentar crescimento, rentabilidade elevada e forte geração de caixa mesmo em um cenário macroeconômico mais desafiador. A companhia continua se destacando no setor pela combinação entre elevada velocidade de vendas, controle saudável de estoques, backlog robusto e níveis de ROE muito acima da média das incorporadoras listadas.

Além disso, a forte geração de caixa segue sustentando uma política relevante de distribuição de dividendos, com dividend yield projetado ainda bastante atrativo para os próximos anos. Em termos de valuation, a companhia continua negociando próxima de 9x P/L estimado para 2026, múltiplo que consideramos atrativo diante da qualidade operacional da empresa.

O post <strong>Cury (CURY3) entrega trimestre acima do esperado, com destaque para vendas e ROE elevado</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Apesar da melhora frente às estimativas, a margem ainda apresentou queda de 3,2 pontos percentuais frente ao trimestre anterior. Além disso, a companhia continua enfrentando pressão relevante em judicialização, despesas administrativas elevadas e dificuldades na recuperação operacional da vertical de saúde.

O principal destaque positivo do trimestre ficou concentrado na melhora da sinistralidade caixa, que recuou para 72,2 por cento, queda de 330 pontos-base frente ao trimestre anterior e abaixo das estimativas. A melhora refletiu principalmente menor utilização da rede credenciada e uma dinâmica mais favorável de procedimentos eletivos após os meses mais pressionados do fim de 2025. Ainda assim, o indicador permaneceu 40 pontos-base acima do nível observado há um ano.

Além disso, os custos por beneficiário avançaram 7 por cento na comparação anual, praticamente acompanhando o reajuste do ticket médio. A companhia também segue sofrendo pressão importante de judicialização e provisões relacionadas a contingências.

Outro ponto que continua pressionando a percepção é a dinâmica da base de beneficiários de saúde. A companhia registrou perda de aproximadamente 44,5 mil vidas no trimestre, embora em ritmo melhor do que o observado no 4T25. A pressão permaneceu mais concentrada na região Sudeste, especialmente em São Paulo, enquanto operações corporativas apresentaram melhora sequencial mais relevante.

O ticket médio de saúde avançou 7,3 por cento na comparação anual, impulsionado principalmente pelos reajustes contratuais. Em paralelo, as despesas administrativas seguiram bastante elevadas, totalizando 632 milhões de reais, crescimento expressivo de 42 por cento a/a. Por outro lado, a geração de caixa operacional apresentou melhora relevante no trimestre.

E Eu Com Isso?

De forma geral, os resultados do 1T26 da HAPV3 trouxeram sinais iniciais de estabilização operacional, principalmente na dinâmica de sinistralidade e geração de caixa. Ainda assim, os desafios estruturais seguem relevantes, especialmente diante da pressão persistente de judicialização, das margens ainda comprimidas e da dificuldade em retomar crescimento consistente da base de beneficiários.

Além disso, o avanço contínuo das provisões judiciais segue pressionando a previsibilidade operacional da companhia. Embora o setor de saúde suplementar continue apresentando fundamentos atrativos no longo prazo, a visibilidade sobre uma recuperação mais sustentável da Hapvida ainda permanece limitada no curto prazo.

DISCLAIMER

A INSIDE RESEARCH LTDA. (“INSIDE”), empresa do Grupo Levante Investimentos (“LEVANTE ”), declara que participou da elaboração do presente relatório de análise e é responsável por sua distribuição exclusivamente nos canais autorizados das empresas do Grupo Levante, tendo como objetivo somente informar os seus clientes com linguagem clara e objetiva, diferenciando dados factuais de interpretações, projeções, estimativas e opiniões, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário. Além disso, os dados factuais foram acompanhados da indicação de suas fontes e as projeções e estimativas foram acompanhadas das premissas relevantes e metodologia adotadas. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equivocadas no momento de sua publicação, a INSIDE e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo, mas sim as companhias de capital aberto que as divulgaram ao público em geral, especialmente perante a Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”). As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Para maiores informações consulte a Resolução CVM nº 20/2021, e, também, o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Em cumprimento ao artigo 16, II, da referida Resolução CVM nº 20/2021. As decisões de investimentos e estratégias financeiras sempre devem ser realizadas pelo próprio cliente, de preferência, amparado por profissionais ou empresas habilitadas para essa finalidade, uma vez que a INSIDE não exerce esse tipo de atividade. Esse relatório é destinado exclusivamente ao cliente da INSIDE que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98, além da cobrança de multa não compensatória de 20 (vinte) vezes o valor mensal do serviço pago pelo cliente. Em conformidade com os artigos 20 e 21 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista Eduardo Jamil Rahal (inscrito no CNPI sob o nº 8204) declara que (i) é o responsável principal pelo conteúdo do presente relatório de análise; (ii) as recomendações nele contidas refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à INSIDE.

O post <strong>Hapvida (HAPV3) mostra melhora no 1T26, mas cenário operacional segue pressionado</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

As vendas mesmas lojas (SSS) cresceram 9,7 por cento a/a, enquanto as vendas online avançaram 16,2 por cento, reforçando o amadurecimento da estratégia omnicanal da companhia. Mesmo em um cenário mais desafiador para o consumo discricionário, os indicadores operacionais seguiram resilientes, apoiados pela força da marca e pelo posicionamento premium da empresa no segmento de joalherias.

Outro destaque relevante do trimestre foi a capacidade da companhia de preservar margens mesmo diante da forte alta dos preços do ouro e da prata nos últimos meses. A Vivara conseguiu compensar parte dessa pressão por meio de reajustes de preços, melhorias no mix de produtos e ganhos de produtividade industrial. Com isso, a margem bruta consolidada avançou 2,0 pontos percentuais na comparação anual, atingindo 69,8 por cento.

A categoria Joias Vivara também continuou apresentando crescimento relevante tanto em volume quanto em ticket médio, enquanto a companhia segue avançando na otimização dos estoques e na eficiência da cadeia de suprimentos. Em nossa visão, a baixa elasticidade de preços nas categorias premium continua sendo um diferencial competitivo importante para a empresa.

Por outro lado, o trimestre acabou sendo pressionado por despesas operacionais mais elevadas, o que impactou negativamente EBITDA e lucro líquido. O EBITDA ajustado ficou abaixo das estimativas, refletindo principalmente maiores gastos com vendas, fretes, marketing e expansão operacional.

Os investimentos relacionados à abertura de lojas e ao novo centro de distribuição também elevaram os custos pré-operacionais no período. A margem EBITDA ajustada recuou 2,6 pontos percentuais na base anual, enquanto o lucro líquido somou 88 milhões de reais, queda de 28 por cento a/a.

O resultado também foi impactado por maiores despesas financeiras, menor contribuição de subvenções fiscais e redução de benefícios tributários ligados à produção própria, o que acabou pressionando a percepção do mercado no curto prazo.

E Eu Com Isso?

Ainda assim, os resultados da VIVA3 seguem reforçando uma leitura operacional relativamente positiva para a companhia, principalmente pela combinação entre crescimento de receita, preservação da margem bruta e expansão contínua dos canais digitais e da marca Life.

Apesar da pressão pontual observada sobre lucro e EBITDA, parte relevante desses impactos parece estar ligada ao atual ciclo de expansão operacional da empresa. Além disso, a Vivara continua apresentando baixa alavancagem financeira, forte geração de caixa e um posicionamento competitivo bastante consolidado no segmento premium.

Por outro lado, a dinâmica dos preços do ouro e da prata segue no radar, já que a evolução das commodities metálicas continua sendo um dos principais pontos de atenção para o setor de joalherias ao longo dos próximos trimestres.

O post <strong>Vivara (VIVA3) mantém ritmo de vendas, apesar da pressão no lucro no 1T26</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

O EBITDA chegou a 516,5 milhões de reais, crescimento de 28,9 por cento no ano. O desempenho reforça um início de ano positivo, sustentado por vendas em expansão, elevada demanda por espaços e boa execução operacional.

Na frente operacional, as vendas dos lojistas somaram 5,9 bilhões de reais, alta de 7,2 por cento frente ao 1T25, com destaque para alimentação e área gourmet, que cresceram 11,1 por cento, e serviços, com avanço de 9,5 por cento. As vendas mesmas lojas subiram 5,1 por cento, enquanto o SSR avançou 3,0 por cento em termos reais, indicando crescimento saudável mesmo sobre uma base já forte.

A taxa média de ocupação atingiu 96,4 por cento, alta anual de 0,15 ponto percentual, mesmo com aumento da ABL. Esse dado reforça a solidez comercial do portfólio e a capacidade da companhia de manter ativos premium bem ocupados.

Outro ponto relevante foi o impacto positivo das expansões e revitalizações. O MorumbiShopping inaugurou a expansão em março, adicionando 13,1 mil m² de ABL, novas áreas e melhorias arquitetônicas, o que ajudou as vendas do ativo a crescerem 14,6 por cento no trimestre.

O Parque Shopping Maceió também se destacou, com alta de 14,5 por cento nas vendas dos lojistas, após o primeiro trimestre completo de sua expansão. Além disso, o New York City Center voltou à liderança em crescimento de vendas do portfólio, com avanço de 16,3 por cento, refletindo os efeitos positivos do ciclo de revitalização concluído nos últimos anos.

E Eu Com Isso?

No balanço, a Multiplan também apresentou melhora financeira, com dívida líquida de 4,51 bilhões de reais ao fim de março, queda de 3,4 por cento frente a dezembro, e alavancagem de 2,13x EBITDA, ante 2,33x no trimestre anterior. O capex foi de 116,3 milhões de reais, recuo anual de 3,5 por cento, refletindo a conclusão de projetos de expansão e revitalização.

Em nossa leitura, o trimestre reforça uma combinação positiva de crescimento operacional, portfólio qualificado, disciplina de capital e menor alavancagem. Ainda que o setor siga sensível ao cenário de juros, a Multiplan entra em 2026 bem-posicionada para sustentar resultados consistentes e capturar ganhos adicionais com seus projetos de expansão.

DISCLAIMER

A INSIDE RESEARCH LTDA. (“INSIDE”), empresa do Grupo Levante Investimentos (“LEVANTE ”), declara que participou da elaboração do presente relatório de análise e é responsável por sua distribuição exclusivamente nos canais autorizados das empresas do Grupo Levante, tendo como objetivo somente informar os seus clientes com linguagem clara e objetiva, diferenciando dados factuais de interpretações, projeções, estimativas e opiniões, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário. Além disso, os dados factuais foram acompanhados da indicação de suas fontes e as projeções e estimativas foram acompanhadas das premissas relevantes e metodologia adotadas. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equivocadas no momento de sua publicação, a INSIDE e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo, mas sim as companhias de capital aberto que as divulgaram ao público em geral, especialmente perante a Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”). As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Para maiores informações consulte a Resolução CVM nº 20/2021, e, também, o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Em cumprimento ao artigo 16, II, da referida Resolução CVM nº 20/2021. As decisões de investimentos e estratégias financeiras sempre devem ser realizadas pelo próprio cliente, de preferência, amparado por profissionais ou empresas habilitadas para essa finalidade, uma vez que a INSIDE não exerce esse tipo de atividade. Esse relatório é destinado exclusivamente ao cliente da INSIDE que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98, além da cobrança de multa não compensatória de 20 (vinte) vezes o valor mensal do serviço pago pelo cliente. Em conformidade com os artigos 20 e 21 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista Eduardo Jamil Rahal (inscrito no CNPI sob o nº 8204) declara que (i) é o responsável principal pelo conteúdo do presente relatório de análise; (ii) as recomendações nele contidas refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à INSIDE.

O post <strong>Multiplan combina lucro recorde no 1T26 com vendas fortes e alta ocupação</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

O principal destaque foi a divisão de Aço, com EBITDA de 544 milhões de reais e margem de 10,4 por cento, acima das expectativas. O desempenho foi sustentado por aumento de preços de 4,9 por cento t/t e um mix mais favorável, com maior exposição ao setor automotivo. Mesmo com embarques mais fracos, a companhia conseguiu sustentar margens. Os custos também ajudaram, com queda sequencial do COGS por tonelada, refletindo ganhos de eficiência. A menor intensidade de paradas de manutenção contribuiu para esse resultado. A combinação de preços mais altos e custos mais baixos foi determinante. 

Por outro lado, a divisão de Mineração teve desempenho mais fraco, com EBITDA de 111 milhões de reais. O resultado foi impactado por aumento de custos e menor diluição operacional. Apesar de preços ligeiramente melhores, houve pressão de combustíveis e compras de terceiros. Os volumes ficaram em 1,9 Mt, com leve queda, mas ainda estáveis. Esse cenário limitou a contribuição do segmento no consolidado. Para o 2T26, a expectativa é de maiores volumes, mas com custos mais elevados. O frete marítimo deve seguir como um ponto de pressão. Assim, a recuperação tende a ser mais gradual. No curto prazo, o Aço segue como principal vetor de resultado.

E Eu Com Isso?

No geral, o 1T26 reforça uma tese positiva baseada na recuperação de margens em Aço e disciplina de custos. A expectativa de EBITDA estável no 2T26 indica capacidade de repasse de preços. As medidas de defesa comercial podem melhorar a dinâmica do mercado doméstico ao longo do 2S26.

O balanço desalavancado e a geração de caixa sustentam a estratégia da companhia. Mesmo com a volatilidade do setor, o valuation ainda parece não refletir totalmente essa melhora operacional. A continuidade desse movimento dependerá do cenário macro e da execução. Ainda assim, a trajetória recente é encorajadora. O conjunto de fundamentos sustenta uma visão mais otimista para a empresa.

DISCLAIMER

A INSIDE RESEARCH LTDA. (“INSIDE”), empresa do Grupo Levante Investimentos (“LEVANTE ”), declara que participou da elaboração do presente relatório de análise e é responsável por sua distribuição exclusivamente nos canais autorizados das empresas do Grupo Levante, tendo como objetivo somente informar os seus clientes com linguagem clara e objetiva, diferenciando dados factuais de interpretações, projeções, estimativas e opiniões, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário. Além disso, os dados factuais foram acompanhados da indicação de suas fontes e as projeções e estimativas foram acompanhadas das premissas relevantes e metodologia adotadas. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equivocadas no momento de sua publicação, a INSIDE e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo, mas sim as companhias de capital aberto que as divulgaram ao público em geral, especialmente perante a Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”). As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Para maiores informações consulte a Resolução CVM nº 20/2021, e, também, o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Em cumprimento ao artigo 16, II, da referida Resolução CVM nº 20/2021. As decisões de investimentos e estratégias financeiras sempre devem ser realizadas pelo próprio cliente, de preferência, amparado por profissionais ou empresas habilitadas para essa finalidade, uma vez que a INSIDE não exerce esse tipo de atividade. Esse relatório é destinado exclusivamente ao cliente da INSIDE que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98, além da cobrança de multa não compensatória de 20 (vinte) vezes o valor mensal do serviço pago pelo cliente. Em conformidade com os artigos 20 e 21 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista Eduardo Jamil Rahal (inscrito no CNPI sob o nº 8204) declara que (i) é o responsável principal pelo conteúdo do presente relatório de análise; (ii) as recomendações nele contidas refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à INSIDE.

O post <strong>Usiminas (USIM5) inicia 2026 com forte desempenho operacional e avanço na rentabilidade</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Apesar desse cenário mais pressionado nas lojas físicas, alguns vetores de crescimento se destacaram de forma relevante no trimestre. O Sam’s Club apresentou alta de 5,7 por cento nas vendas em mesmas lojas, impulsionado pela expansão da base de membros e maior recorrência de compras, enquanto o e-commerce avançou 21 por cento, contribuindo para ganho de participação de mercado. Esses canais têm funcionado como importantes pilares de diversificação do modelo de negócios, ajudando a compensar a desaceleração do varejo tradicional e indicando uma mudança estrutural no comportamento de consumo, com maior penetração digital e busca por formatos que entreguem valor percebido ao cliente.

No Atacadão, principal operação do grupo no Brasil, o trimestre também refletiu um ambiente mais desafiador, com queda de 1 por cento nas vendas comparáveis. O desempenho acompanha a dinâmica do setor de atacarejo, que tem enfrentado uma desaceleração após anos de forte crescimento, especialmente em um contexto de menor inflação alimentar, que reduz o ticket médio, e de consumo mais pressionado.

Ainda assim, a companhia segue ajustando sua estratégia, com foco em ganho de participação em Cash & Carry e iniciativas como o lançamento da marca própria de entrada “Bulnez”, voltada para maior competitividade de preços. A expansão física também continuou, com a rede encerrando o período com 386 lojas, reforçando sua presença nacional.

E Eu Com Isso?

Diante desse contexto, os dados do Carrefour Brasil reforçam uma leitura mais ampla para o setor de varejo alimentar, com implicações relevantes para players como Grupo Mateus (GMAT3) e Assaí (ASAI3). A desaceleração do atacarejo em termos de vendas comparáveis sugere um ambiente mais desafiador no curto prazo, especialmente com menor inflação de alimentos pressionando o crescimento nominal e um consumidor mais sensível a preços.

Por outro lado, a capacidade de ganhar participação de mercado, aliada a estratégias de eficiência operacional, expansão seletiva e fortalecimento de marcas próprias, tende a diferenciar os players mais bem posicionados. Nesse cenário, o setor segue apresentando resiliência estrutural, mas com maior dispersão de resultados entre as companhias, à medida que execução, posicionamento e alavancas de crescimento passam a ter um peso ainda mais relevante na performance ao longo de 2026.

DISCLAIMER

A INSIDE RESEARCH LTDA. (“INSIDE”), empresa do Grupo Levante Investimentos (“LEVANTE ”), declara que participou da elaboração do presente relatório de análise e é responsável por sua distribuição exclusivamente nos canais autorizados das empresas do Grupo Levante, tendo como objetivo somente informar os seus clientes com linguagem clara e objetiva, diferenciando dados factuais de interpretações, projeções, estimativas e opiniões, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário. Além disso, os dados factuais foram acompanhados da indicação de suas fontes e as projeções e estimativas foram acompanhadas das premissas relevantes e metodologia adotadas. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equivocadas no momento de sua publicação, a INSIDE e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo, mas sim as companhias de capital aberto que as divulgaram ao público em geral, especialmente perante a Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”). As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Para maiores informações consulte a Resolução CVM nº 20/2021, e, também, o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Em cumprimento ao artigo 16, II, da referida Resolução CVM nº 20/2021. As decisões de investimentos e estratégias financeiras sempre devem ser realizadas pelo próprio cliente, de preferência, amparado por profissionais ou empresas habilitadas para essa finalidade, uma vez que a INSIDE não exerce esse tipo de atividade. Esse relatório é destinado exclusivamente ao cliente da INSIDE que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98, além da cobrança de multa não compensatória de 20 (vinte) vezes o valor mensal do serviço pago pelo cliente. Em conformidade com os artigos 20 e 21 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista Eduardo Jamil Rahal (inscrito no CNPI sob o nº 8204) declara que (i) é o responsável principal pelo conteúdo do presente relatório de análise; (ii) as recomendações nele contidas refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à INSIDE.

O post <strong>Atacadão mostra desaceleração em números divulgados pelo Carrefour Brasil no 1T26</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

Entre os ativos, destaca-se o sistema de triagem de alto volume “Mega Sorter Damon”, projetado para operações em larga escala. O pagamento será feito em três etapas, com 50 por cento desembolsados após o cumprimento das condições iniciais, seguido por duas parcelas de 25 por cento atreladas à formalização e conclusão da transferência operacional. A transação ainda depende de aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).

A decisão de encerrar essa frente está diretamente ligada a mudanças estruturais no setor de e-commerce. A verticalização logística por grandes plataformas, como o próprio MELI, reduziu o espaço competitivo para operadores terceirizados, que passam a disputar contratos em condições menos favoráveis.

Ao mesmo tempo, a desaceleração do crescimento do e-commerce após o pico dos últimos anos diminuiu a escala necessária para diluir custos fixos elevados, tornando operações intensivas em capital menos viáveis. No caso da Sequoia, o modelo passou a pressionar o caixa, com descasamento entre prazos de pagamento e recebimento, impactando diretamente o capital de giro.

Nesse contexto, a venda dos ativos representa mais do que um ajuste pontual, mas um reposicionamento estratégico relevante. A companhia passa a concentrar esforços em segmentos considerados mais resilientes e com melhor perfil de rentabilidade, como logística de objetos bancários e operações B2B.

Essas frentes tendem a apresentar maior previsibilidade de receita, menor dependência de volumes massificados e geração de caixa mais consistente. A transação também sinaliza a etapa final de um processo de reestruturação, com simplificação do portfólio e foco em operações com maior eficiência operacional.

E Eu Com Isso?

O movimento evidencia uma mudança relevante na dinâmica da logística voltada ao e-commerce no Brasil. A crescente internalização das operações por grandes plataformas redefine o papel dos prestadores de serviço e eleva a exigência por escala, tecnologia e capacidade de investimento.

Para operadores independentes, o caminho passa por especialização ou foco em nichos mais rentáveis. Ao mesmo tempo, a consolidação de ativos nas mãos de players como o MELI reforça a tendência de concentração do setor. O desfecho da operação, portanto, vai além de uma venda de ativos: ele sinaliza um redesenho estrutural do mercado logístico, com impactos que devem continuar se desdobrando nos próximos anos.

O post Sequoia (SEQL3) vende ativos ao Mercado Livre (MELI34) e deixa e-commerce apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.

As críticas institucionais ao leilão concentram-se principalmente na definição dos preços-teto e na condução das regras do certame. O TCU identificou indícios de irregularidades na decisão do Ministério de Minas e Energia (MME) de elevar os preços máximos em até 100 por cento em relação aos valores inicialmente propostos, o que gerou forte reação negativa do mercado ainda antes da realização do leilão. Embora o tribunal tenha autorizado a realização do certame, optou por manter o acompanhamento do processo, enquanto o Ministério Público junto ao TCU chegou a solicitar a suspensão do leilão. Esse ambiente evidencia um aumento da judicialização e da supervisão institucional sobre decisões de política energética, o que tende a elevar o grau de incerteza regulatória no setor.

Paralelamente, a contestação da Âmbar Energia adiciona uma camada adicional de complexidade ao caso, ao trazer questionamentos operacionais sobre o funcionamento do leilão. A empresa alega erros no sistema que teriam impactado a classificação de suas usinas, especialmente no caso da térmica Araucária II, que teria sido tratada como usina existente em vez de nova, reduzindo receita e prazo contratual. Além disso, a companhia argumenta que regras do edital impediram a adequada participação de ativos em diferentes produtos, apesar de autorização prévia da EPE para atuação segregada. A depender do desfecho, o pleito pode levar à revisão parcial dos resultados ou até à reabertura de etapas do leilão, o que reforça o risco de retrabalho e atrasos na implementação dos contratos.

E Eu Com Isso?

Em termos de impacto para o setor elétrico, por um lado, o leilão atende a uma necessidade estrutural relevante de reforço da segurança energética, criando incentivos para investimentos em capacidade despachável, um tema crítico diante da maior volatilidade do sistema e da crescente participação de fontes intermitentes. Por outro, a sequência de questionamentos regulatórios e operacionais pode comprometer a previsibilidade do ambiente de investimentos, elevando o custo de capital e reduzindo o apetite de novos entrantes em futuros certames. Nesse contexto, os próximos passos passam pelo avanço das investigações do TCU, pela análise dos recursos na Aneel e pela eventual revisão de critérios para os próximos leilões.

DISCLAIMER

A INSIDE RESEARCH LTDA. (“INSIDE”), empresa do Grupo Levante Investimentos (“LEVANTE ”), declara que participou da elaboração do presente relatório de análise e é responsável por sua distribuição exclusivamente nos canais autorizados das empresas do Grupo Levante, tendo como objetivo somente informar os seus clientes com linguagem clara e objetiva, diferenciando dados factuais de interpretações, projeções, estimativas e opiniões, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou valor mobiliário. Além disso, os dados factuais foram acompanhados da indicação de suas fontes e as projeções e estimativas foram acompanhadas das premissas relevantes e metodologia adotadas. Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não são incertas ou equivocadas no momento de sua publicação, a INSIDE e os seus analistas não respondem pela veracidade das informações do conteúdo, mas sim as companhias de capital aberto que as divulgaram ao público em geral, especialmente perante a Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”). As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Para maiores informações consulte a Resolução CVM nº 20/2021, e, também, o Código de Conduta da Apimec para o Analista de Valores Mobiliários. Em cumprimento ao artigo 16, II, da referida Resolução CVM nº 20/2021. As decisões de investimentos e estratégias financeiras sempre devem ser realizadas pelo próprio cliente, de preferência, amparado por profissionais ou empresas habilitadas para essa finalidade, uma vez que a INSIDE não exerce esse tipo de atividade. Esse relatório é destinado exclusivamente ao cliente da INSIDE que o contratou. A sua reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98, além da cobrança de multa não compensatória de 20 (vinte) vezes o valor mensal do serviço pago pelo cliente. Em conformidade com os artigos 20 e 21 da Resolução CVM nº 20/2021, o analista Eduardo Jamil Rahal (inscrito no CNPI sob o nº 8204) declara que (i) é o responsável principal pelo conteúdo do presente relatório de análise; (ii) as recomendações nele contidas refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais e que foram elaboradas de forma independente, inclusive com relação à INSIDE.

O post <strong>Maior leilão de energia do país entra no radar do TCU e enfrenta incertezas</strong> apareceu primeiro em Levante Ideias de Investimentos.