Após 12 anos de crescimento contínuo no Ebitda, a empresa pretende continuar essa trajetória ascendente, principalmente por conta do projeto Puma II, o maior investimento da história da companhia em cerca de R$ 12,9 bilhões.

Para a execução desse projeto, a companhia se alavancou, chegando a uma dívida líquida/ Ebitda de 4 vezes no fim do ano passado.

Atualmente, a alavancagem em dólar está em 3,1 vezes. Mesmo assim, a Klabin busca cumprir sua política de dividendos, distribuindo entre 15% e 25% do Ebitda ajustado.

Para os próximos anos, a companhia irá focar em sua excelência operacional, aumento no share of wallet (bolso total do cliente) em clientes e segmentos estratégicos, flexibilidade comercial e operacional e no desenvolvimento de produtos de maior valor agregado, que possuem prêmios de preços e maiores margens.

E Eu Com Isso?

Vemos a Klabin muito bem-posicionada no setor, principalmente devido a sua flexibilidade por atuar tanto com fibra curta como com fibra longa, além do fluff.

Também destacamos sua liderança em embalagens de papel, segmento que vem apresentando forte crescimento nos últimos anos, devido ao crescimento do e-commerce e delivery de comidas.

A companhia destacou também que 92% de sua produção de celulose já está contratada para 2022, o que traz uma maior previsibilidade e segurança em um setor cíclico como o de papel e celulose.

A Klabin também vem reduzindo sua exposição ao mercado asiático, aumentando sua participação na Europa, América Latina e Estados Unidos.

Ainda enxergamos com bons olhos o Projeto Puma II, que apesar do aumento da alavancagem de curto prazo, trará ótimos retornos para a companhia no longo prazo, aumentando sua capacidade e reduzindo ainda mais seu custo caixa.

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O plano conta com um conjunto de 23 projetos e um orçamento para investimento previsto de R$ 342 milhões, com R$ 125 milhões a serem desembolsados já neste ano de 2021.

Do orçamento total, cerca de R$ 250 milhões serão destinados ao aumento da capacidade de conversão de papel para embalagem, incluindo a instalação de novas impressoras e o restante para otimização das linhas de produção.

E Eu Com Isso?

O conjunto de projetos possui um orçamento pequeno comparativamente aos demais projetos em andamento (como o Projeto Puma, multibilionário), e também em relação ao tamanho do balanço da companhia, porém pode gerar um retorno em caixa bastante superior ao valor aportado nos investimentos.

A tecnologia e maquinários já existem, além da baixa complexidade na execução, sendo tipos de projetos rotineiros para uma empresa do porte da Klabin.

Enxergamos o movimento como positivo e enxergamos um impacto positivo no curto prazo nas ações da companhia (KLBN11).

O anúncio do investimento vem em um momento de mercado favorável para o segmento de papelão e embalagens de papel no Brasil, com consumo retornando em ritmo mais forte.

Os preços de embalagens estão nas máximas devido à demanda forte por esse tipo de produto no mercado.

Em complemento, grandes empresas de bens de consumo como a Nestlé, Mars, Unilever e Diageo (dona de marcas como Omo, Gilette, Nescau, Johnny Walker), que possuem operações relevantes no Brasil, tem mudado gradualmente a embalagem de seus principais produtos, reduzindo e/ou substituindo o conteúdo de plástico para papel e papelão nos principais mercados atuantes.

Essas empresas miram uma abordagem cada vez mais voltada para a economia verde e circular, além das vantagens do papel em relação ao plástico e vidro na eficiência nas linhas de manufatura.

É questão de tempo a mudança chegar também no Brasil e a Klabin está muito bem-posicionada para surfar esta onda crescente de sustentabilidade.

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